收購華納之戰(zhàn)：奈飛會成為顛覆好萊塢的“魔鬼”嗎？

無論華納兄弟最后是與奈飛牽手成功，還是被派拉蒙天舞和背后可能助力的中東主權財富基金和美國“駙馬爺”的合伙公司拿下，這場爭奪老牌制片廠的交易，最終搶的，還是美國故事的敘事主導權。

【文/新潮觀魚】

美國娛樂和媒體業(yè)巨頭派拉蒙天舞（Paramount Skydance，下文簡稱派拉蒙）和流媒體巨頭奈飛（Netflix）這次是真搶起來了。

就在外界以為奈飛收購華納兄弟探索（Warner Bros. Discovery，下文簡稱華納兄弟）的事因為雙方情投意合已經(jīng)板上釘釘，沒想到派拉蒙不放棄，拋出1084億美元的敵意收購方案后還準備繼續(xù)加碼，再加上美國總統(tǒng)特朗普不斷表態(tài)，這場決定好萊塢未來格局的“千億爭奪戰(zhàn)”愈發(fā)熱鬧了。

有中國網(wǎng)友說，看到“奈飛買華納兄弟”的沖擊感就像“騰訊視頻收購了八一制片廠”，甚至沖擊更為強烈，算法邏輯驅(qū)動的企業(yè)收購追求精品的老字號內(nèi)容公司，這本質(zhì)上是技術巨頭對內(nèi)容制作業(yè)務的吞并，或?qū)⒅厮芤院萌R塢為代表的全球內(nèi)容產(chǎn)業(yè)格局。

千億美元，搶的是什么？

被派拉蒙和奈飛搶著買的華納兄弟，不僅是一家與時俱進的當代制片公司，更是一座承載百年歷史的傳奇片廠。這座百年老店是有聲電影的先驅(qū)，1928年發(fā)行了史上首部完整有聲電影《紐約之光》，該片在技術上與票房上的成功，直接推動了整個電影行業(yè)向有聲時代的轉(zhuǎn)型。

電影《紐約之光》（1928）

創(chuàng)立至今，華納兄弟給世界影視工業(yè)貢獻了無數(shù)知名品牌和作品，產(chǎn)品涵蓋電影、電視、音樂、游戲、漫畫、門戶網(wǎng)站，旗下資源庫包括DC（超人、蝙蝠俠、神奇女俠、閃電俠、海王、正義聯(lián)盟、綠燈軍團、自殺小隊等）、《權力的游戲》系列、《哈利波特》系列、《樂一通》（兔八哥、達菲鴨、豬小弟、小鳥崔弟等）、漢納巴伯拉動畫（《貓和老鼠》《藍精靈》）等。

對于奈飛來說，如果拿下華納兄弟，就等于擁有了海量片庫和頂級IP資源，還能與HBO Max的現(xiàn)有用戶基礎相結(jié)合，在流媒體領域形成近乎壟斷的市場優(yōu)勢。而對于派拉蒙來說，收購華納兄弟意味著兩家百年影業(yè)巨頭的歷史性整合，不僅能在內(nèi)容制作與版權儲備上強強結(jié)合，更有望在流媒體賽道向奈飛與迪士尼發(fā)起挑戰(zhàn)。此外，通過并入CNN等新聞媒體及有線電視網(wǎng)絡業(yè)務，已經(jīng)擁有CBS的派拉蒙還將進一步拓展其媒體影響力。

爭來爭去，派拉蒙和奈飛爭奪的不僅是華納兄弟豐富的內(nèi)容庫，更包括傳統(tǒng)影視公司的全球發(fā)行渠道、HBO Max的流媒體用戶規(guī)模，以及派拉蒙意圖納入囊中的CNN——這家特朗普一直不滿的美媒。

牌桌上的終極目標，是美國故事的敘事主導權。

三十年河東，三十年河西

上世紀90年代末，美國傳統(tǒng)媒體只將奈飛視為一個新興的DVD租賃分銷渠道，DVD業(yè)務多年來是美國電影業(yè)的命脈，當時他們并未預見這家公司最終會加速DVD銷售的衰落。2007年后，奈飛轉(zhuǎn)型流媒體，此后突飛猛進，一度引發(fā)美國傳統(tǒng)媒體企業(yè)的擔憂，害怕消費者不再為有線電視付費，即“掐線”（cord-cutting，退訂有線電視服務）現(xiàn)象。

