飆漲背后，一場顛覆認知的美國電殤

長期征集

日子很難，生活不容易，每個人都有自己的苦，有苦說不出的感覺，受苦的人最懂。

和吃苦相比，有苦難言，無人問津，可能比苦本身還難受。

重生之后，葉檀老師變了很多，變得能吃苦，吃自己的苦，吃別人的苦。

她說，有苦我們一起分擔。

每周六，葉檀老師都會親自回復，并在公眾號上發出，有苦難言的朋友，如果你也想和葉檀老師傾訴，把你的故事，發送到郵箱yetanbusiness@163.com，葉檀老師看到，一定會回復。

文/半間云 顧左右

最近，接到定居美國的朋友電話，強烈抱怨美國電價飆漲。

在我看來，這是一個不可思議的抱怨。

從2019年開始，美國就是全球最大的石化能源出口國。

各種形式的石化能源，領先世界。第一大原油出口國，第一大液化天然氣出口國……第一的寶座，越坐越穩。

財聯社11月5日轉引金融數據公司LSEG的數據，10月份，美國出口液化天然氣達到創紀錄的1010萬噸。

這是世界能源史上首個單月出口1000萬噸液化天然氣的國家。

美國達成這一成就，源于頁巖氣革命。

頁巖氣革命的出現，讓美國一舉擺脫能源的束縛。

2016年堪稱美國液化天然氣出口元年，后續的十年時間，美國不斷超越友商，以光速狂飆登頂全球第一。

一個妥妥的能源大國，竟然控不住電價？

不可思議，真的不可思議。

一個能源大國，電價卻在飆升

據中國能源報的報道，美國勞工部數據顯示，2025年上半年，美國平均電價漲幅為6%，為歷史級別的高水平。

6%看似不多，但這是在2022到2025年高增幅的背景下取得的。

2022年到2025年間，美國平均零售電價上漲了13%。一個普通美國家庭，一年的平均電費從2022年的1683美元，上漲至1902美元。

進一步拉長時間，電費的增長更加夸張。

從美國能源信息署EIA的數據看，過去10年，美國所有州的電價都在上漲，其中39個州的電價漲幅超過20%。加州漲幅最高，達到96%。

更不可思議的是，美國居民電價上漲速度甚至超過了工商業電價。

10月，美國勞倫斯伯克利國家實驗室發布的一份研究報告顯示，2019年到2024年，美國居民零售電價的上漲速度顯著超過工商業電價。

五年間，居民平均電價飆升27%，商業和工業用電分別上漲19%。

2025年10月，財聯社援引美媒報道稱，目前有近8000萬美國人不得不在支付電費和其他開支（如醫療保健和住房）之間做出痛苦抉擇。

CNN則說，電費已經成為僅次于車輛燃油費的第二大能源支出。

美國人的電價痛苦可能還會持續。

EIA指出，電價上漲的趨勢至少將持續到2026年。

到底是為什么，令美國電價如此昂貴？

美國的電網，老了

電力系統非常復雜，涉及發電、輸電、配電等多個環節。

作為一項宏大的系統性工程，任何一個環節出問題，都可能導致用電匱乏。

而美國的電力系統，恰恰每一個環節都掉鏈子了。

發電側，馬斯克在社交媒體上的一系列表態很有說服力。

馬斯克一直說，中國的發電量看起來就像一枚火箭進入軌道，而美國的發電量卻停滯不前。

AI時代，地球人都知道，電力才是科技浪潮的盡頭。

身處浪潮之巔，美國的AI巨頭們一眼望去，驚訝地發現，盡頭黑黢黢的。

國際能源署IEA統計顯示，發達經濟體中，數據中心在2030年前將導致20%的電力需求增長，在美國這個數字則高達50%。

沒電就得搶電。

為了獲取電力，美國企業不得不與民爭利，所謂公共事業單位（公司），在利益面前也無法公共了。

隨著數據中心需求猛增，多家公共事業公司紛紛申請提高電價。根據美國非營利公用事業監管機構PowerLines最新報告，今年上半年，美國公用事業公司已申請監管部門批準了總計290億美元的電費上調，同比激增142%。

