北京
日本央行行長植田和男12月1日在名古屋發表講話時稱，日本央行將在12月的貨幣政策會議上就利率問題作出正確決定，這被市場視為釋放加息信號。在當前日本經濟內外交困、新舊問題疊加的狀況下，日本管理通脹面臨多重掣肘。
一是經濟增長乏力。提高利率對通脹能夠起到遏制作用，但同時會抑制經濟增長。當前日本經濟復蘇動能較弱，日本內閣府發布的今年三季度經濟數據顯示，日本實際國內生產總值（GDP）環比下降0.4%，按年率計算降幅達1.8%，這是自2024年一季度以來GDP再次出現負增長。日本內閣府的中期經濟報告指出，鑒于美國加征關稅舉措對日本經濟的負面影響仍在持續發酵，日本政府把2025財年的經濟增長預期從1.2%下調至0.7%。
二是國內需求疲軟。高企的物價不斷侵蝕日本民眾的消費能力，日本政府和央行期待的由民眾消費和企業利潤增長驅動的良性通脹循環并未出現。數據顯示，今年三季度，占日本經濟比重一半以上的個人消費環比微增0.1%，較二季度0.4%的增速明顯放緩，內需對日本當季經濟增長的貢獻為－0.2個百分點。
三是政府債務高企。日本政府常年采取擴張性財政政策，并依賴日本央行長期維持超寬松貨幣政策以壓低發債成本，形成龐大的債務負擔。一旦日本央行推進加息貨幣政策，日本政府舉債成本與償息壓力都將加劇。據國際貨幣基金組織（IMF）統計，2025年日本政府債務率，即政府債務占GDP的比例為229.6%，在發達經濟體中最高。高市早苗政府繼續舉債推進刺激性經濟政策，無疑將進一步加重政府償債負擔。
雖然市場對日本央行加息的預期升溫，但植田和男表示還需重點觀察2026年春季勞資談判結果。如果央行決策始終落后于現實經濟形勢，隨著高市早苗新政策副作用顯現，通脹有失控風險。屆時日本央行恐怕將被迫以更大力度、更快節奏加息和收緊貨幣政策，或將給全球資本市場帶來更大沖擊。（作者：徐 胥 來源：經濟日報）
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