Millennium與Jane Street入局，全球頂級投資者重返香港IPO市場

在經(jīng)歷三年沉寂后，香港首次公開募股（IPO）市場正迎來強(qiáng)勁復(fù)蘇，吸引了包括Millennium Management和Jane Street Group在內(nèi)的全球頂級投資機(jī)構(gòu)重返，它們以基石投資者的身份高調(diào)入局，為市場注入了關(guān)鍵的信心與動力。

據(jù)Dealogic數(shù)據(jù)顯示，對沖基金巨頭Millennium Management LLC、量化交易公司Jane Street Group以及資產(chǎn)管理公司M&G Investments Ltd.等機(jī)構(gòu)今年均在香港IPO中擔(dān)任了基石投資者，這是它們至少十年來首次扮演該角色。這一轉(zhuǎn)變標(biāo)志著全球資本對香港作為國際金融中心前景的重新評估。

這些頂級投資者的回歸，正值香港IPO市場募資額創(chuàng)下四年新高之際。在經(jīng)歷了此前關(guān)于中國市場“是否仍值得投資”的疑慮后，今年的強(qiáng)勁反彈正重新點(diǎn)燃市場的樂觀情緒。根據(jù)彭博匯編的數(shù)據(jù)，今年迄今香港新股上市募資總額已達(dá)337億美元，是去年112億美元的三倍。

基石投資者在IPO中獲得預(yù)先確定的股份配額，并承諾在鎖定期內(nèi)（香港通常為六個月）持有這些股份。與常規(guī)認(rèn)購不同，基石投資者的參與會被公開披露，這不僅能提升上市公司的形象，也能彰明投資機(jī)構(gòu)的實力與眼光。

IPO市場強(qiáng)勁復(fù)蘇

數(shù)據(jù)顯示，香港IPO市場在2025年迎來了決定性的反彈。根據(jù)彭博匯編的數(shù)據(jù)，截至12月5日，今年香港新股上市已募資337億美元，遠(yuǎn)高于去年同期的112億美元。

市場的熱度不僅體現(xiàn)在募資額上，新股的二級市場表現(xiàn)同樣亮眼。按發(fā)行規(guī)模加權(quán)計算，今年上市的新股股價較其發(fā)行價平均上漲了47%。這一系列積極數(shù)據(jù)，共同構(gòu)成了吸引全球投資者回歸的強(qiáng)大背景。

頂級機(jī)構(gòu)紛紛入局

全球知名投資機(jī)構(gòu)正積極參與到這場復(fù)蘇中。倫敦的M&G Investments在今年3月投資6000萬美元，成為奶茶連鎖品牌蜜雪冰城（Mixue Group）IPO的基石投資者，這也是該公司在亞太區(qū)的首次基石投資。

M&G的副基金經(jīng)理Jamie Zhou表示：“這是資本主義意義上的‘真愛’，你希望與你投資的公司建立長期關(guān)系。”他透露，即便在9月份鎖定期結(jié)束后，M&G仍繼續(xù)持有蜜雪冰城的股份。

本周，M&G再次出手，承諾購買京東旗下供應(yīng)鏈科技公司Jingdong Industrials Inc. 8500萬美元的股份，成為該交易最大的基石投資者。

其他大型機(jī)構(gòu)也紛紛跟進(jìn)。英國的Schroders Plc在6月參與了冰箱部件制造商浙江三花智能控制股份有限公司14億美元的上市，這是其至少十年來首次在香港擔(dān)任基石投資者。9月，Schroders再度以基石身份投資了礦業(yè)公司紫金黃金國際有限公司（Zijin Gold International Co.）的IPO。Schroders亞洲多資產(chǎn)投資主管Keiko Kondo表示，IPO“仍然是我們發(fā)現(xiàn)機(jī)會的領(lǐng)域”，并指出香港上市是投資者獲得中國內(nèi)地市場敞口的途徑之一。

由億萬富翁Izzy Englander領(lǐng)導(dǎo)的紐約公司Millennium，則在5月成為中國制藥商江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司15億美元上市的基石投資者，該股上市后已飆升超過60%。

此外，根據(jù)交易所文件，Jane Street也作為基石投資者參與了三花股份、衛(wèi)生用品公司Softcare Ltd.和椰子水公司IFBH Ltd.的上市。

“雙重認(rèn)購”規(guī)則提升靈活性

據(jù)交易撮合人士透露，推動機(jī)構(gòu)踴躍成為基石投資者的一個關(guān)鍵因素，是香港交易所在2023年引入的一項規(guī)則調(diào)整。該規(guī)則允許基石投資者在某些情況下，也可以在公開發(fā)售的主訂單中進(jìn)行認(rèn)購，即所謂的“雙重認(rèn)購”（double dipping）。

這項規(guī)則為投資者提供了更大的靈活性。即使其基石投資部分的股份被鎖定，他們?nèi)杂袡C(jī)會通過在主訂單中認(rèn)購的股份，在股價上漲時獲取短期利潤。交易所文件顯示，Jane Street、Millennium和Schroders均在它們作為基石投資者的交易中，同時通過關(guān)聯(lián)方在主訂單中獲得了配售。

摩根大通亞太區(qū)股票資本市場主管Peihao Huang表示，這一規(guī)則也為“多頭”投資者（long-only investors）提供了便利，因為這些基金通常運(yùn)作多個采用不同策略的子基金。“這讓擁有多個子基金和不同決策者的長線投資者的工作變得容易得多，”Huang稱。

未來上市管道依然充裕

展望未來，香港市場有望為基石投資者提供充足的機(jī)會。根據(jù)香港交易所的最新統(tǒng)計，約有300家公司正在排隊等待上市。

據(jù)知情人士透露，潛在的重量級上市項目包括中國農(nóng)業(yè)科技公司先正達(dá)集團(tuán)（Syngenta Group）、健康與美容零售商屈臣氏集團(tuán)（A.S. Watson Group）以及光通信模塊制造商中際旭創(chuàng)股份有限公司（Zhongji Innolight Co.）。此外，養(yǎng)豬企業(yè)牧原食品股份有限公司（Muyuan Foods Co.）和飲料制造商東鵬飲料集團(tuán)股份有限公司（Eastroc Beverage Group Co.）近期也獲得了中國證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，可在香港上市。

盡管上市管道日益擁擠，公司類型也更加多樣化，但投資者正變得更具選擇性。M&G的Zhou表示，他已經(jīng)拒絕了一些估值過高或基本面吸引力不足的交易。“我們只會在對基本面和估值都有信心的情況下參與，”他強(qiáng)調(diào)。