卷穿 10 萬(wàn)億新興賽道！比小米還狠的卷王，至少10倍潛力！

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“這是價(jià)值事務(wù)所的第2032篇原創(chuàng)文章”

上一期講金龍魚(yú)的文章所長(zhǎng)留了一個(gè)小尾巴（PS：沒(méi)讀過(guò)的朋友可以在后臺(tái)消息對(duì)話(huà)框輸入“金龍魚(yú)”查看合輯），為什么說(shuō)國(guó)內(nèi)10萬(wàn)億大市場(chǎng)的最終贏家是金龍魚(yú)，而不是現(xiàn)在已經(jīng)在里面吃到了一定紅利、甚至業(yè)績(jī)引擎都已經(jīng)切換的安井食品或者我們此前講過(guò)的巴比食品等。

嗯，道理其實(shí)很簡(jiǎn)單，因?yàn)轭A(yù)制菜賽道的勝負(fù)手 就是兩個(gè)字——成本，誰(shuí)可以做到又便宜又好，像小米手機(jī)、小米汽車(chē)那樣，誰(shuí)就可以成為預(yù)制菜賽道最大的贏家。

可能有同學(xué)不服氣了，為什么是成本，難道不該是口味等等？

想想看，預(yù)制菜為什么會(huì)出現(xiàn)？是不是為了提高大家的效率，既然問(wèn)題的關(guān)鍵在于效率，那所謂的口味什么的就不是關(guān)鍵。況且口味這種東西，千人千面，所長(zhǎng)覺(jué)得蜜雪冰城家的東西就是垃圾，一股子爛糖精味，趕喜茶、茉酸奶這種真茶真水果真牛奶的差遠(yuǎn)了，可并不影響人家在國(guó)內(nèi)開(kāi)了5萬(wàn)家店，在海外還開(kāi)了大幾千家店，一年有上百億的營(yíng)收。

嘖嘖，你還糾結(jié)著口味呢？

為什么蜜雪冰城這么成功？因?yàn)樾剩?/p>

為什么巴比食品可以勝出？因?yàn)樾剩?/p>

為什么小米這么無(wú)敵？因?yàn)樾剩?/p>

效率換個(gè)詞講，可不就是成本的意思？

在預(yù)制菜這個(gè)賽道真要卷成本，嗯，所長(zhǎng)直接下結(jié)論，至少在肉眼可見(jiàn)的將來(lái)，沒(méi)有人卷得贏金龍魚(yú)。

為什么這么講？

01

價(jià)值事務(wù)所

比小米還卷的超級(jí)卷王

咱們看看金龍魚(yú)是做什么的？

米面糧油。

他家產(chǎn)品類(lèi)型全面覆蓋食用油、大米、面粉、掛面、調(diào)味品等品類(lèi)，其中食用油、大米、面粉三大細(xì)分品類(lèi)都位列國(guó)內(nèi)第一。

米面油這三大品類(lèi)是老百姓絕對(duì)的剛需，而且剛需到與民生相關(guān)，免不得會(huì)受到調(diào)控，所以這個(gè)行業(yè)打一開(kāi)始就是有巨無(wú)霸央企的，而央企在這行的地位就同公立醫(yī)院在醫(yī)療市場(chǎng)的地位一樣，民生、公益屬性是第一位，利潤(rùn)啥的靠后排。

可即便如此，金龍魚(yú)依然打趴了中糧集團(tuán)，在食用油、大米、面粉三大細(xì)分品類(lèi)做到第一。以食用油為例，下圖的豐益國(guó)際就是金龍魚(yú)背后的母公司，市場(chǎng)份額占了38%，中糧才15%，至于后面的老三就完全排不上號(hào)了。

可見(jiàn)金龍魚(yú)的成本控制能力有多可怕。

事實(shí)也確實(shí)如此。公司在財(cái)報(bào)中列舉自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，第一、第二點(diǎn)就是與如何降成本相關(guān)的，仔細(xì)去看公司講的這兩點(diǎn)核心競(jìng)爭(zhēng)力，你就會(huì)明白人家金龍魚(yú)走到這步絕不僅僅是憑運(yùn)氣。

