IPO研究 | 預計2025年鋼鐵需求量進一步下降1%，有所收窄

瑞財經 王敏12月4日，據上交所，福建馬坑礦業股份有限公司（以下簡稱“馬礦股份”）滬主板IPO獲受理，保薦機構為中信證券，保薦代表人為王成亮、陳拓。

招股書顯示，馬礦股份位于全國著名的革命老區、原中央蘇區核心區域福建省龍巖市，是一家長期從事鐵礦資源開發及綜合利用的企業，主營鐵礦石的采選、綜合利用及鐵精粉、鉬精礦銷售，石灰石的開采和銷售。

鐵礦石資源分布呈現高度聚集的特征。根據USGS數據，2024年全球鐵礦石儲量約2,000億噸，對應鐵金屬量為880億金屬噸。澳大利亞與巴西鐵礦石儲量分別為270億金屬噸和150億金屬噸，儲量之和約占全球總量的一半，也是全球鐵礦石的主要出口國。前三大鐵礦石資源國澳大利亞、巴西、俄羅斯集中了全球約63%的鐵礦石儲量和鐵金屬量。中國擁有全球約10%的鐵礦石儲量，但鐵金屬量不足8%，反映了中國鐵礦石儲量豐富、但品位較低、具備經濟價值的礦山較少的情況。

中國鐵礦石的特點是品位低、貧礦多、鐵礦資源分布不均，礦床規模小，適用露天開采的資源占比小，鐵礦開采以高成本的地下開采為主。大部分貧礦經濟價值較低，即使考慮國際運輸成本，生產成本也高于直接從海外進口鐵礦石。另一方面，我國是全球第一大鋼鐵生產國和鐵礦石進口國，擁有龐大的鐵礦石需求量。長期以來，我國鐵礦石供需矛盾尖銳，全球鐵礦石價格異常波動頻繁，對我國鋼鐵行業高質量可持續發展形成阻礙。

2022年1月，中國鋼鐵工業協會向國家發改委、工信部、自然資源部、生態環境部四部委上報了“基石計劃”，旨在用10年至15年時間，切實改變我國鐵資源來源構成，從根本上補足鐵礦資源短板的問題。“基石計劃”提出了提升國內鐵礦石資源開發強度和效率、支持國內廢鋼回收循環利用和加快海外礦開發的三大舉措，計劃至2025年國內鐵精礦、廢鋼消耗量和海外權益礦的產量分別達到3.70億噸、3.00億噸和2.20億噸，相比2020年分別增加1.00億噸、0.70億噸和1.00億噸，國內鐵礦石采選企業迎來巨大發展空間。2023年我國鐵精礦產量約為2.70億噸，相較“基石計劃”的3.70億噸鐵礦石產量目標尚余1.00億噸空間。

世界鋼鐵協會預測，我國房地產行業的持續低迷，預計2024年鋼鐵需求量下降3.0%，2025年進一步下降1.0%，雖然中國鋼鐵需求整體呈下降趨勢，但降幅有所收窄，且隨著全球鋼鐵需求在2025年有望進入溫和增長階段，將對我國鋼鐵需求產生一定的帶動作用。

2025年11月，位于西非國家幾內亞的西芒杜鐵礦項目正式投產，該項目是中國與幾內亞兩國的重點合作項目，包含了礦山、鐵路和港口的全產業鏈建設開發項目。西芒杜鐵礦是世界級的大型優質露天赤鐵礦，總資源量約50億噸，礦石品位達66-67%，鋁、硅等有害元素含量較低，資源稟賦優勢顯著。項目北部、南部礦區設計產能合計1.2億噸/年，預計2025年內實現首批礦石的發運，未來2-3年將持續釋放新增產能。西芒杜鐵礦的投產，將對全球鐵礦石供應格局產生深遠影響，長期由澳大利亞、巴西主導的雙寡頭供應格局將被逐步打破，中國在全球鐵礦石定價方面的話語權有望增強，同時也有可能對全球鐵礦石價格形成下行壓力，尤其對低品位鐵礦產生擠出效應。