但一些傳統(tǒng)媒體公司和制片巨頭掌門人覺得市值飛速上漲的奈飛只是一陣子熱度，股價泡沫很大，吃上了時代紅利，終究會過氣。

2010年，華納兄弟歷經(jīng)多次并購重組前，時任時代華納CEO的杰弗里·比克斯嘲諷奈飛是“阿爾巴尼亞軍隊”（小地方來的雜牌軍，殺傷力如同“鄉(xiāng)毋寧”），“阿爾巴尼亞軍隊會接管世界嗎？我不這么認為?！?/p>

15年后，奈飛宣布要收購華納兄弟旗下業(yè)務。

這次奈飛和派拉蒙搶得熱火朝天，不僅引發(fā)了好萊塢震動，也引發(fā)了全球?qū)α髅襟w沖擊傳統(tǒng)媒體業(yè)態(tài)的深層憂慮——奈飛曾通過版權協(xié)議與電影和電視制片廠保持商業(yè)合作，如今其野心越來越大，看樣子要讓所有昔日合作伙伴逐漸變成自己的供應鏈。

北京大學教授戴錦華近日在一次活動上分享對這筆收購案的看法，她認為站在電影藝術的角度，奈飛就是魔鬼梅菲斯特（Mephisto）。

“你跟它簽約，它滿足你所有的愿望，但它要買你的靈魂。而在中國格局上同時發(fā)生的是，短劇資本結(jié)構正在全力沖擊長劇資本結(jié)構，但短劇資本持有者的說法是，‘等我把江山收歸我有，會再重新布局出長劇短劇平衡的結(jié)構’，也許吧，我們懷抱著希望吧，但是奈飛現(xiàn)在扮演的就是這樣一個（魔鬼的）角色?！?/p>

她舉了個例子，百事可樂曾與中國飲料品牌北冰洋成立合資公司，結(jié)果將這個中國民族飲料老品牌的汽水業(yè)務雪藏數(shù)年。

北冰洋汽水的生產(chǎn)企業(yè)前身為1936年創(chuàng)建的北平制冰廠，1994年北冰洋與百事合資成立公司，汽水業(yè)務停滯，這一階段國內(nèi)市場僅剩百事自有品牌產(chǎn)品。直至2007年，北冰洋原母公司通過談判從百事公司處重獲品牌控制權，2011年正式復市。

說白了，當初百事可樂跟北冰洋合資，是為了消滅競爭對手，那奈飛如果成功收購華納兄弟，會給后者的內(nèi)容創(chuàng)作生態(tài)帶來怎樣的變化呢？

面對此番局勢，華納兄弟和奈飛的老對手——IP大戶和流媒體巨頭迪士尼也急了。迪士尼首席執(zhí)行官鮑勃·艾格12月11日表示，奈飛收購華納兄弟影視工作室及HBO Max的交易可能存在監(jiān)管風險，“首先要看看對消費者的實際影響——是否會導致單一企業(yè)形成定價主導權，從而可能損害消費者利益？隨著全球流媒體訂閱量顯著增加，這是否最終會讓奈飛獲得可能破壞市場健康的消費者定價掌控力？”

回顧這場爭奪戰(zhàn)始末

綜合多家美媒報道，最先提出收購華納兄弟并提交報價的是今年8月才合并完成的派拉蒙天舞公司。

派拉蒙9月提出首輪報價后，華納兄弟10月啟動公開競購程序。此前觀望的奈飛和美國康卡斯特集團（Comcast，美國第一大有線電視和家庭互聯(lián)網(wǎng)接入服務商、第二大付費電視服務商，旗下有NBC、環(huán)球影業(yè)、環(huán)球影城主題樂園）應聲加入。

在這些躍躍欲試的并購者中，派拉蒙想買華納兄弟全部資產(chǎn)，但后者有意剝離部分資產(chǎn)，前者all-in的收購方案打亂了公司既定計劃，且華納兄弟董事會擔憂派拉蒙的融資問題。畢竟，相對于資產(chǎn)雄厚的“新錢”奈飛，派拉蒙不聯(lián)合其他出資方是買不下華納兄弟的。而康卡斯特則因短期回報不及奈飛提前出局。