首先是通過(guò)大型綜合企業(yè)群來(lái)實(shí)現(xiàn)效率最大化和規(guī)模經(jīng)濟(jì)，這個(gè)綜合企業(yè)群會(huì)共享基礎(chǔ)設(shè)施、能源供應(yīng)、后勤保障、管理團(tuán)隊(duì)等以獲得最優(yōu)成本。當(dāng)一個(gè)企業(yè)群大到一定程度，必然會(huì)吸引上下游的加入，如此一間工廠的產(chǎn)品就是另一間工廠的原材料，那么整體的物流和庫(kù)存成本自然就低。

其次是循環(huán)經(jīng)濟(jì)。有一說(shuō)一，這一點(diǎn)真的很變態(tài)，所長(zhǎng)甚至覺(jué)得相比第一點(diǎn)，這個(gè)更算是金龍魚(yú)的護(hù)城河，因?yàn)榇笮途C合企業(yè)集群很多大企業(yè)都在做，可循環(huán)經(jīng)濟(jì)全國(guó)做得最好的真還要屬金龍魚(yú)。

循環(huán)經(jīng)濟(jì)啥意思呢？

如果大家也對(duì)所長(zhǎng)看的企業(yè)、行業(yè)專(zhuān)家交流紀(jì)要感興趣，可以加入《價(jià)值寶庫(kù)》查看。《價(jià)值寶庫(kù)》是所長(zhǎng)團(tuán)隊(duì)精心打造的投研資料庫(kù)，每天會(huì)上傳100+內(nèi)容，絕大多數(shù)都是大家最為關(guān)心的一手調(diào)研紀(jì)要，此外還有各種研報(bào)、突發(fā)/熱門(mén)事件分析、宏觀政策及市場(chǎng)解讀等內(nèi)容。總之，只要是對(duì)咱們有用的，所長(zhǎng)能找到的，都會(huì)上傳到里面。在《價(jià)值事務(wù)所》后臺(tái)消息對(duì)話(huà)框回復(fù)“價(jià)值寶庫(kù)”或掃描下方二維碼即可加入。

看看下圖，大體意思就是一點(diǎn)不浪費(fèi)，“垃圾”有“垃圾”的用法，總之要將水稻、大豆、玉米、小麥等農(nóng)產(chǎn)品的資源價(jià)值“吃干榨凈”，比如水稻的稻殼可以利用來(lái)發(fā)電，稻殼灰又可以提取出白炭黑、活性炭，米糠則可以用來(lái)榨取高營(yíng)養(yǎng)價(jià)值的米糠油和米糠粕……

正是這樣摳成本、摳細(xì)節(jié)，金龍魚(yú)才可以在整體毛利只有10%左右的行業(yè)里掙錢(qián)（2021-2024比較特殊，上游原材料價(jià)格暴漲導(dǎo)致公司毛利大跌，不過(guò)2024已經(jīng)開(kāi)始回升），哪怕是2021-2024這么特殊的幾年，依然不虧損。

02

價(jià)值事務(wù)所

金龍魚(yú)的超級(jí)預(yù)期差

可能大多同學(xué)看看這篇文章的開(kāi)頭對(duì)金龍魚(yú)還有點(diǎn)興趣，但一看到毛利和利潤(rùn)就會(huì)嫌棄它了。

啊，原來(lái)是個(gè)賺吆喝不賺錢(qián)的企業(yè)。一年?duì)I收兩千多億，普通人家里每天都用它的產(chǎn)品，連外面那些小餐館經(jīng)常用的、看起來(lái)很wai（重慶話(huà)）的元寶油其實(shí)都是金龍魚(yú)家的，結(jié)果利潤(rùn)就這點(diǎn)。而且因?yàn)槔麧?rùn)太低，上游原材料價(jià)格有一丁點(diǎn)變動(dòng)，就會(huì)讓它的利潤(rùn)劇烈波動(dòng)，一點(diǎn)都不穩(wěn)當(dāng)！

哦，真的是這樣么？

還記得所長(zhǎng)此前講的華東醫(yī)藥么？

華東醫(yī)藥最大的護(hù)城河之一就是銷(xiāo)售能力，它的營(yíng)銷(xiāo)能力之所以可以那么強(qiáng)、那么變態(tài)，核心之一就在于有一部分毛利僅7%左右的醫(yī)藥商業(yè)業(yè)務(wù)（可以理解為物流+批發(fā)），正是因?yàn)橛羞@塊業(yè)務(wù)觸及更多的終端，華東可以同更多的人拉關(guān)系、攀交情，那賣(mài)藥時(shí)自然就會(huì)更容易。

