自然堂赴港IPO：品牌發(fā)展嚴重失衡，產(chǎn)品質(zhì)量問題成投訴重災(zāi)區(qū)，子公司曾因勞動糾紛成“失信被執(zhí)行人”

近日，自然堂全球控股有限公司（簡稱“自然堂”）向港交所遞交招股書，邁出了資本化的重要一步。然而，這家看似穩(wěn)步擴張的美妝企業(yè)，正面臨著一系列深層次的結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)，其品牌形象與市場前景也因此蒙上陰影。

招股書數(shù)據(jù)顯示，自然堂目前存在嚴重的品牌結(jié)構(gòu)單一問題。其旗艦品牌自然堂在2022年至2025年上半年期間貢獻了約95%的收入，而旗下其他品牌合計占比僅5%左右，內(nèi)部品牌生態(tài)顯著失衡。與此同時，公司持續(xù)將過半營收投入銷售與營銷，同期研發(fā)費用卻逐年下降，占比從2.8%降至1.7%，在高度依賴創(chuàng)新的化妝品行業(yè)中，這種“重營銷、輕研發(fā)”的模式可能削弱其長期產(chǎn)品競爭力與市場應(yīng)變能力。

消費者的實際體驗進一步暴露了自然堂的短板。黑貓投訴平臺顯示，“自然堂”相關(guān)投訴累計已達1229條，其中直接指向商家的投訴量達607條，集中反映了產(chǎn)品使用后嚴重過敏、質(zhì)量瑕疵、發(fā)貨錯漏及售后推諉等突出問題。消費者投訴使用產(chǎn)品后出現(xiàn)紅腫、長痘等反應(yīng)，卻難以獲得及時賠償；另有質(zhì)疑產(chǎn)品保質(zhì)期存疑、發(fā)貨少件錯件等情況頻發(fā)。另有消費者指出客服態(tài)度不友好、處理拖延，直言“對自然堂售后很失望”，品牌信任度面臨顯著挑戰(zhàn)。

除了產(chǎn)品與服務(wù)層面的爭議，自然堂的子公司在勞動合規(guī)與法律誠信方面的表現(xiàn)同樣堪憂。公開信息顯示，其旗下子公司上海自然堂集團有限公司（原伽藍集團）及上海伽藍美妝銷售有限公司曾多次卷入勞動爭議。其中，上海自然堂集團有限公司于2017年因拒不履行法院判決，未向員工支付勞動糾紛相關(guān)款項共計40.42萬元，被法院認定為“有履行能力而拒不履行生效法律文書確定義務(wù)”，列入失信被執(zhí)行人名單。另一子公司上海伽藍美妝銷售有限公司亦在2020年因未經(jīng)協(xié)商單方面調(diào)整哺乳期員工崗位，被法院認定損害勞動者權(quán)益，判決支付相應(yīng)經(jīng)濟補償。這些事件反映出相關(guān)公司在勞動合規(guī)管理與法律誠信方面存在明顯不足。

品牌發(fā)展嚴重失衡，研發(fā)費用連年縮水

在激烈的中國化妝品市場競爭中，自然堂公司憑借其旗艦品牌自然堂構(gòu)筑了堅實的營收基礎(chǔ)，然而其背后卻隱藏著品牌結(jié)構(gòu)單一、過度依賴的隱憂。2022年至2025年上半年，公司來自旗艦品牌自然堂的收入分別達到40.6億元、42.61億元、43.9億元及22億元，占同期總收入的比重高達94.6%、95.9%、95.4%、95.6%及94.9%。這意味著公司的收入幾乎與“自然堂”這一品牌深度綁定，而旗下其他品牌——珀芙研、美素、春夏、己出在同期內(nèi)的收入占比合計僅為5.1%、3.9%、4.2%及4.8%，發(fā)展明顯滯后，呈現(xiàn)出嚴重的內(nèi)部品牌失衡格局。

圖片來源：自然堂招股書

自然堂的增長策略顯著傾向于市場推廣與銷售拉動，為了維持品牌熱度與市場份額，自然堂將超過一半的營收投入銷售及營銷活動。具體來看，2022年至2025年上半年，銷售及營銷成本分別為24.45億元、24.06億元、27.17億元及13.47億元，占各期總收入的比例分別達到57.0%、54.2%、59.0%、55.5%及55.0%。如此高比例的投入折射出行業(yè)競爭的白熱化，也凸顯了公司對營銷驅(qū)動的路徑依賴。

相較于巨額的銷售費用，自然堂在研發(fā)上的投入則顯得頗為謹慎，甚至呈現(xiàn)逐年走低的趨勢。2022年至2025年上半年，公司的研發(fā)費用分別為1.2億元、9382.2萬元、9121.2萬元及4238.2萬元，占收入的比例從2.8%逐步下降至2.1%、2.0%及1.7%。在化妝品這個高度依賴產(chǎn)品創(chuàng)新、成分突破與消費體驗的行業(yè)，偏低的研發(fā)投入可能制約企業(yè)打造差異化產(chǎn)品、快速響應(yīng)市場趨勢的能力。

黑貓投訴上千條，產(chǎn)品質(zhì)量問題成投訴重災(zāi)區(qū)

在黑貓投訴等消費者維權(quán)平臺上，“自然堂”關(guān)鍵詞下的相關(guān)投訴累計已達1229條，其中直接指向商家的投訴量達607條，這組數(shù)字背后是一個個具體的消費困境與信任裂痕。近期，多位消費者集中反映了使用產(chǎn)品后出現(xiàn)過敏、商品質(zhì)量瑕疵、發(fā)貨錯誤及售后推諉等一系列問題。