重要的是，奈飛提交的收購建議最完整，是三家競購公司中書面文件最具可行性的，且滿足華納兄弟董事會全部需求。另外兩家公司有意磋商部分條款。說白了，奈飛錢多事少。

看著奈飛占據(jù)上游，派拉蒙坐不住了。據(jù)《紐約郵報》報道，派拉蒙CEO大衛(wèi)·埃里森12月3日前往白宮，勸說美政府干預奈飛對華納兄弟的收購。

根據(jù)派拉蒙提交給美國監(jiān)管機構的文件顯示，派拉蒙在給華納兄弟的提案中強調(diào)：“我們?yōu)槟闾峁┑馁Y金來自世界上最富有的家族之一。”這也是派拉蒙的“王牌”——該公司CEO的父親是億萬富翁、科技公司甲骨文創(chuàng)始人拉里·埃里森，身價約2730億美元。但華納兄弟董事會擔心，埃里森并未以其個人名義擔保這筆收購要約，而是計劃通過一個可以隨時調(diào)整資產(chǎn)構成的信托來為這筆交易提供股權出資。

當?shù)貢r間2025年1月21日，美國華盛頓，美國總統(tǒng)特朗普邀請美國甲骨文公司創(chuàng)始人拉里·埃里森（右二）發(fā)言。東方IC

而對于市值高達4200億美元的奈飛來說，這筆交易的資金不是大問題。最終，奈飛在第一輪勝出。

12月5日，奈飛宣布與華納兄弟達成協(xié)議，計劃斥資每股27.75美元，收購后者旗下總額720億美元（交易總價為827億美元，包含公司債務）的電影/電視工作室、HBO、HBO Max以及DC娛樂的相關資產(chǎn)，華納兄弟旗下的電視部門（CNN、TNT、Discovery等）將被分拆剝離成立新的上市公司Discovery Global。

官宣后奈飛開心壞了，趕緊給自家用戶發(fā)了通知。

小紅書網(wǎng)友發(fā)帖

結(jié)果12月7日，美國總統(tǒng)特朗普暗示，奈飛收購華納兄弟的交易“可能會成為一個問題”，因為兩家公司合并后的市場份額巨大。特朗普8日稱他跟競價雙方都不算特別好的朋友，暗示會介入審批決策。一把反壟斷的利刃懸在這筆備受矚目的交易之上。

12月8日，派拉蒙向華納兄弟發(fā)起敵意收購要約，愿以每股30美元的價格以現(xiàn)金收購后者全部資產(chǎn)，等待華納兄弟董事會十個工作日后回應。所謂敵意收購要約，是指買家在沒有獲得目標公司董事會同意或合作的情況下，試圖收購一家公開上市公司的控股權。在目標公司董事會拒絕提案后，買家直接向股東提供要約，以高于當前市場價格的溢價價格請求后者出售股票。

12月10日，特朗普在白宮圓桌會議上直接說華納兄弟旗下的CNN“必須被出售”（it’s imperative that CNN be sold），并強調(diào)他不希望CNN現(xiàn)任領導人繼續(xù)掌權，稱CNN傳播“謊言”。

話音剛落，12月11日就傳出派拉蒙正考慮把收購報價再上調(diào)10%，考慮以每股33美元的價格，強勢推進對華納兄弟全部資產(chǎn)的敵意收購。

派拉蒙天舞旗下品牌

《紐約郵報》當?shù)貢r間12月11日援引知情人士說法稱，按照華納兄弟和奈飛的收購協(xié)議，如果華納兄弟方面終止與奈飛的合并，將面臨價值約28億美元的解約金，但派拉蒙正在考慮的上調(diào)報價足以輕松覆蓋這筆錢。

知情人士稱，派拉蒙的高管們尚未就增加報價做出正式?jīng)Q定，他們計劃等到12月22日之后，也就是華納兄弟董事會對派拉蒙現(xiàn)在的提案進行正式答復之后，再看看要不要在談判桌上投入更多資金。

值得一提的是，派拉蒙的收購要約文件顯示，埃里森家辦信托和私募公司紅鳥資本將共同承擔此次交易所需的400億美元股權出資，同時還將吸納其他合作伙伴注資。要約文件雖未列明具體合作方，但根據(jù)12月8日公開的先前要約方案，中東主權財富基金將聯(lián)合特朗普女婿賈里德·庫什納旗下Affinity Partners等投資機構提供約240億美元資金。若其他合作方未能履約，埃里森家辦信托將全額承擔這400億美元出資。

考慮到美國及海外的監(jiān)管阻力，這筆交易將是一場長跑，奈飛方面無論是資金來源還是收購方案都更得華納兄弟的心，但派拉蒙和白宮的關系和持續(xù)加價的誘惑也不容忽視。