雷軍砸1.6億追捧，收割500萬(wàn)中年男人的“泡泡瑪特”，準(zhǔn)備上市了

作者 | 陳振

來(lái)源 | 財(cái)經(jīng)八卦（ID：caijingbagua）

引言：“中年人的泡泡瑪特”要闖關(guān)上市了。

LABUBU的爆火讓泡泡瑪特成為潮玩賽道標(biāo)桿，印證了情緒價(jià)值已成為當(dāng)代消費(fèi)的核心驅(qū)動(dòng)力。

而當(dāng)市場(chǎng)目光聚焦年輕群體時(shí)，這屆中年人的快樂(lè)，被深耕銅質(zhì)文創(chuàng)12年的“小眾龍頭”銅師傅精準(zhǔn)拿捏。

其通過(guò)賦予銅器招財(cái)納福、事業(yè)順?biāo)斓任幕⒁猓娜粯?gòu)建起中年群體的精神消費(fèi)圖騰。

都說(shuō)“男性消費(fèi)力不如狗”，但是銅師傅則印證了“男人也有消費(fèi)力”。

其讓中年男性心甘情愿為銅像支付萬(wàn)元溢價(jià)，撕碎了市場(chǎng)對(duì)男性消費(fèi)的刻板偏見(jiàn)。

“我們瘋狂的銅粉，一年可以買(mǎi)我們的產(chǎn)品一百多萬(wàn)。”創(chuàng)始人俞光在接受采訪時(shí)說(shuō)道。

這家占據(jù)中國(guó)銅質(zhì)文創(chuàng)工藝產(chǎn)品市場(chǎng)35%份額的隱形冠軍，以“銅器+文化寓意”傳遞情緒價(jià)值，成為了中年男人收藏清單里的另一個(gè)“泡泡瑪特”。

據(jù)港交所最新披露，這位“中年人的泡泡瑪特”——杭州銅師傅文創(chuàng)集團(tuán)，已委任中信里昂證券為整體協(xié)調(diào)人，再度向港股主板發(fā)起沖擊。

只不過(guò)，盡管銅師傅已在銅質(zhì)文創(chuàng)領(lǐng)域開(kāi)辟了差異化的小眾賽道，但是其并不想只做“老登”的生意。

銅師傅想要從曾經(jīng)的“小眾”邁向“大眾”，讓中年男性的“硬核收藏”也能蛻變?yōu)閆世代的社交貨幣。

但是談何容易，銅師傅若想復(fù)制泡泡瑪特的成功神話(huà)，仍需面對(duì)多重現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。

雷軍“門(mén)徒”

用小米思維顛覆傳統(tǒng)銅藝行業(yè)

早些年俞光從事的是衛(wèi)浴行業(yè)，生意還不錯(cuò)，用他的話(huà)說(shuō)“都出口了，一年也能做個(gè)兩個(gè)多億的生意。”

而讓他從衛(wèi)浴行業(yè)轉(zhuǎn)型進(jìn)入銅工藝品領(lǐng)域是個(gè)偶然。

因?yàn)檗k公室樟木關(guān)公像開(kāi)裂，俞光走遍市場(chǎng)卻難覓滿(mǎn)意替代品：要么粗制濫造不忍直視，要么百萬(wàn)天價(jià)遙不可及。

美術(shù)科班出身的他索性挽起袖子自己干，憑借衛(wèi)浴行業(yè)積累的精密鑄造技術(shù)和藝術(shù)審美，2013年踏上了銅工藝品創(chuàng)業(yè)的道路。

他不做高不可攀的銅工藝品，而是將其定位為“人人可享的中式美學(xué)”。

其中一款用料扎實(shí)的銅葫蘆，在銅師傅僅需39元，一年賣(mài)出50萬(wàn)只。

從幾十元到幾百元檔位的產(chǎn)品，甚至是幾千元工藝復(fù)雜的大型器件，銅師傅的大多數(shù)產(chǎn)品大眾都可以負(fù)擔(dān)得起。

他的想法很簡(jiǎn)單，讓藝術(shù)品不再高高在上，普通人也能享受到這些工藝品所帶來(lái)的愉悅。

為什么會(huì)有這樣的想法呢？那就不得不提到俞光與小米的淵源了。

俞光自詡為小米的忠實(shí)“米粉”，坦言正是小米的商業(yè)模式與價(jià)值觀指引他走上了“藝術(shù)品平權(quán)”的創(chuàng)業(yè)道路。

2017年，雷軍也在個(gè)人微信公眾號(hào)發(fā)表《銅師傅創(chuàng)始人俞光：小米帶給我的啟示》一文，直言銅師傅是“小米體系之外最像小米的創(chuàng)業(yè)企業(yè)”——從極致性?xún)r(jià)比的產(chǎn)品策略，到“與用戶(hù)交朋友”的粉絲運(yùn)營(yíng)，再到“爆品驅(qū)動(dòng)”的增長(zhǎng)邏輯，銅師傅將小米方法論深度植入傳統(tǒng)銅工藝品行業(yè)。

