從實驗室到A股：可控核聚變商業化元年開啟，龍頭名單全曝光

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一、【材料領域】——極端環境下的“隱形冠軍”

1.西部超導（688122）

• 核心優勢

  全球低溫超導線材（NbTi/Nb?Sn）龍頭，ITER項目中國唯一供應商，主導制定國際標準。

• 訂單情況

  2025年核聚變業務收入預計增長140%，CFETR訂單超1.8億元。

• 技術壁壘

  4.2K超低溫穩定性、單根Nb?Sn線材達9萬米（全球領先）。

• 核心優勢

  第二代高溫超導帶材（YBCO/REBCO）國產化領軍者，良品率超90%，全球唯二通過ITER認證。

• 訂單爆發

  2025年獲歐盟追加1200萬美元訂單，BEST堆潛在合同達20億元。

• 產能擴張

  年產能從2000公里擴至5000公里。

• 核心產品

  鎢銅偏濾器（ITER供應80%以上）、氚增殖包層材料。

• 技術壁壘

  抗中子輻照脆化性能全球領先。

• 訂單

  2025年交付BEST堆模塊，訂單超2.5億元。

• 核心應用

  真空室鈦-鎢復合材料，耐14MeV高能中子輻照。

• 市占率

  國內核聚變用鈦合金超60%。

• 訂單增長

  2025年同比增長150%。

• 全產業鏈覆蓋

  磁體、真空室、杜瓦容器全鏈條。

• 重大項目

  中標CFETR縱場線圈（3億+）、BEST總裝（3.5億），在手訂單超12億元。

• 里程碑

  全球首臺全高溫超導托卡馬克HH-70主機已發運。

• 技術地位

  國內唯一具備主機磁體線圈制造能力。

• 合作進展

  與能量奇點合作50MWe聚變汽輪機原型。

• 業績支撐

  2025年Q2凈利潤7.56億元，研發投入占比超6%。

• 核心技術

  兆焦級高溫超導磁體（20特斯拉，體積縮小40%）。

• 項目綁定

  “星火一號”磁體系統獨家供應商。

• 訂單預期

  2025年聚變相關營收占比超30%，訂單約12億元。

• 核心設備

  170GHz回旋管（單臺>5000萬元）、偏濾器、核級閥門。

• 訂單增長

  2025年微波加熱系統交付量+150%，中標BEST包層系統8.2億元。

• 角色定位

  CFETR主機安裝總包方。

• 合同金額

  2025年新簽18億元（工期至2029年）。

• 經驗壁壘

  深度參與ITER、BEST等國際項目。

• 技術突破

  200mm厚不銹鋼真空室整體成型（精度0.01mm）。

• 業績爆發

  2025年Q1凈利潤同比+960%，毛利率45%。

• 訂單

  BEST真空室項目2.09億元。

• 戰略定位

  “國家隊”聚變平臺，參股中國聚變能源公司（CFEC，持股7.1%）。

• 資本投入

  累計注資22.5億元。

• 雙輪驅動

  啟動“裂變+聚變”協同戰略。

• 技術突破

  “玄龍-50U”球形環實現100萬安培放電（全球首次）。

• 路線優勢

  氫硼聚變無中子輻射、燃料無限。

• 政府支持

  2025年獲專項補貼1.2億元，“和龍-2”裝置2027年建成。

• 雪人股份（002639）

  全球唯一量產-271℃氦螺桿壓縮機，中科院1.2億元訂單。

• 蘭石重裝（603169）

  PCHE熱交換設備國產化，打破美國壟斷。

• 皖儀科技（688600）

  氦質譜檢漏儀精度達1×10?? Pa·m3/s，ITER/CFETR供應商。

• 楚江新材（002171）

  碳化鎢“第一壁”材料，良率提升至92%。

方向

核心標的

邏輯

材料

西部超導、永鼎股份、安泰科技、寶鈦股份

極端環境剛需 + 技術壟斷 + 訂單高增

設備

上海電氣、東方電氣、聯創光電、國光電氣

國產替代 + 項目落地 + 高毛利

工程/運營

中國核建、合鍛智能、中國核電

商業化載體 + 總包能力 + 政策背書

新興路線

新奧股份

長期顛覆性技術 + 政府扶持

潛在風險：

• 技術路線競爭（托卡馬克 vs 氫硼 vs 慣性約束）；

• 示范堆發電預計2030年，大規模商用或需2050年；

• 國際專利壁壘與資本競爭加劇。

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以上信息基于公開資料整理，文中觀點涉及標的僅供參考，不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎！

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