酒企暴雷 + 酒商跑路持續傳導，一場行業深度洗牌的陣痛與啟示

當下，白酒行業正經歷一場前所未有的危機，逐漸形成“酒企暴雷 + 酒商跑路”的雙向負向傳導鏈條，其中，區域酒企與流通企業首當其沖，成為這場寒潮中的重災區。

然而這一現象不僅暴露了行業表層的經營困境，還折射出酒業長期積累的隱性問題在經濟周期與消費變革雙重壓力下的集中爆發。

在此背景下，即便是頭部酒企也步履維艱，而中小酒企與流通企業的生存空間則被進一步壓縮，白酒行業的調整已從“溫和去庫存”演變為一場關乎生死存亡的全面洗牌。

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酒企接連暴雷

2025年前三季度，A股20家白酒上市公司中，僅茅臺與汾酒實現營收與凈利潤“雙增長”，其余18家均出現不同程度的業績下滑甚至虧損。這一數據不僅揭示了行業整體增長動能的衰減，更預示著市場格局的深刻重構。

但上市公司的財務披露僅是冰山一角，大量未公開財務信息的中小型酒企，其真實經營狀況更為嚴峻，“雷”聲此起彼伏，風險持續暴露。

11月10日，大批潭酒經銷商聚集于仙潭酒廠門口，拉起“還我血汗錢”“涉嫌詐騙”等橫幅維權。盡管潭酒隨后發布《公開致歉與問題解決承諾書》，稱“經營正常、僅為運營疏漏”，但此舉難以完全平息市場疑慮，暴露出其在資金管理與渠道關系上的重大隱患。

11月21日，貴州省仁懷市法院立案受理針對貴州無憂酒業的6起執行案件，總執行標的超6255.51萬元。該事件一時讓企業陷入輿論危機。

還有產能貶值成為許多中小酒企的難以逃脫的宿命。

11月24日，阿里法拍平臺顯示，山東扳倒井股份有限公司旗下560噸68度芝麻香型原酒被公開變賣，評估價1120萬元，最終以896萬元成交。自2025年以來，扳倒井已涉及十余起被執行案件，累計被執行金額高達約8.54億元，企業流動性幾近枯竭。

成立于2007年的四川瀘州瀘禾酒業有限公司，其5549.55噸原酒經過30次加價，最終以1300萬元成交，折算原酒價格僅1.25元/斤，反映了中小酒企在行業去產能泡沫過程中面臨的生存危機。

這些碎片化的危機事件，共同指向一個殘酷現實：白酒行業正經歷一輪大規模的產能出清。

據中國酒業協會發布的《2025中國白酒市場中期研究報告》顯示，2025年上半年，全國規模以上白酒企業數量已降至887家，同比減少逾百家。這一數字的背后，是產能過剩、品牌力不足、資金鏈斷裂等多重因素疊加下的殘酷淘汰賽。可以預見，在未來一段時間內，仍將有更多缺乏核心競爭力的中小酒企逐漸出局。

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流通困局加劇

如果說酒企暴雷是生產端的危機顯現，那么酒商跑路與流通企業塌方，則意味著消費端與渠道端的也在面臨諸多隱憂。

酒類流通作為連接生產與消費的關鍵樞紐，其穩定性直接決定行業生態的健康程度。然而，近年來，多家知名酒類流通企業相繼陷入經營困境，暴露出傳統模式的脆弱性。

早在去年9月，曾經以做老酒聞名的歌德盈香就已經“暴雷”。北京市平谷區人民法院已對歌德盈香持有的全興酒業1.98億元股權數額進行了凍結后，僅1個月過去，“歌德名酒專營店授權號”的賬號突然開啟直播公開討要薪資。直播間的背景板上，白紙上面寫著“歌德發工資！歌德欠薪！”的字樣。

