香港證監會怒批投行：搞“復制粘貼”式IPO！或有大批僵尸企業！

作者：墨舟

編輯：金玉

香港新股市場正迎來強勁復蘇，年內融資額已突破340億美元，有望創下近四年新高。香港交易所數據顯示，目前約有300家公司正排隊等候上市。

然而，在IPO熱度回升的同時，新股申報質量的問題也引發監管關注。

據彭博社報道，上周五，香港證監會與香港交易所聯合致函多家新股保薦機構，明確指出部分上市申請文件質量不佳，情況令人擔憂。信中暗示，某些市場參與者可能對監管要求不夠熟悉，或缺乏處理香港上市申請的充足經驗。

香港《信報》今日進一步報道稱，此次發函由香港證監會牽頭，具體涉及多少家保薦機構尚未公開。

聯合信函中提到，受今年新股申請數量激增影響，許多保薦機構承接的項目量顯著超出往常。監管機構發現，部分提交的上市申請材料質量未達預期，且不符合標準的情形日益增多。監管方面明確警告，若此類情況持續或未獲改善，可能影響整體上市公司質量。

信中主要列舉了三類不符合標準的情況：

一是上市文件草擬質量低、核查不充分，例如對業務模式的描述模糊不清或迂回冗長、過度使用宣傳用語，及選擇性呈列行業數據以夸大公司的市場地位；

二是保薦人未能有效回應監管問詢，甚至在一些案例中對項目基本事實缺乏了解；

三是在招股階段，部分保薦人未能遵循既定時間表，甚至出現關鍵環節（如審查配售的承配人以發布配發結果）中負責人員無法及時聯絡或專業知識不足，導致流程延誤。

綜合信息來看，新股申報質量下滑主要源于兩方面原因：

其一，投行在近年IPO低谷期間大幅裁員，今年市場回暖后出現人手短缺，致使項目執行質量下降，甚至出現文件“復制粘貼”等粗糙操作。有投行人士表示，監管此次統一發函，意在警示行業“香港仍是國際金融中心，不能因追求速度而犧牲質量、草率行事”。

其二，路透社也引述消息人士稱，投行爭奪市場占有率，監管機構擔憂一些機構所承擔的業務，已經超出自身能處理的水平。市場也有消息，目前香港IPO申請市場基本由大陸的中資機構占主導，外資投行僅能分得少量業務。

面對上述情況，有投資人認為，A股過去幾年經歷的，如今港股正在抄作業。“目前排隊上港股的公司里面，會有一半發不出來。兩三年后港股將會有一大堆還穿著新衣服的僵尸……”