開盤暴漲 468%！國產GPU第一股燃爆科創板！

2025 年 12 月 5 日 (今天) 上午 9:25，"國產 GPU 第一股" 摩爾線程在科創板正式上市，開盤價 650 元，較發行價 114.28 元暴漲 468.78%，總市值突破 3000 億元，創科創板新股上市首日漲幅新高。

交易詳情

• 股票代碼

  ：688795

• 發行價

  ：114.28 元 / 股（年內最高新股發行價）

• 開盤價

  ：650 元（漲幅 468.78%）

• 對應市值

  ：約 3055 億元（發行市值 537 億元的 5.7 倍）

• 中簽收益

  ：中一簽 (500 股) 凈賺 26.79 萬元，相當于一線城市首付

摩爾線程是A 股首個以全功能 GPU 為核心的上市公司，填補了國產高端 GPU 上市企業的空白 。在英偉達等國際巨頭受限的背景下，市場對國產算力自主可控的需求空前迫切。

• 申購階段已現瘋狂：網上申購倍數高達1572 倍，創年內半導體行業紀錄

• 網下發行獲7800 多個配售對象參與詢價，認購熱情空前

• 中簽率僅0.036%，投資者 "一票難求"

財務指標

數據

同比變化

2025 年前三季度營收

7.85 億元

+181.99%

2025 年上半年營收

7.02 億元

超 2022-2024 三年總和

2024 年全年營收

4.38 億元

+253%

（相比 2023 年）

2022-2024 年復合增長率

208.44%

遠超行業平均

雖然公司仍處虧損狀態（2025 年前三季度凈虧損 7.24 億元），但虧損幅度已同比收窄 18.71%，規?；躏@ 。

3. AI 算力國產替代的戰略期待

• 與英偉達等國際巨頭相比仍存差距（制程落后約兩代），但已實現7nm 工藝量產，并規劃更先進制程

• 已獲英偉達認證的 12 層 HBM3E 芯片，計劃 2026 年推出 HBM4 大規模生產

• 自主研發 MUSA 統一系統架構，實現單芯片同時支持 AI 計算、圖形渲染等全功能

• 科創板 "閃電過會"：從受理到過會僅88 天，創科創板半導體企業紀錄

• 募資 75.76 億元（年內科創板最高），將用于新一代 AI 芯片研發與產業化

• 韓國半導體巨頭正從傳統內存轉向 AI 芯片，中國政策支持國產 GPU 加速追趕

• 產業鏈聯動：上市前夜（12 月 4 日），摩爾線程概念股已集體爆發：大眾公用、初靈信息、和而泰等多股漲停，半導體設備 ETF 上漲超 2%

• 估值討論：按開盤價計算，公司市銷率 (PS) 超390 倍（2024 年營收 4.38 億元），遠高于行業平均 7-10 倍，反映市場對 "國產替代" 的樂觀預期

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