酒便利作為酒類流通頭部企業之一，在最近一年經歷了實控人被立案調查、公司董事長被捕、虧損面正持續擴大等一系列狀況。近日更是有消息顯示酒便利控股股東51% 股權折價 30% 拍賣。根據拍賣信息，杭州市上城區人民法院將于2025年12月8日10時至2025年12月9日10時止，對河南僑華商業管理有限公司持有的酒便利的無限售流通股股票（合計3831.21萬股）進行公開拍賣。值得注意的是，這 51% 股權全部已質押，反映出控股股東資金極度短缺，已將公司股權 "杠桿用到極致"。

作為國內酒類流通行業翹楚，壹玖壹玖巔峰時期門店數量超過2800家。伴隨著快速擴張，公司和加盟商的矛盾也屢次見諸報端。有加盟商反饋，自從今年6月起，壹玖壹玖開始大規模拖欠線上業務清分款項，導致門店資金周轉困難。每個門店被拖欠的金額從數萬元至數十萬元不等，加盟商多次溝通催款，只得到“系統升級”“財務審核”等官方的回復。雖然壹玖壹玖創始人楊陵江在最近一次的公開訪談中否認了1919資金鏈斷裂和他“限高”、外逃這些傳聞，但資金緊張仍是不爭的事實。

從老牌流通企業到新興渠道標桿，危機的表現形式雖有差異，但核心癥結卻有相似之處：過度依賴高杠桿擴張、渠道管控能力薄弱、對新消費趨勢反應滯后......這些問題在行業下行周期中被無限放大，最終引發信任崩塌與資金鏈斷裂。

北京卓鵬戰略咨詢機構董事長田卓鵬預測，2025流通規模將下降20%-30%，渠道革命已進入深水區。

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白酒行業的轉型之困與本質回歸

為何曾經風光無限的白酒產業，如今卻陷入“生產—流通”雙端承壓的困局？ 其背后是多重因素交織作用的結果，本質上反映了中國白酒行業從“粗放增長”向“高質量發展”轉型過程中的結構性矛盾的集中爆發。

過去十余年，白酒行業受益于經濟高速增長與商務消費擴張，實現快速擴容。然而，隨著宏觀經濟增速放緩、消費趨于理性，市場需求已從“追求數量”轉向“注重品質與性價比”。高端酒增速放緩，中低端市場競爭白熱化，消費者對價格敏感度顯著提升，中小酒企難以憑借品牌溢價維持利潤空間。

2019至2022年“醬酒熱”期間，大量資本涌入貴州仁懷等地，掀起擴產狂潮。許多企業為搶占風口，盲目上馬產能，依賴債務融資支撐擴張。然而，當市場熱度退去，真實需求無法匹配龐大產能，庫存高企、價格倒掛、資金鏈斷裂等問題集中爆發。部分企業“重規模、輕管理”的發展模式，在調整期中暴露無遺。

長期以來，白酒行業依賴“廠商—經銷商”壓貨模式實現銷售回款。但在當前市場環境下，經銷商打款意愿大幅下降，庫存積壓導致資金周轉困難。部分酒企過度依賴單一渠道，缺乏直營、電商、團購等多元化布局，抗風險能力極弱。一旦銷售不及預期，整個資金鏈條迅速斷裂。

此外，中小酒企普遍面臨品牌認知度低、產品缺乏差異化、核心技術薄弱等問題。在頭部企業通過品牌、渠道、資本優勢全面下沉的背景下，中小品牌難以形成有效競爭壁壘。部分企業曾試圖通過“概念炒作”（如年份酒、收藏酒、地域香型等）短期吸睛，但缺乏產品質量與消費者價值支撐，終難持久。

業內人士認為，當前白酒行業的“暴雷潮”并非簡單的周期性波動，而是行業進入深度結構調整期的必然結果。這一輪洗牌，既是市場對低效產能與粗放模式的出清，也為真正具備品牌力、產品力、運營力的企業騰出發展空間。

白酒行業的寒冬，正在考驗每一家企業的戰略定力與經營韌性。這場由“酒企暴雷”與“酒商跑路”共同編織的危機圖景，既是警鐘，也是契機。唯有回歸商業本質——以消費者為中心、以品質為基石、以可持續發展為目標，方能在洗牌之后，迎來真正屬于高質量發展的春天。