前奏已經(jīng)響起

很多人似乎決定不再躺平等待，而是動(dòng)起來調(diào)倉換股了。

今天市場(chǎng)量能稍微有所放大，成交額預(yù)計(jì)在1.65萬億左右，比昨天多了大概600億。雖然有增量，但沒有形成合力，反而在各自調(diào)倉。

部分資金從成長(zhǎng)撤出，進(jìn)入防御板塊。新能源車、AI應(yīng)用跌得比較慘，而逆勢(shì)飄紅的是煤炭這類防御板塊，但也只是微小的反彈。

指數(shù)表現(xiàn)整體也都比較弱，上證指數(shù)今天微跌，5日沒守住，10日均線附近暫時(shí)有支撐，調(diào)整壓力應(yīng)該還沒有釋放完。整體還是受到60日均線的壓制，市場(chǎng)在等待明確的突破信號(hào)。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)波動(dòng)性更大，早盤一度拉升超1%，但隨后快速回落，可見上方20日、30日均線還是有很大阻力，資金追漲的意愿不強(qiáng)。

截至下午2點(diǎn)，板塊和個(gè)股大面積飄綠，全A等權(quán)指數(shù)跌1.03%。

A股整體依然是沿著，年底資金風(fēng)險(xiǎn)偏好降低+降息，這兩條邏輯去走。

風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，一方面是年底資金為了盡量保住年內(nèi)收益而不愿意做過多冒險(xiǎn)進(jìn)攻，另一方面也是在等重磅會(huì)議靴子落地。

這就導(dǎo)致部分資金會(huì)更偏好大盤價(jià)值股。因?yàn)檫@類資產(chǎn)的業(yè)績(jī)基本面相對(duì)扎實(shí)，年內(nèi)漲幅也沒那么大，資金拿著比較心安。

另外，大盤價(jià)值股整體更偏順周期，倘若接下來財(cái)政刺激力度大，跟經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)的板塊也能直接受益。

而降息這塊，對(duì)岸12月降息幾乎是板上釘釘了，我們這邊很可能也要跟。

最新有個(gè)消息引起很多人討論，六大行全面停售5年期大額存單，大額存單期限結(jié)構(gòu)已經(jīng)明顯“短期化”。

這就是一個(gè)前奏，說明銀行接下來要繼續(xù)降息了。

因?yàn)樘热衄F(xiàn)在銀行還繼續(xù)按當(dāng)前利息水平賣給你5年期的大額存單，等到后面降息，賣給你的這個(gè)存單利息卻定死了、不能跟著往下調(diào)了，銀行必然吃虧。

部分資金可能也就是瞄準(zhǔn)了這個(gè)趨勢(shì)，繼續(xù)逮著在降息上有相對(duì)確定性的有色金屬板塊猛攻，特別是鋁業(yè)。

對(duì)了，跟大家同步一下另一個(gè)備受關(guān)注的事件，我國(guó)第一款可回收、可重復(fù)使用的火箭，“朱雀三號(hào)”，今天終于完成了首飛。

比較可惜的是，火箭一級(jí)回收沒成功，過程中發(fā)生異常燃燒，沒能在回收?qǐng)銎簩?shí)現(xiàn)軟著陸，而火箭二級(jí)已經(jīng)進(jìn)入預(yù)定軌道。

總體來說這次還是有巨大的突破，只是還需要時(shí)間來調(diào)整方案。不必氣餒，已經(jīng)開了一個(gè)很好的頭，商業(yè)航天這塊還是非常值得期待。

只是前段時(shí)間資金這塊預(yù)期比較高，今天午后國(guó)證航天指數(shù)就出現(xiàn)了大幅波動(dòng)，短線資金可能會(huì)有退潮，等待下一次發(fā)射驗(yàn)證。

年底賺錢難度驟然變大，搞得現(xiàn)在大家心態(tài)變化也很大。

有個(gè)經(jīng)常給我點(diǎn)贊留言的讀者，就在一個(gè)月前，問的都是熱門賽道，但前兩天問的卻是，虧麻了，到底啥玩意兒可以賺錢穩(wěn)一點(diǎn)。

這種問題其實(shí)不好回答，因?yàn)槊總€(gè)人對(duì)“穩(wěn)穩(wěn)賺錢”的定義不一樣，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受以及對(duì)收益的期待，也大多是跟著市場(chǎng)在變化。市場(chǎng)好的時(shí)候，30%的收益不嫌多，但等到市場(chǎng)糟爛的時(shí)候，能不虧錢就謝天謝地。

