今天A股最大的瓜

今日A股震蕩整理。截至收盤，上證指數跌0.23%，深證成指漲0.29%，創業板指跌0.02%，北證50跌0.85%，全市場成交額1.79萬億元，較上日成交額縮量1260億元。板塊題材上，海南、零售、貴金屬板塊活躍，PCB、光伏板塊調整。

值得注意的是，今天上午市場整體極其低迷，一度有超過4200只個股飄綠，上證指數最多跌幅多達-0.8%；然而午后房地產板塊忽然異動拉升，帶動大盤探底回升并最終再次收復3900點，而近期處在風口浪尖的萬科直接封死漲停板，著實令人驚訝不已。

之所以會如此表現，與盤中的幾個“小作文”不無關系，當然在官方消息尚未確認之前，我們不確定“小作文”是否屬實。然而即便是有“小作文”的加持，市場依然出現了連續兩天縮量的情況，反映出當前投資者交易熱情下降，整體市場情緒偏謹慎。根據基本的量價理論，倘若成交量不能持續放大，那么市場大概率仍是震蕩整理態勢，很難持續上攻。

那么A股為什么會連續縮量呢？在我看來主要原因有三：

其一，市場資金對于中央經濟工作會議的觀望。

就基本面而言，當前國內總需求不足、地產收縮等問題依然存在。雖然日前的中央政治局會議重申了適度寬松的貨幣政策和積極財政政策，起到了“定心丸”作用，但對于具體政策的力度和見效時間，市場仍在等待更明確的信號。與此同時，中央經濟工作會議召開在即。在具體政策藍圖明朗前，不少投資者都會傾向于保持觀望、收縮戰線，這直接導致了今日市場活躍度的下降和熱點的快速輪動。

其二，外部環境的擾動使然。

北京時間12月11日凌晨，美聯儲將公布利率決議。盡管市場已高度預期將降息25個基點，但投資者更關注其對未來利率路徑的“點陣圖”和前瞻指引，這種不確定性導致全球市場風險偏好收斂，A股也難免受到影響。與此同時，在美聯儲會議前夕，美國10年期國債收益率快速走高，而無風險利率的上升對全球權益資產的估值構成壓力，尤其會壓制對利率敏感的高估值成長板塊，進一步影響了A股市場的整體風險偏好。

其三，個股突發利空壓制市場情緒。

昨天晚間，中科曙光發布公告，同意終止海光信息技術有限公司通過向中科曙光全體A股換股股東發行A股股票的方式換股吸收合并中科曙光并募集配套資金；公告稱，本次交易自啟動以來，由于規模較大、涉及相關方較多，且市場環境發生較大變化，實施條件尚不成熟，經公司與交易各相關方友好協商、認真研究和充分論證，決定終止本次交易。考慮到中科曙光與海光信息兩家公司都是千億級別的市值，并且在行業里都處于絕對的頭部地位，二者重組失敗難免會影響國產算力板塊表現，而中科曙光的一字跌停也進一步壓制了市場情緒，繼而導致今天大科技方向表現不佳。

那么，接下來行情該如何演繹呢？

中長期看，A股牛市的邏輯并未被證偽，未來仍有極大空間。但就短期而言，目前三大指數仍在回調趨勢當中，在突破關鍵點位之前依然難以開啟新一輪主升浪，再疊加年底公募基金等機構依然在面臨業績考核期，整體操作難免趨于保守，并且中央經濟工作會議尚未召開，具體政策部署尚未明朗，種種因素導致目前暫時不具備指數級行情的條件。建議投資者不要過于“上頭”，要在明確大趨勢的基礎上，冷靜地看待市場行情。

不過經歷了今天的探底回升后，目前小級別下跌趨勢已經結束，反彈進程已經開啟，倘若明天凌晨公布的美聯儲利率決議不低于市場預期，那么在中央經濟工作會議通稿發布之前，A股仍可能繼續反彈，但前提是明天需要觀察市場成交量能不能有效放大，否則反彈過后可能還是會繼續震蕩整理。

而在實操過程中，有經驗的投資者可以采用“輕指數、重個股”的思維來制定適合自己的投資策略，具體建議關注三個方向：

（1）大消費：年底至春節前是傳統消費旺季，涵蓋圣誕節、元旦、春節等節日。消費者集中采購年貨、禮品、服飾等，餐飲、旅游、零售、食品飲料等細分領域需求激增。例如，白酒、預制菜、旅游等板塊在節日期間往往迎來銷售高峰，結合歷史數據，A股消費板塊在年底至次年春節前經常呈現季節性上漲。與此同時，政策端一直在不遺余力提振消費，六部門剛剛聯合發布《關于增強消費品供需適配性進一步促進消費的實施方案》，從拓展增量、深挖存量、場景賦能等5方面部署19項重點任務，目標是到2027年，消費品供給結構明顯優化，形成3個萬億級消費領域和10個千億級消費熱點。再考慮到目前大消費板塊估值處于低位，在科技等熱門板塊漲幅較大后，資金會尋求低估值、業績穩定的避風港。消費板塊的防御性特征促使資金調倉，尤其是零售、食品飲料等傳統消費領域具有一定優勢。因此綜合來看，接下來大消費板塊具備表現機會。

（2）機器人：眼下機器人正迎來全球政策共振，美國將機器人視為AI技術落地的核心載體，擬通過行政命令、專項工作組等方式，為行業提供稅收激勵、資金支持和供應鏈整合助力，有報道稱美國政府正準備發布一項關于機器人產業的總統行政令；我國更是出臺了《人形機器人創新發展指導意見》，明確2025年關鍵技術突破和批量生產目標，多地設立產業基金支持研發與場景落地，這種全球級別的政策加碼自然是最堅實支撐。而就國內來看，具身智能正迎來爆發，從工業場景到服務場景，從工廠自動化到家庭陪伴，機器人的應用邊界正在快速擴張，市場預計2030年將達到千億元規模。如此必然會贏得資金青睞。

（3）福建板塊與海南板塊：福建作為兩岸交流合作前沿省份，受益于國家推動兩岸關系和平發展的政策導向，中央《關于支持福建探索海峽兩岸融合發展新路建設兩岸融合發展示范區的意見》等政策，支持臺企臺商發展、優化臺胞臺企辦稅服務等，為福建企業帶來政策紅利。海南則是將于2025年12月18日海南全島封關運作，實施“一線放開、二線管住、島內自由”的監管模式，大幅降低企業運營成本，而跨境資金流動試點、85國人員免簽入境等政策也可以在極大程度上吸引人流、資金流匯聚，推動跨境貿易、金融、物流等產業發展。因此，福建與海南板塊的公司可以短線關注。

風險提示：此文章不構成投資建議。股市有風險，投資需謹慎。

本文源自：星圖金融研究院