因此，小米也與銅師傅一拍即合，順為和小米多輪注資，成為其關(guān)鍵投資方。

2017年獲順為資本和小米生態(tài)鏈1.1億元A輪融資；2018年凱輝基金領(lǐng)投3.1億元B輪，小米系與海泉基金繼續(xù)跟投；2021年國(guó)中資本領(lǐng)投2億元C輪，金鼎資本與復(fù)星創(chuàng)富聯(lián)合注資。

而銅師傅之所以能掀翻銅藝品的高價(jià)邏輯，核心就靠“工業(yè)思維做手藝”——把祖?zhèn)鞯氖止で么蜃兂闪魉€作業(yè)，就像中央廚房把炒菜變成標(biāo)準(zhǔn)化流水線。

銅師傅先通過(guò)數(shù)字建模還原細(xì)節(jié)，再批量鑄造，既保留了手工質(zhì)感，又實(shí)現(xiàn)了規(guī)模化生產(chǎn)。

這套“降維打擊”讓銅工藝品直接告別了天價(jià)。

截至目前，銅師傅掌握了鑄銅核心技術(shù)，并不斷改良千年古法“失蠟鑄銅法”，獨(dú)創(chuàng)了永不褪色的高溫著色和彩繪工藝，做到了行業(yè)領(lǐng)先。

從39塊的銅葫蘆到近4萬(wàn)塊的千手觀音，俞光每年要死磕上千款新品，把自己的主要精力放在產(chǎn)品制作上。

憑借著對(duì)產(chǎn)品精益求精的態(tài)度，銅師傅在全網(wǎng)擁有500萬(wàn)鐵粉，有粉絲一年狂砸100多萬(wàn)囤貨，俞光都忍不住勸：“別買(mǎi)了，家里快成銅器博物館了！”

在小米模式加持下，銅師傅更是迅速崛起，成為銅質(zhì)文創(chuàng)領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊。

2024年天貓618大促期間，銅師傅第四次蟬聯(lián)家居飾品類(lèi)目銷(xiāo)售冠軍，其旗艦店以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)登頂天貓家居飾品店鋪榜首。

根據(jù)招股書(shū)，從2022年至2024年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)看，企業(yè)營(yíng)收連續(xù)三年穩(wěn)定在5億元區(qū)間（2022年5.03億、2023年5.06億、2024年5.71億），2025年上半年更是一舉拿下3.08億元營(yíng)收。

空有泡泡瑪特的心

卻沒(méi)有泡泡瑪特的命

只不過(guò)，在這份增長(zhǎng)下，也有隱憂(yōu)。

可以從前幾年的營(yíng)收看到，銅師傅的營(yíng)收增長(zhǎng)已經(jīng)乏力，或許是已經(jīng)達(dá)到了瓶頸，其毛利率也從32.2%小幅提升至35.1%，盈利能力有所優(yōu)化。

究其原因，雖然銅師傅有著穩(wěn)定的“銅粉”，但是這些都是在自己的舒適圈子里小打小鬧——這群30-55歲的核心用戶(hù)，既是基本盤(pán)也是天花板。

當(dāng)下消費(fèi)市場(chǎng)的規(guī)則制定權(quán)已悄然移交至Z世代手中——這群占人口總數(shù)不足20%的年輕人，卻貢獻(xiàn)著40%的消費(fèi)決策權(quán)重。

而銅師傅對(duì)于年輕人來(lái)說(shuō)，顯然不具備吸引力，這群年輕人更易被泡泡瑪特吸引。

這個(gè)2016年開(kāi)始聚焦潮玩的品牌，如今已成了不可估量的市場(chǎng)新貴。

泡泡瑪特成立的時(shí)間只有15年，專(zhuān)注潮玩方向不到10年，就已經(jīng)成為一家在全球開(kāi)店、年銷(xiāo)售額破百億元的公司。而且，產(chǎn)品溢價(jià)很高，毛利率超過(guò)70%。

看到了這些年泡泡瑪特橫掃z世代，銅師傅無(wú)疑不心動(dòng)。

因此，銅師傅也和三星堆、西游記、關(guān)二爺等中國(guó)傳統(tǒng)故事IP進(jìn)行聯(lián)名，試圖打造出中國(guó)版的“LABUBU”。

其中和影視明星六小齡童、超級(jí)網(wǎng)紅朱鐵雄等的合作在網(wǎng)絡(luò)上獲得數(shù)億播放量和上萬(wàn)條討論。

只不過(guò)，盡管銅師傅合作的IP資源相當(dāng)豐富，但是公司卻很難從中獲得豐厚的利潤(rùn)。

純屬是“賠本賺吆喝”，要的是曝光度和聲量，卻沒(méi)有銷(xiāo)量，在其天貓旗艦店中，部分高價(jià)聯(lián)名角色塑像的銷(xiāo)售表現(xiàn)平平，通常只能賣(mài)出幾十件。

