又一起“蛇吞象”收購，標的公司曾IPO折戟

近期，廣電網絡設備供應商杭州萬隆光電設備股份有限公司（300710.SZ，下稱“萬隆光電”）發布公告稱，正在籌劃以發行股份及支付現金方式，收購浙江中控信息產業股份有限公司（下稱“中控信息”）的控制權。

就營收和凈利規模來看，收購雙方體量相差巨大，因此被市場普遍視為一場“蛇吞象”式并購。根據公告，本次收購預計構成重大資產重組，目前，上市公司股票仍處于停牌狀態。

張力制圖

主營業務乏力

具體來看，萬隆光電成立于2001年，2017年在創業板上市，主營業務為廣電網絡設備及數據通信系統的研發、生產與銷售。

然而，近年來受“三網融合”技術迭代、5G沖擊及行業競爭加劇影響，公司經營陷入持續困境。

財務數據顯示，公司營業收入從2022年的5.31億元滑落至2024年的3.46億元，歸母凈利潤已連續三年虧損，分別為-0.22億元、-0.10億元及-1.99億元，累計虧損額超過2.3億元。

2025年前三季度，公司實現營業收入2.01億元，同比下降23.52%，歸母凈利潤虧損0.10億元，同比由盈轉虧。

值得一提的是，在2022年，公司曾嘗試跨界新能源汽車領域，投資2億元與北京宏瑞汽車合作，但最終以失敗告終，并在2024年計提了1.96億元減值準備。

就資金實力來看，目前上市公司自身現金流較為緊張，貨幣資金僅1.23億元，而要收購一個年營收超30億、估值可能數十億的企業，資金缺口巨大。

因此，此次收購公司計劃采取“分步走”策略，即首先收購中控信息53.0397%的控制權，再同步收購其他股東股份。

目前公司已與杭州匯格、寧波云吟和杭州智格三家股東簽署意向書，三家企業合計持有中控信息53.04%股權。

另外，此次收購，萬隆光電將采用“發行股份+支付現金”的組合支付方式，同時募集配套資金。一定程度上，這種方式能夠緩解萬隆光電現金不足的壓力，但這將同時大幅稀釋現有股東股權。

IPO折戟

就標的公司來看，中控信息成立于1999年，是國內領先的基礎設施數智化服務商，業務涵蓋城市交通、軌道交通、公路交通、水環境、建筑智能體等領域。

資料顯示，公司目前擁有授權發明專利103件、軟件著作權602項，具備機電工程施工總承包一級、電子與智能化工程專業承包一級、CMMI5級等頂級資質。在智慧交通領域，其自主研發的信號控制機及管控平臺已應用于全國100多個城市。

值得注意的是，2023年6月，中控信息曾遞交創業板IPO申請，擬募資10.08億元，但在經歷深交所兩輪問詢后，公司于2024年8月主動撤回申請。

根據此前披露的數據，2021年至2023年，中控信息營收維持在30億元以上，分別為30.85億、33.25億、31.85億，歸母凈利潤保持在1.5億元左右，分別為1.50億、1.59億、1.46億。對比來看，這一業績規模約為萬隆光電的10倍。

但看似穩健的業績背后，標的公司存在短板。

一方面，公司業務高度集中在浙江省內，2021年至2023年，公司省內收入占比分別為62.43%、71.90%和71.21%。

另一方面，公司應收賬款高企，2023年末達19.55億元，占當期營收的61.39%，顯示其回款效率較低，對公司現金流管理能力形成較大的考驗。

記者 李昕

文字編輯 褚念穎

版面編輯 褚念穎

1

2

3

4

如果您有IPO、并購重組等上市公司相關的【獨家線索】需要分享，歡迎發送郵件至郵箱: ipowgw@ifnews.com

IPO日報是《國際金融報》旗下新媒體，對平臺刊載內容享有著作權。

未經授權禁止轉載。