國產算力最大重組案終止 海光曙光“雙龍頭”加速開放生態布局 產業正經歷結構性演進

財聯社12月10日訊（記者 付靜）海光信息（688041.SH）與中科曙光（603019.SH）重大資產重組事項自5月官宣以來備受市場關注，此前雙方曾于預案發布后6次披露進展公告稱積極推進相關工作，9日晚間卻突發宣告此次交易終止。

財聯社記者最新了解到，吸并雙方二級市場股價變化較大，是此次交易終止的一大關鍵因素。雙方在11月29日最后一次發布交易進展公告時，尚未決定終止本次交易。

同時，兩大算力龍頭均表示仍將共同構建完整算力產業鏈。“不合并能讓兩家企業成為國產算力產業的‘雙核心’，而非單一龍頭，避免因企業整合后的戰略失誤或技術瓶頸影響整個產業的發展節奏，提升國產算力體系的抗風險能力。”中科曙光方面表示。

股價是一大關鍵 11月29日還未決定終止交易

針對交易終止原因，雙方9日晚間公告稱：由于本次交易規模較大、涉及相關方較多，使得重大資產重組方案論證歷時較長，目前市場環境較本次交易籌劃之初發生較大變化，本次實施重大資產重組的條件尚不成熟。

10日下午的投資者說明會上，海光信息總經理沙超群解釋，“交易方案披露以來，吸并雙方的二級市場股價變化較大。公司在籌備本次重組時已對交易方案進行充分、審慎的論證，但市場環境變化有不可預計性。加之本次重組合并規模大、參與方多，各方視角不同導致未能成功?！?/p>

財聯社記者梳理發現，今年5月25日晚間海光信息、中科曙光同步公告，正籌劃由海光信息通過向中科曙光全體A股換股股東發行A股股票的方式換股吸收合并中科曙光，并發行A股股票募集配套資金。從6月9日公布預案至12月9日收盤，雙方股價累計漲幅均超過60%。

中科曙光方面則進一步談到，兩家公司股價的走勢并非單獨個體現象，與同期A股芯片、人工智能、算力等行業概念股票的走勢呈現較大的相關性。

財聯社記者注意到，此次交易宣告終止前，雙方曾于11月29日最后一次發布交易進展公告，稱各方正在積極推進本次交易相關工作。對此不少投資者發問，“為何短短幾天后突然宣布失敗？”

中科曙光總經理歷軍回復稱，11月29日公司及相關各方尚未決定終止本次交易，仍在努力推動本次交易的各項工作。公司始終嚴格按照相關法律規定履行信息披露義務。

另有投資者問及后續是否有考慮減持海光信息股份的計劃，中科曙光董秘翁啟南回應“減持并非必要選擇”。截至今年三季度末，中科曙光持有海光信息約6.5億股，持股比例為27.96%，是海光信息的第一大股東。

構建“雙核心”格局 國產算力生態結構性演進

財聯社記者曾報道，此次交易是在5月16日《上市公司重大資產重組管理辦法》正式修訂發布后，首單上市公司之間的吸收合并交易。

同時，作為國產算力最大重組案，此次交易走向終止無疑引發了諸多討論，帶來的影響和雙方業務后續發展成為市場關心的重點。

中科曙光方面在說明會上分析，合并可能形成“芯片-整機-算力服務”的垂直產業體系，而不合并則能讓海光信息作為獨立芯片供應商，為整個國產服務器行業提供核心算力芯片；中科曙光則作為整機廠商與其他芯片企業合作，形成“芯片廠商競爭+整機廠商擇優采購”的市場化生態。

中科曙光方面認為，不合并能讓兩家企業成為國產算力產業的“雙核心”，而非單一龍頭，避免因企業整合后的戰略失誤或技術瓶頸影響整個產業的發展節奏?！昂９鈱Ｗ⑿酒黄?，曙光聚焦算力基礎設施落地，二者形成互補而非替代，即使其中一方在某一領域遇阻，另一方仍能支撐產業發展。”

業內另有分析稱，國產算力產業生態發生結構性演進，正從“政策驅動、情緒預期”進入“商業結構重塑、生態能力兌現”階段，單一主體整合模式已難以適配多元化市場需求。因此，“不合并”是國產算力從單體規模擴張轉向多路徑生態演化的信號。

在國產算力鏈條中，海光信息、中科曙光所處的位置分別是算力底層、算力能力交付。財聯社記者注意到，今年下半年雙方均加快了開放生態布局。

其中，海光信息宣布開放CPU互聯總線協議，使得市場內九成以上不同技術路線AI芯片通過海光CPU實現算力互通。有分析認為，當前很多國產加速卡之間存在較高技術壁壘，難以做到智算資源異構協同。海光打通計算產業全棧環節，將成為計算市場的“必選項”，各類AI芯片也能通過海光CPU進一步拓寬渠道窗口。

中科曙光方面，今年8月其聯合20余家產業鏈企業推出國內首個AI計算開放架構，旨在通過"安卓模式"的開放生態突破算力瓶頸，包括支持多品牌AI加速卡，兼容CUDA等主流軟件生態，同時首批開放了AI存儲優化能力、液冷基礎設施設計規范、DeepAI基礎軟件棧等核心技術能力?；贏I計算開放架構，中科曙光還推出了首個“千卡級單元”超節點。

財聯社記者從中科曙光方面了解到，盡管重組終止，雙方仍將在保持上市公司獨立性基礎上深化協同，分別聚焦算力基礎設施集成和高端芯片設計的核心賽道。

值得一提的是，今日海光信息方面也回應了英偉達H200獲準對華出口一事的影響：H200入華或將加劇國內高端芯片市場競爭，但其附帶銷售分成推高采購成本，市場滲透仍然存在挑戰。公司DCU將強化性能對標與生態兼容，突出安全合規與性價比優勢，聚焦細分場景定制，深化客戶標桿案例與行業下沉，以鞏固競爭地位。