同理，雖然金龍魚(yú)當(dāng)下的業(yè)務(wù)都吃力不討好，但是這些吃力不討好的業(yè)務(wù)讓金龍魚(yú)觸達(dá)了大量的終端，讓金龍魚(yú)的名牌家喻戶(hù)曉，一年2000多億的營(yíng)收什么概念呀！金龍魚(yú)的產(chǎn)品可都是幾十塊錢(qián)的油、幾元錢(qián)的米面，可想而知有多少人每天都在接觸金龍魚(yú)的產(chǎn)品。

擁有這么強(qiáng)大的品牌號(hào)召力、這么強(qiáng)大的成本控制能力，疊加預(yù)制菜的很多原料都能自供，你說(shuō)金龍魚(yú)來(lái)做預(yù)制菜是不是水到渠成？

更何況金龍魚(yú)做預(yù)制菜時(shí)幾乎可以復(fù)用自己的全部?jī)?yōu)勢(shì)。

公司在財(cái)報(bào)就提到，“中央廚房食品園區(qū)項(xiàng)目是公司近年來(lái)重點(diǎn)發(fā)展的業(yè)務(wù)板塊之一，憑借在食品領(lǐng)域的多年深耕，公司依托現(xiàn)有生產(chǎn)基地， 建立了綜合性的食品園區(qū)。在園區(qū)內(nèi)，公司可以自己加工中央廚房產(chǎn)品，也會(huì)引進(jìn)其他中央廚房加工企業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈上下游的相關(guān)企業(yè)，實(shí)現(xiàn)原料采購(gòu)、實(shí)驗(yàn)研發(fā)、產(chǎn)品倉(cāng)儲(chǔ)、物流運(yùn)輸、銷(xiāo)售渠道以及公共配套設(shè)施等資源共享的目標(biāo)，充分發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢(shì)，打造食品園區(qū)生態(tài)體系。”

大型綜合企業(yè)群金龍魚(yú)已經(jīng)用上了，按照金龍魚(yú)的個(gè)性，循環(huán)經(jīng)濟(jì)大概率也是會(huì)做起來(lái)的，渠道、品牌則更是不必提了。

這里有一個(gè)更有意思的點(diǎn)所長(zhǎng)也講一下。

廚房用品中，金龍魚(yú)所參與的米面油算是賺吆喝不賺錢(qián)的，但同屬?gòu)N房用品的調(diào)味品其實(shí)蠻賺錢(qián)。典型如海天，除去同金龍魚(yú)一樣不太正常的2021-2024，正常情況下就是40%+，還在不斷往上走。

凈利率也是不斷往上，總是20%+。

其實(shí)金龍魚(yú)來(lái)做調(diào)味品的邏輯是很順的，品牌、渠道都有，原材料也有，但打海天有難度，核心原因之一在于海天的B端護(hù)城河很穩(wěn)固，可以說(shuō)就是靠B端起來(lái)的，而B(niǎo)端的黏性非常強(qiáng)，所以金龍魚(yú)想打海天不容易。

但是如果金龍魚(yú)有央廚、有預(yù)制菜，那么在預(yù)制菜里用自家的調(diào)味品就是水到渠成，未來(lái)B端會(huì)預(yù)制菜化，那海天實(shí)就很危險(xiǎn)了，站在這個(gè)角度來(lái)看，未來(lái)海天很有可能會(huì)被金龍魚(yú)干掉。

諾，打敗你的大概率不是同賽道的其他玩家，往往是隔壁賽道殺入的降維打擊玩家。

典型如用智能機(jī)干掉諾基亞功能機(jī)的蘋(píng)果；

用外賣(mài)干掉康師傅方便面的美團(tuán)；

用互聯(lián)網(wǎng)干掉傳統(tǒng)紙媒的騰訊；

這個(gè)世界的變化，往往發(fā)生之后覺(jué)得理所當(dāng)然，但發(fā)生之前卻誰(shuí)也想不到。

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