圖片來源：黑貓投訴

一位名為“機靈喵”的消費者于11月28日投訴稱，其在拼多多自然堂旗艦店購買護膚品，使用后迅速出現(xiàn)整臉紅腫、發(fā)燙等嚴重過敏反應(yīng)，需服藥、打針治療。她向平臺客服提供了就醫(yī)證據(jù)，卻遲遲未獲處理，因此要求退還貨款并賠償醫(yī)藥費。類似遭遇并不鮮見，另有消費者表示，9月購買的產(chǎn)品在11月使用后，皮膚出現(xiàn)泛紅、敏感和長痘，如今出門不得不佩戴口罩，她要求品牌方給出說法并道歉賠償，若屬假貨則期待“假一賠十”。

圖片來源：黑貓投訴

產(chǎn)品質(zhì)量與新鮮度也受到質(zhì)疑。有消費者指出，購買的水乳產(chǎn)品使用僅一個月，瓶口油漆便已脫落，且客服曾承認產(chǎn)品保質(zhì)期可達三至四年，但收到的商品剩余保質(zhì)期僅余一年，質(zhì)疑店家故意發(fā)放陳貨。該消費者11月23日補充稱，自然堂官方旗艦店態(tài)度很不友好，后續(xù)也沒有聯(lián)系自己處理質(zhì)量問題！對自然堂售后很失望！逃避推脫責(zé)任！

圖片來源：黑貓投訴

而在發(fā)貨環(huán)節(jié)，問題同樣頻發(fā)：多位消費者投訴收到少件、錯件，甚至包裹內(nèi)被替換為不明噴霧。例如“洞察喵”反映，在抖音官方旗艦店購買的多瓶精華中，有一瓶容量嚴重不足，但商家以“已拆封”為由拒絕退換；“友愛喵”則因退貨時被商家以“少乳多水”為由拒收，陷入平臺與品牌間的處理僵局。更令消費者失望的是客服態(tài)度與售后效率。“勇敢喵”投訴商品存在質(zhì)量問題后，指出旗艦店態(tài)度不友好，后續(xù)也未主動聯(lián)系處理；另一位消費者在發(fā)現(xiàn)發(fā)貨異常后，客服反復(fù)拖延“核實”，退款申請亦被拒絕。

而值得關(guān)注的是，自然堂在產(chǎn)品質(zhì)量管控之外，其產(chǎn)品包裝也曾引發(fā)官方警示。2023年，上海市市場監(jiān)督管理局的化妝品包裝監(jiān)督抽查中，標稱由伽藍（集團）股份有限公司（上海自然堂集團有限公司曾用名）生產(chǎn)的四款自然堂禮盒及套裝，因包裝空隙率、包裝層數(shù)不合格被點名。此次抽檢結(jié)果從另一個側(cè)面反映出品牌在細節(jié)規(guī)范與合規(guī)意識上仍有提升空間。

圖片來源：上海市場監(jiān)督管理局官網(wǎng)

子公司曾因勞動糾紛成“失信被執(zhí)行人”

根據(jù)披露，自然堂全球控股有限公司旗下子公司——上海自然堂集團有限公司（前身為伽藍(集團)股份有限公司）、上海伽藍美妝銷售有限公司對公司的經(jīng)營業(yè)績做出了重要貢獻，然而，光鮮的財務(wù)數(shù)據(jù)背后，隱藏的是子公司頻發(fā)的勞動爭議與嚴重的法律失信記錄，為公司的品牌形象與治理水平蒙上陰影。

2017年9月，上海自然堂集團有限公司（當時名為伽藍集團）被合肥市瑤海區(qū)人民法院列為失信被執(zhí)行人。這一污點源于其與員工顧某的勞動糾紛。根據(jù)判決書，上海自然堂集團有限公司需向顧某支付解除勞動關(guān)系經(jīng)濟補償金差額、醫(yī)療補助金、病假工資、未休假工資及利潤分享獎等共計40.42萬元。令人震驚的是，法院認定該公司“有履行能力而拒不履行生效法律文書確定義務(wù)”，且在判決生效后一定時間內(nèi)分文未付，最終觸發(fā)信用懲戒機制。這一事件不僅揭示了企業(yè)在勞資合規(guī)方面存在的嚴重瑕疵，更因“失信”標簽而對企業(yè)的社會聲譽與商業(yè)信用造成了直接的負面影響。

圖片來源：中國裁判文書網(wǎng)

無獨有偶，另一子公司上海伽藍美妝銷售有限公司也曾深陷勞動糾紛。2020年，員工劉某余在產(chǎn)假及哺乳期間，被其所屬的上海伽藍美妝銷售有限公司單方面從大區(qū)培訓(xùn)經(jīng)理崗位調(diào)整至新零售運營經(jīng)理崗位。公司雖辯稱調(diào)崗系出于對員工生育后需照顧家庭的考慮，屬于合理行使用工自主權(quán)，但未能就此舉的經(jīng)營必要性提供證據(jù)。廣州市中級人民法院在二審審理后指出，此次調(diào)崗發(fā)生在員工產(chǎn)假期間，未經(jīng)協(xié)商程序，原崗位亦未撤銷，且未明確調(diào)崗后的工資待遇，實質(zhì)性地損害了勞動者的合法權(quán)益，已超出合理用工自主權(quán)的邊界。法院認定，盡管劉某余系主動離職，但因用人單位過錯所致，上海伽藍美妝銷售有限公司仍需支付經(jīng)濟補償金61527元。