不過這個(gè)讀者關(guān)注我不到兩年，卻給我點(diǎn)了300多個(gè)贊，基本上每篇文章都在點(diǎn)，我還是決定好好回復(fù)下這個(gè)鐵桿讀者。

原話比較長(zhǎng)我就不貼了，大體思路就是，先明確自己這筆錢的“屬性”，主要就三點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)承受力、對(duì)收益的預(yù)期、投資周期，然后再去選擇契合這個(gè)屬性的資產(chǎn)，乃至具體產(chǎn)品。

也就是說，不是以“人”為對(duì)象，而是以“資金”為對(duì)象，來評(píng)估到底該做什么樣的投資。這樣就可以避免前面說到的，很多人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益的預(yù)期一直在變化的問題。

舉個(gè)例子，假如我一共有100萬要打理，那可能其中30萬~50萬是必須要力求穩(wěn)健，盡量不虧本金，收益預(yù)期也不高，能跑贏銀行存款就行，并且隨時(shí)能贖回使用，確保資金流動(dòng)性，這時(shí)候主要就是考慮債券市場(chǎng)。

然后再在里面區(qū)分，哪筆錢只能承受2%以內(nèi)的回撤波動(dòng)，哪筆錢可以承受5%以內(nèi)的回撤波動(dòng)，哪筆錢可以承受10%左右的回撤波動(dòng)，從而考慮到底是選擇純債基、一級(jí)債基，還是二級(jí)債基。

稍微簡(jiǎn)單解釋下這三類債基：

純債基，就是100%全部買債券，包括利率債和信用債，但不會(huì)涉及可轉(zhuǎn)債，更不碰股票。

在純債的基礎(chǔ)上，也適當(dāng)買點(diǎn)可轉(zhuǎn)債（既是債券，也有股性），并且可以在一級(jí)市場(chǎng)申購新股的（但不能直接買股票），就是“一級(jí)債基”。

而大概80%倉位買債券，剩下小幅倉位直接買股票的，叫“二級(jí)債基”。

很明顯，波動(dòng)性從小到大，依次是純債基＜一級(jí)債基＜二級(jí)債基。潛在收益也同樣是這個(gè)次序。

之前我們聊純債基和二級(jí)債基都比較多，今天不妨多聊幾句一級(jí)債基。

一級(jí)債基說白了就是純債基的收益增強(qiáng)版，但又不直接買股票，所以波動(dòng)性非常低。

舉個(gè)比較知名的例子，富國(guó)天利增長(zhǎng)債券 A（100018），成立于2003年12月2日，到現(xiàn)在剛好平穩(wěn)運(yùn)行長(zhǎng)達(dá)22年、穿越N輪牛熊的老牌債基。

先看看它的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。成立以來，累計(jì)漲幅372.91%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏業(yè)績(jī)基準(zhǔn)（138.79%）和中證綜合債（140.76%），平均年化收益率7.31%。

它的策略就是穩(wěn)健低波，純債打底+可轉(zhuǎn)債增強(qiáng)。可轉(zhuǎn)債的倉位大約在10%~15%左右。

這個(gè)基金的基金經(jīng)理是黃紀(jì)亮，富國(guó)基金總經(jīng)理助理，也是固定收益投資部和固定收益策略研究部總經(jīng)理，12年投資管理經(jīng)驗(yàn)的固收老將，他從2014年接手管理富國(guó)天利，到現(xiàn)在是年年正收益，基金近一年的最大回撤，也只有0.78%，太穩(wěn)了。

更詳細(xì)的情況我就不一一列舉，我在下面這個(gè)圖片上附了它在理財(cái)通小程序上的詳情鏈接，點(diǎn)擊可以直接跳轉(zhuǎn)，感興趣的可以再多研究一下。

12月債市通常是勝率比較高的時(shí)候，原因也好理解，年底資金通常都會(huì)偏保守。今年可能更是這樣，因?yàn)?1月債市整體已經(jīng)顯著回調(diào)了，12月的修復(fù)動(dòng)力更強(qiáng)。

昨天問了大家的年內(nèi)收益情況，感覺很多人已經(jīng)回吐了大部分年內(nèi)收益，打個(gè)噴嚏就要轉(zhuǎn)負(fù)的程度。估計(jì)不少人是第一次感受到，原來在牛市賺錢也這么難。

今天大概就這些，看完請(qǐng)記得在手機(jī)屏幕底部幫我點(diǎn)個(gè)贊。

風(fēng)險(xiǎn)提示：本文所有內(nèi)容均不構(gòu)成任何投資建議，請(qǐng)務(wù)必獨(dú)立判斷。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。