提供電力的公用事業公司，還要求監管機構批準進一步提高電費費率。

此刻，徹底暴露了美國供電系統的過度市場化，民生竟然排在商業利益之后。

電力系統的管網，就像高速公路，道路老化速度自然上不來。

高盛的研究顯示，美國電網服役時間在40年左右，非常接近設計壽命。

美國土木工程師協會ASCE評估美國電網，只給出了C+的評級。

理由是，70%的變壓器已超過25年設計壽命，輸電線平均使用年限達40年。

且過去十年的電力投資主要用于維護和替換，新增輸電能力嚴重滯后。

北美電力可靠公司NERC的評估則顯示，美國電網負荷備用率只有20%，抗沖擊能力嚴重不足。

抗沖擊能力差，在AI時代是致命的。

科技公司在大規模訓練推理模型時，對電力的需求呈脈沖式波動，短期瞬時暴漲，遠超一般工業負荷。

華創證券的研報顯示，這種AI數據中心導致的波動，是美國目前電網設計思路下所無法承受的。

無法承受，也得承受，因為必須發展AI。

那承受的代價是什么？

大面積停電。

美國能源信息署的《年度電力報告》顯示，2024年美國單位用戶平均停電時長達662.6分鐘，約等于11小時，同比上升80.74%。

在數據中心比較多的弗吉尼亞州和得克薩斯州，停電時長分別達962.1分鐘和1614.3分鐘，同比增幅高達228.59%和176.85%。

在可預見的未來3—5年，數據中心越建越多，對電力的侵蝕也就越來越大。

美國電網一出問題就大面積停電。相比之下，過去20年，中國一直在加大電網投資，反而成了全球最年輕、最現代化的電網體系之一。

美國居民想要體驗中國電網的舒適，唯一的辦法就是交錢給電力公司改造電網。

是不是很諷刺？

目前，美國居民的基礎電費主要由供電費用、輸配電費兩部分構成。電力公司更新電網、線路等基礎設施，往往會將成本轉嫁到終端消費者身上。

不更新電網得漲價，更新了還得漲價，何時是頭？

中美的優勢，完全不同

美國電力系統在基礎設施老化與新興技術沖擊下，必然出現系統性失衡。

此時，唯一能緩解失衡的，就是政府的介入。

可美國的制度下，監管部門無法深度介入，各州政策碎片化協調困難，電網改革阻力極大。

（來源：聯邦能源監管委員會FERC）

中國擁有一個全國統一的電力市場，而美國被劃分為10個區域性板塊，由區域輸電組織RTO或者獨立系統運營商ISO管理。

PJM就是美國最大的區域電力市場之一，成立于1927年，最初由賓夕法尼亞、新澤西和馬里蘭三州的電力公司組成全球首個電力聯營體，目前覆蓋13個州和哥倫比亞特區。

除了碎片化以外，美國電網還有其他挑戰。

最近，前美國能源部貸款辦公室主任 Jigar Shah、前谷歌全球能源市場開發負責人 Caroline Golin 等多位重量級能源人士，在一個博客里指出：

當下美國電網最大的挑戰不是技術落后，而是監管層給電力公司設定的激勵制度非常反人類。

為什么這么說？

美國公共事業公司的商業模式嚴重依賴于大額的資本支出，核心原因就是電力監管部門允許它們用以下公式設定預期收益：

公司的預期收益 = 資本 X 回報率

一家美國電網供應商公司有充足的動力，把“資本”這個變量盡可能做大做強。

對于輸電供電行業來說，最簡單粗暴地做大規模的方式，就是公共事業公司主動選擇昂貴、傳統的發電方案。

這一選擇的結果是，花大錢買舊東西。

所以，美國電網投資雖然長期擴張，但電網系統的效率與可靠性并沒什么改善。

面對公用事業公司提交的浩繁復雜投資方案，監管機構既無足夠人力也無專業能力，進行實質性審查，大多項目默許通過。

這種不作為，加劇了美國電網極低的數字化程度和現代化程度。

舉個例子，國內早已把動態增容、高性能導線、虛擬電廠等技術玩轉，而美國還在試點階段。

國內的智能電表非常智能，除了記錄還是配電效率的重要組成，而美國的電表，很多依然在執行原始的抄電職能。

一句話總結：

美國電網挑戰是一場深刻的制度危機。

癥結在于扭曲的激勵機制、薄弱的監管能力、落后的數據基礎、不透明的成本結構以及固化的利益格局。

市場，沒有神話

和美國電網的凌亂不同，中國電網非常中國。

一盤棋式的管理模式之下，電力供應體系主要由國家電網、南方電網和內蒙古電網三大運營主體構成，輔以香港、澳門、臺灣三套本地電網，共同組成三主三輔的格局。

具體到居民用電，我們以上海為例。

上海的電價定價體系為國家發改委核定、上海發改委執行，電網企業無自主定價權。

這意味著，我們的電費不是市場化的產物，真正意義具備公共屬性。

執行中，主要由三種因素組成，分別是政府監管、階梯引導、隱性補貼。

中國的終端電價里，輸配電價是單獨核定的，受到政府的定期監管。

階梯電價，大家比較清楚，這是保障公平的，通過分時電價引導效率。

隱性補貼是，中國獨有的現象，簡單來說就是工商業用戶補貼居民和農業用戶，這和美國截然相反。

身處在不同的國家，彼此之間很難共情。

在中國，我們很少為缺電、停電發愁，更多是希望透明、知情。

而在美國，基本的用電可能都是問題，這是我們無法想象的。

作為全球最發達的國家，民生領域出現如此窘態，也讓我們意識到，市場化有其陰暗面。

單純指望市場解決問題，有時候會讓問題越來越嚴重。

2025年美國居民的電費賬單，撕裂了市場萬能的神話。

當然，沒有市場也是萬萬不能的。

（免責聲明：本文為葉檀財經據公開資料做出的客觀分析，不構成投資建議，請勿以此作為投資依據。）

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作者：半間云 顧左右編輯：蚊子

圖片：來源于AI生成

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