關于第一版《創新藥商保目錄》的幾個解讀

今年醫保目錄的披露時間又一次地放在了周日，昨天早上開完會，醫保局搭臺，黨央媒唱戲，財經和自媒體做配角，行業朋友圈一片歡呼，迎來了“周末漲停”行情，然而今天一開盤資金跑的一個比一個快。

看來，盡管今年已經牛了一整年，但大家還是把“高開不買醫藥” 的祖訓 牢記在心。

醫保是每年年底的固定節目，如今已經沒有太多的“新花樣”可以演，今天來聊聊創新藥商保這個未來對整個行業影響最大的關鍵變量。

1、首先是事件的性質。此次的《創新藥商保目錄》不是新聞，今年一整年都有很多圍繞其出臺的各種配套政策和意見，但這個《目錄》的出臺，是第一次由國家部委級機構發布的針對創新藥商業保險的一個具體文件。

這意味著創新藥商保報銷開始正式被放到桌上討論， 具有里程碑式的意義。

2、此次《目錄》的出臺這件事本身比《目錄》的內容重要。雖然這次的目錄有行業人提到缺少保司的參與，是“醫保局的一廂情愿”，但要注意的是，這次目錄本至上是一種“折中”，商保這件事牽一發而動全身，沒辦法一步到位走向完美。

要相信“老中”的制度設計能力與連續性。從集采到國談，再到如今商保目錄的破冰，政策的連續性和執行力是有目共睹的。轟轟烈烈搞了一個大家都關心的《目錄》不會只是一個虎頭蛇尾的嘗試，而是對“1+3+N”多層次保障體系中那個“N”的實質性填充。隨著數據的積累和制度的磨合，商保這一極的承載力會慢慢跟上。

3、此次《目錄》最大的看點之一是“三不占”政策，明確了目錄內藥品“不納入醫?；鹬Ц?、不計入醫院費控指標（DRG/DIP）、不納入集采監測”。

在過去，很多高值創新藥進不了醫院，不是因為醫生不想用，而是因為用了會“穿底”科室的醫保額度，會影響醫院的藥占比考核。

這是一個很現實的“限制”，影響其實不小。

它不像集采，有約定的量，創新藥需求在那，因為藥占比不讓用了這個需求就直接消失了，這對于藥企和患者來說都不是一個好結果。對實際臨床治療的更新和醫患認知的迭代都是負反饋。未來可以跟蹤下這一次目錄內產品解除藥占比限制后的銷量變化情況。

4、創新藥商保目前兩大難題，一個是數據，一個是籌資。數據影響保費定價和賠付額，進而也間接影響籌資。

但數據的問題是部門間利益分配的問題，只要更高一級主管單位的決心是定下來，這事不會是問題。這個“決心”和嚴峻的老齡化進程有關，因此長期看需求肯定會越來越強。

籌資這塊，在當下內需疲軟之下是一個問題。參考美國，商業保險的籌資大頭是企業，背后也就是“城鎮職工”這個群體，在當下一個jiu ye率情況之下，這點很難評。后面需要頂層設計牽頭，或用財政補貼形式拉動，或用稅收減免的工具來補。

5、但這些“政策工具”都只是錦上添花，歸根結底是一個“敘事”的問題。

過去很長一段時間，市場對創新藥的悲觀情緒，很大程度上源于“支付端壓制”的敘事——認為醫保局一直在砍價，導致創新沒有回報。

但其實，基本醫保其實一直在做“?；尽钡氖虑椋穆氊熓潜；?、廣覆蓋，它已經極其出色地解決了中國十幾億人的基礎醫療和低端醫療覆蓋問題。所以想必很多其它OECD國家，在中國“看小病”不貴，貴的是“大病”。

很多創新藥的主戰場都是“大病”，美國商保發達，所以在美國看“大病”其實相對沒那么花錢（參考微博用戶寒江獨釣僧的統計，美國個人醫療支出占總消費支出比只有8%，其實比中國還低）。

但與此同時，我們也應該認識到，支付端做的一直是支付端的事情，他的“靈魂砍價”也好、“平價續約”也好，都只是“基本”醫保該做的一些事情，和“創新藥壓制”八竿子打不著。

真正跟“治大病”的創新藥有關的“支付端”，有且只有一條，就是商保。

中國這兩年借助仿制&成熟藥和fast follow讓國人從“無藥可用”到如今各種大小病治療對接國際一線指南只花了不到10年時間，所以對“創新藥”帶來的治療變化體感不強。但事實上，一些常見癌癥從純粹化療到最先進的ADC乃至雙抗，歐美花了快三十年時間，而中國似乎沒用多久就完成了這種“過渡”。

但如今當中國臨床治療和世界前沿齊平之后，現在的敘事邏輯應該非常簡單粗暴：對于一個確診惡性腫瘤的患者，如果標準療法（SoC）能讓患者活兩年，而你的藥能讓患者多活一年，甚至獲得治愈的可能，那么這一年的生命價值幾何？

對于中國龐大的中產階級和富裕群體來說，為了這“多活一年”的確定性，他們愿意支付多大的溢價？這才是創新藥企需要去證明和挖掘的。

而商保和任何保險都一樣，只是一個“創新的風險共擔、利益共享”的工具，商保目錄的出現，就是為了把這部分溢價從“隱形需求”轉化為“顯性支付”。

保險這個“工具”很好，但要不要用，還是老百姓愿不愿意花錢去為“額外的”臨床獲益買單的問題。（注意，這個“相對SoC額外的獲益”很重要，這是目前大部分中國創新藥企在做的事，也是后面制藥公司和醫療機構需要向患者和政策制定者要去講的故事。）

對于真正的創新者來說，這是一個最好的時代——你不再需要削足適履去擠醫保的獨木橋，只要你的臨床價值足夠硬，市場自會給出公允的定價。

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