上市豬企11月簡報觀察：出欄量環比微降，龍頭公司完成年度目標穩了

伴隨唐人神（SZ002567）、正邦科技（SZ002157）等上市豬企在12月9日晚間披露11月生豬銷售簡報，A股上市豬企幾乎都已經披露11月經營情況。

從具體數據看，頭部及腰部豬企11月生豬銷量普遍環比下滑，其中唐人神環比降幅超兩成，牧原股份（SZ002714）、新希望（SZ000876）的環比降幅均在6%以上，僅溫氏股份（SZ300498）、神農集團（SH605296）的生豬銷量（不含仔豬）環比持平。10月至11月，多數公司的生豬售價持平。

10 月豬企出欄量已處于近年高位，疊加四季度沖刺年度目標的行業慣例，龍頭豬企全年出欄任務完成難度不大。不過，分析師提示，若年底出現集中加速出欄情況，或對當前跌勢放緩的豬價形成進一步壓力。與此同時，行業中降產能、降成本的趨勢持續深化，能繁母豬存欄量回落至 4000 萬頭以下。多家上市豬企也相繼終止養殖基地建設、數智化升級等產能相關項目，行業供需格局正逐步改善。

出欄量連續兩個月保持高位，豬企沖刺年度目標

唐人神11月生豬銷量為45.65 萬頭（其中商品豬42.57萬頭，仔豬3.08萬頭），環比下降26.28%，銷售收入環比下降24.05%。

其他豬企情況類似。正邦科技11月生豬銷量環比下降4.35%。牧原股份11月的商品豬銷量環比減少6.65%。新希望11月銷售生豬156.75萬頭，環比減少6.98%。

溫氏股份和神農集團的商品豬（不含仔豬）銷量則與10月份持平。

從價格來看，10月與11月情況差不多，牧原股份生豬售價分別為11.55元/公斤、11.56元/公斤。

盡管11月銷量環比減少，但要看到，豬企10月的生豬出欄量基數本就很大。比如，牧原股份10月銷售商品豬707.6萬頭，同比增長13.17%。而在9月，該公司商品豬銷售量不到560萬頭。

卓創資訊生豬行業分析師孫魏杰向記者表示，第四季度包含年終節點，通常是出欄量較高的季度，這也和上市公司要完成年度任務目標有關。

牧原股份2025年預計出欄商品豬7200萬~7800萬頭，截至11月底，公司已累計出欄7100.1萬頭，完成目標難度不大。

神農集團1—11月累計銷售生豬276.01萬頭，完成全年出欄約300萬頭的目標難度也不太大。

養豬業服務平臺豬易通顯示，截至11月底，全國豬肉平均價格為22.86元/公斤，雖仍同比下跌19.3%，但較前一周跌勢已明顯放緩。

不過，孫魏杰表示，若年底生豬出欄加速，也會對豬價產生影響。

有豬企終止新建產能，有的持續降本增效

盡管今年10月、11月份，養豬企業出欄積極性很高，但從長遠來看，企業仍然側重于降成本、降母豬。

農業農村部數據顯示，2025年10月能繁母豬存欄量為3990萬頭，環比下降1.1%，歷經17個月再度回落至4000萬頭以下。孫魏杰表示，這將會影響10個月之后的行情，但對當下和明年一季度的豬價，基本沒有什么影響。

從數據來看，生豬降產能取得初步成效。

從上市公司層面來看，不少腰部豬企也減少了新建產能投放。唐人神因生豬市場價格持續處于低位，為滿足公司日常經營需要，擬終止“東沖三期生豬養殖基地建設項目”的募集資金投入。

天邦食品（SZ002124）也發布公告稱，決定終止“天邦股份數智化豬場升級項目”。該項目原計劃投入募集資金13.06億元，截至2025年11月24日，僅完成了約11%的投資。

12月8日盤后，神農集團公告稱，公司擬轉讓全資子公司云南神農曲靖豬業有限公司100%股權，這一子公司主營商品豬產銷、種豬繁殖等。

較早之前，牧原股份接受投資者調研時介紹，政府對生豬產能的綜合調控與市場的自發調節正在共同作用，推動生豬市場供需情況逐步改善，能夠促進豬價在長期內回歸更穩定、合理的水平。作為行業參與者，牧原股份致力于通過管理和技術創新持續降本增效，使得自身在可能出現的低豬價時期里，也能憑借較低的現金成本獲得現金流正流入。