數(shù)據(jù)也顯示，2022年至今年上半年，銅師傅授權(quán)IP的SKU收入分別占總收入的5.9%、11.7%、6.3%、8.8%；塑膠潮玩收入分別占總收入的0.7%、2.6%、2.5%、1.7%，營(yíng)收占比仍然過(guò)低。

因?yàn)殂~師傅雖在IP矩陣搭建上動(dòng)作頻頻，但卻始終未能打造出具有文化穿透力的超級(jí)IP符號(hào)，也就是真正火出圈的產(chǎn)品，可以觸達(dá)更廣闊市場(chǎng)的。

和泡泡瑪特旗下的IP“Labubu”在世界各國(guó)掀起的狂熱相比，可以說(shuō)，銅師傅空有泡泡瑪特的心，卻沒(méi)有泡泡瑪特的命。?

除此之外，渠道上也能看出局限。銅師傅高度依賴(lài)線上平臺(tái)，2022年至2025年上半年線上銷(xiāo)售收入占比均超79%，最高達(dá)82%，但線上客單價(jià)從2022年的958元持續(xù)降至2025年上半年的556元，降幅明顯。

線下門(mén)店本是品牌打造流量密碼的黃金場(chǎng)景，但銅師傅的銅藝展陳卻難逃“中年審美博物館”的刻板印象——既沒(méi)有泡泡瑪特門(mén)店的網(wǎng)紅打卡屬性，又缺乏美妝專(zhuān)柜的試用轉(zhuǎn)化魔力，最終淪為“看得見(jiàn)摸不著”的尷尬存在。

所以，對(duì)于銅師傅來(lái)說(shuō)，與其在低效場(chǎng)景燒錢(qián)，不如集中火力深耕線上流量池。

不必執(zhí)著于成為

“下一個(gè)泡泡瑪特”

銅制文創(chuàng)所處的賽道就像個(gè)“小池塘”，2024年該領(lǐng)域市場(chǎng)規(guī)模僅為252億元，到2029年預(yù)計(jì)也就293億，每年只能漲個(gè)零頭（增速2.4%），跟潮玩行業(yè)動(dòng)不動(dòng)翻倍的增速比起來(lái)，簡(jiǎn)直像烏龜追兔子。

銅師傅雖然靠著《大圣傳奇》這類(lèi)IP火了一把，但受限于材料成本、市場(chǎng)規(guī)模等因素。

反觀泡泡瑪特，人家玩的是輕資產(chǎn)模式，靠著社交貨幣屬性直接躺著賺錢(qián)。

想復(fù)制泡泡瑪特的財(cái)富神話(huà)，銅師傅怕是連湯都喝不上熱乎的。

但換個(gè)思路想，與其擠破頭和潮玩品牌搶地盤(pán)，不如把銅文化玩出花來(lái)——畢竟手里握著項(xiàng)藝術(shù)著作權(quán)、246項(xiàng)外觀設(shè)計(jì)專(zhuān)利、12項(xiàng)實(shí)用新型專(zhuān)利、9項(xiàng)軟件版權(quán)及3項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利。

銅師傅可通過(guò)提升產(chǎn)品附加值、拓展高端市場(chǎng)、開(kāi)發(fā)衍生產(chǎn)品等方式挖掘現(xiàn)有市場(chǎng)潛力。

同時(shí)，借著港交所的名氣出海，把咱們的銅工藝和老外的喜好搓一塊兒，獲取新增量，海外市場(chǎng)說(shuō)不定能開(kāi)出新財(cái)路。

盡管銅師傅的賽道小眾，但并非意味著不能做大做強(qiáng)，只要現(xiàn)金流穩(wěn)穩(wěn)的、產(chǎn)品上新快，資本市場(chǎng)仍會(huì)給予估值溢價(jià)。

關(guān)鍵在于，能否用資本把“銅”從工藝品重塑為文化快消符號(hào)，才是決定它能不能沖出小圈子的生死線。

從A股到港股，銅師傅的上市路不僅關(guān)乎這家企業(yè)未來(lái)的命運(yùn)，也將成為傳統(tǒng)工藝品牌在新消費(fèi)時(shí)代轉(zhuǎn)型路徑的重要樣本。

此外，在國(guó)潮復(fù)興與消費(fèi)分級(jí)的雙重浪潮下，銅師傅能否將“銅”打造成東方美學(xué)的超級(jí)符號(hào)，還得在“賺錢(qián)速度”和“文化底蘊(yùn)”之間走鋼絲。

既要搞快消品邏輯，又得要守住手藝底線，這事說(shuō)起來(lái)容易做起來(lái)難。

步子邁大了，文化厚度就稀釋了；步子縮得太緊，資本又不買(mǎi)賬。

一切仍待市場(chǎng)的長(zhǎng)周期檢驗(yàn)。

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