公募年終應(yīng)對(duì)“牛皮市”：老基金密集限購 新發(fā)產(chǎn)品控規(guī)模

四季度以來，市場(chǎng)高位窄幅震蕩，后市方向不明。時(shí)至年末，如何應(yīng)對(duì)這種“牛皮市”行情？從公募基金最新動(dòng)向看，績優(yōu)基金頻發(fā)“限購令”，通過限制大額資金流入保障產(chǎn)品平穩(wěn)運(yùn)作。與此同時(shí)，新發(fā)基金也主動(dòng)控制募集規(guī)模。業(yè)內(nèi)人士表示，在不確定性因素增多背景下，基金公司不再單純追求規(guī)模擴(kuò)張，更加注重投資者的持有體驗(yàn)。

老基金限購穩(wěn)運(yùn)作

近期，多只基金發(fā)布“限購令”。12月4日，平安基金公告稱，為保證基金的平穩(wěn)運(yùn)作，保護(hù)基金持有人的利益，自12月4日起暫停平安匠心優(yōu)選混合基金的大額申購、定期定額投資和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)，基金單日單個(gè)基金賬戶累計(jì)申購（含定期定額投資和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入）的最高金額為500萬元。

類似的還有，中歐基金藍(lán)小康管理的多只基金均宣布限購。具體來看，自12月2日起，藍(lán)小康管理的中歐紅利優(yōu)享混合基金、中歐融恒平衡混合基金、中歐價(jià)值回報(bào)混合基金、中歐價(jià)值領(lǐng)航混合基金4只產(chǎn)品，均設(shè)置1萬元的大額申購限額。此外，自12月2日起，興全紅利量化選股股票基金的申購限額為50萬元。

部分基金則針對(duì)C類份額限購。安信基金公告稱，為保護(hù)基金份額持有人利益，自12月2日起，暫停安信遠(yuǎn)見成長混合基金C類份額大額申購、大額轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及大額定期定額投資業(yè)務(wù)，限額為不超過1000元，基金A類份額不限制。

近期限購的基金多為績優(yōu)基金。具體來看，截至12月3日，平安匠心優(yōu)選混合基金今年以來收益為49.42%。中歐紅利優(yōu)享混合基金、中歐價(jià)值回報(bào)混合基金、安信遠(yuǎn)見成長混合基金等年內(nèi)收益均超40%。

“基金A類、C類份額的區(qū)別主要在于收費(fèi)方式。一般來說，A類份額適合長期持有，在買入時(shí)收取一次性的申購費(fèi)。而C類份額買入時(shí)通常不收取申購費(fèi)，但會(huì)按日從基金資產(chǎn)中計(jì)提銷售服務(wù)費(fèi)，所以更適合計(jì)劃短期持有的投資者。”華南某基金公司人士告訴記者，由于A、C份額的特點(diǎn)不同，不少投資者會(huì)短炒基金C類份額，但資金短期頻繁進(jìn)出會(huì)對(duì)基金經(jīng)理操作帶來較大影響，針對(duì)C類份額予以限購，在當(dāng)前窄幅波動(dòng)的行情中，可以減少基金申贖對(duì)基金經(jīng)理的負(fù)面影響。

新發(fā)基金主動(dòng)控規(guī)模

從近期新發(fā)基金情況看，不少基金選擇主動(dòng)控制規(guī)模，這是今年以來新基金發(fā)行市場(chǎng)的一大亮點(diǎn)。12月2日，富國基金宣布，設(shè)置富國港股精選混合基金的募集規(guī)模上限為30億元，采用末日比例確認(rèn)的方式實(shí)現(xiàn)募集規(guī)模的有效控制。

11月以來，新基金發(fā)行熱度顯著回升，但從基金募集規(guī)模看，主動(dòng)權(quán)益類基金普遍把募集規(guī)模上限設(shè)置在30億元以內(nèi)。具體來看，鵬華啟航量化選股混合基金、富國興和混合基金均一日售罄，啟動(dòng)比例配售，募集規(guī)模上限均為30億元。中歐鑫悅回報(bào)一年持有期混合基金和易方達(dá)科技先鋒混合基金均予以比例配售，募集規(guī)模上限分別為15億元和20億元。

在業(yè)內(nèi)人士看來，對(duì)于基金公司而言，規(guī)模增多意味著可以收取更多管理費(fèi)，通常來說，新發(fā)基金是迅速做大規(guī)模的重要途徑。但今年以來基金公司在新發(fā)規(guī)模上明顯較為克制。

回溯發(fā)現(xiàn)，2020年至2021年，百億級(jí)新發(fā)基金批量涌現(xiàn)，但此后不少投資者的體驗(yàn)并不好。部分百億級(jí)基金已成立多年，至今還是虧損，核心原因在于基金經(jīng)理的投資策略往往有容量限制。

公募基金在規(guī)模上的主動(dòng)控制，既來自行業(yè)自身的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，也離不開監(jiān)管層的持續(xù)引導(dǎo)。中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》提出，改革基金公司績效考核機(jī)制。出臺(tái)基金公司績效考核管理規(guī)定，要求基金公司全面建立以基金投資收益為核心的考核體系，適當(dāng)降低規(guī)模排名、收入利潤等經(jīng)營性指標(biāo)的考核權(quán)重。