SK海力士，考慮赴美上市

本文由半導體產業縱橫（ID：ICVIEWS）綜合

SK海力士正在評估，但目前尚未作出任何最終決定。

SK 海力士近期正考慮在紐約證券交易所上市部分庫藏股，這個舉措可能有助于縮小其與美國競爭對手如美光科技（Micron Technology）之間的估值差距。

SK海力士周三在監管文件中表示，公司正在“評估提升企業價值的多種措施，包括使用庫存股在美國股市上市的可能性，但目前尚未作出任何最終決定”。

此前，韓國《經濟日報》周二報道稱，該公司已收到多家投資銀行的建議，擬將其約2.4%的流通股（約1740萬股）以美國存托憑證（ADR）形式上市。

這項提案的提出正值SK海力士在高頻寬存儲（HBM）芯片供應方面的顯著角色，這些芯片對于AI和GPU應用至關重要，例如英偉達（Nvidia）的H100和H200處理器，SK海力士在全球HBM3和HBM3E市場的占有率超過70%。

其他存儲廠商——美光科技和三星電子，也試圖在HBM領域趕上SK海力士，但分析師預計SK海力士的主導地位將至少持續到今年年底。

The Futurum Group半導體、供應鏈和新興技術研究總監Ray Wang指出，“到目前為止，我認為SK?海力士仍然在HBM競爭中占據領先地位……盡管三星和美光正在努力追趕。我預計這種優勢將持續到2025年剩余時間，并延續到2026年。”

隨著對AI和數據中心存儲需求的轉變，SK海力士的商業策略和盈利能力也受到顯著影響。該公司正在大力投資擴大生產能力，包括計劃在2026年將約30%的收入投入到新的生產能力中。然而，近期供應仍然緊張，行業預測顯示，由于在強勁的AI驅動需求下，產能擴張謹慎，存儲短缺可能會持續到2027年或更久。

今年以來，SK海力士韓國股價已飆升約225%。這促使韓國交易所（Korea Exchange）警告投資者謹慎行事。

韓國主要證券交易所運營商在約一個月內第二次就SK海力士的股價飆升發出警示，這引發了對該股可能已經過熱的擔憂。韓國交易所于周二對該股票發布了為期一天的“投資警示”。這一警示不會導致交易停止，但示意投資者應謹慎行事。

此類警示通常在股票成交量或價格出現突然或無法解釋的重大變動時觸發。11月3日晚，韓國證券交易所發布了一份關于SK海力士股票的“投資警示”，該警示有效期為一天，交易所稱這是基于該股票的大幅上漲做出的判斷。在這份警示發出之后，11月4日，該公司股票在韓國證券交易所的跌幅高達5.3%。

這種來自交易所的警示對于一家大型上市公司來說是較為罕見的，而且交易所發出的警示是觸發更高級別警報之前的預警信號，這將限制保證金交易。據悉，如果一只股票處于投資警示狀態且滿足其中八項標準之一，例如：在三個交易日內上漲 100%，交易所將發布投資警報；此外，如果該股票在兩個交易日內上漲40%，交易將暫停一天。

獨立研究平臺Smartkarma分析師道格拉斯·金（Douglas Kim）表示，“通過以ADR（美國存托憑證）形式上市，SK海力士與美光、臺積電等其他上市同行之間的估值差距或將縮小。ADR上市可吸引僅投資于美國上市股票的被動型基金、交易所交易基金及純多頭基金的資金注入。”

不過，相對于美國同行，其估值仍存在差距。通過在美國上市，公司有望進入更廣泛的全球投資者資金池。這實際上是為了消除因外國投資者回避而長期存在的“韓國折價”而做的一種嘗試。

總的來說，SK海力士在紐約上市的計劃反映了其對蓬勃發展的AI存儲市場和投資者興趣的戰略回應，同時其核心業務也在適應由AI工作負載驅動的全球存儲供應緊張局面。

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