流感創(chuàng)新藥亮“中國方案”！創(chuàng)新藥替代進口加速？

　今年，多款國產(chǎn)抗流感創(chuàng)新藥密集獲批上市，引發(fā)市場高度關(guān)注，2025年甚至被稱為“國產(chǎn)流感創(chuàng)新藥元年”。有業(yè)內(nèi)人士表示，國產(chǎn)流感創(chuàng)新藥密集取得進展，是我國醫(yī)藥創(chuàng)新能力持續(xù)提升的必然結(jié)果。這背后蘊藏著什么投資機遇？

　　國產(chǎn)流感創(chuàng)新藥商業(yè)化提速

　　2025年3月至7月，我國有三款抗流感創(chuàng)新藥（瑪舒拉沙韋片、昂拉地韋片、瑪硒洛沙韋片）獲批上市，另有兩款藥物（瑪氘諾沙韋、瑪帕西沙韋）完成臨床試驗，已經(jīng)提出了上市申請，預(yù)計不久將加入市場競爭。專業(yè)人士分析稱，目前國產(chǎn)創(chuàng)新藥上市以后，銷量在穩(wěn)步提升，反映出這些產(chǎn)品在療效、安全性方面獲得了認(rèn)可。

　　突破進口藥局限，實現(xiàn)多重優(yōu)化

　　國產(chǎn)新藥與進口流感藥瑪巴洛沙韋作用機制相同，都是通過抑制流感病毒的CAP帽子結(jié)構(gòu)依賴性內(nèi)切酶，從而阻斷病毒復(fù)制。值得關(guān)注的是，這批國產(chǎn)新藥并非簡單仿制，而是在進口藥基礎(chǔ)上進行了針對性優(yōu)化。比如，部分國產(chǎn)藥通過分子結(jié)構(gòu)改良，有效降低了耐藥風(fēng)險；有些國產(chǎn)新藥半衰期更短，降低了藥物在體內(nèi)蓄積的風(fēng)險；有些則針對兒童用藥安全性進行了優(yōu)化。

　　百億市場待重構(gòu)，替代空間廣闊

　　根據(jù)世界衛(wèi)生組織預(yù)測，全球每年約有10億例季節(jié)性流感病例，包括300萬至500萬例重癥病例。在此背景下，抗流感藥物市場空間廣闊。據(jù)頭豹研究院預(yù)測，2024—2028年中國抗流感用藥市場規(guī)模將以20.2%的年復(fù)合增長率持續(xù)增長，到2028年有望達到269億元。（

　　盡管需求旺盛，但中國流感藥物長期由進口藥主導(dǎo)，據(jù)醫(yī)藥經(jīng)濟報統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2023年國內(nèi)流感藥終端市場的銷售規(guī)模超百億元，其中奧司他韋仍為第一大用藥，占據(jù)超80%的市場份額。有機構(gòu)分析稱，伴隨國內(nèi)流感新藥上市進度的加速，以及可比肩已上市大單品如奧司他韋和瑪巴洛沙韋的療效，未來有望實現(xiàn)銷售的快速增長，賦能公司業(yè)績提升。

　　多維驅(qū)動 創(chuàng)新藥邁入收獲期

　　國產(chǎn)流感創(chuàng)新藥的崛起并非偶然，而是政策、技術(shù)、資本多重因素共振，推動產(chǎn)業(yè)從量變邁向質(zhì)變的結(jié)果。

　　政策助力，創(chuàng)新藥上市駛?cè)搿翱燔嚨馈?/strong>

　　近年來，國家藥監(jiān)局通過建立加快上市注冊通道、改革臨床試驗監(jiān)管制度、實行關(guān)聯(lián)審評審批等舉措，持續(xù)提升藥品審評效率。在此背景下，我國創(chuàng)新藥獲批數(shù)量快速增長，2024年批準(zhǔn)48個，位居全球第二；2025年上半年再批43個，同比增長59%。

　　產(chǎn)業(yè)鏈完善，BD交易破千億美元

　　目前，我國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，創(chuàng)新能力顯著提升，一批具有國際影響力的創(chuàng)新藥物相繼問世，產(chǎn)業(yè)鏈條日趨完善，產(chǎn)業(yè)集群初具規(guī)模。據(jù)統(tǒng)計，2025年中國創(chuàng)新藥BD交易總額已超過千億美元。此外根據(jù)醫(yī)藥魔方數(shù)據(jù)，預(yù)計到2030年該總額將達2659億美元，2024–2030年CAGR為31.3%。

　　催化密集，創(chuàng)新藥板塊情緒或回升

　　在行業(yè)景氣度整體向好背景下，近期創(chuàng)新藥事件催化不斷。2025年創(chuàng)新藥醫(yī)保國談結(jié)果與首版商保創(chuàng)新藥目錄于近期發(fā)布，ASH（美國血液學(xué)會）、SABCS（圣安東尼奧乳腺癌大會）等國際行業(yè)會議也于近期召開。

　　市場分析指出，盡管近期板塊有所調(diào)整，但“創(chuàng)新+國際化”創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)趨勢不變。隨著行業(yè)正向催化的陸續(xù)落地，板塊情緒有望逐步恢復(fù)，調(diào)整后的創(chuàng)新藥板塊彈性或?qū)⑦M一步提升。

　　對于長期看好中國創(chuàng)新藥前景的投資者，可關(guān)注銀華基金旗下相關(guān)ETF工具：

　　港股創(chuàng)新藥ETF（代碼：159567）及其聯(lián)接基金（A類：023929；C類：023930）

　　創(chuàng)新藥ETF（代碼：159992）及其聯(lián)接基金（A類：012781；C類：012782）

　　上述兩只ETF分別覆蓋港股、A股優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥企，有望分散個股風(fēng)險，助力投資者一鍵把握中國創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)升級機遇。

　　風(fēng)險提示：

　　投資有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。基金是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風(fēng)險。基金不同于銀行儲蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，當(dāng)您購買基金產(chǎn)品時，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來的損失。

　　您在做出投資決策之前，請仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險揭示書，充分認(rèn)識本基金的風(fēng)險收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮本基金存在的各項風(fēng)險因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。

　　根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，銀華基金管理股份有限公司做出如下風(fēng)險揭示：

　　一、依據(jù)投資對象的不同,基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預(yù)期，也將承擔(dān)不同程度的風(fēng)險。一般來說，基金的收益預(yù)期越高，您承擔(dān)的風(fēng)險也越大。

　　二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風(fēng)險，既包括市場風(fēng)險，也包括基金自身的管理風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險和合規(guī)風(fēng)險等。巨額贖回風(fēng)險是開放式基金所特有的一種風(fēng)險，即當(dāng)單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監(jiān)會規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。

　　三、您應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

　　四、特殊類型產(chǎn)品風(fēng)險揭示：請投資者關(guān)注標(biāo)的指數(shù)波動的風(fēng)險以及ETF（交易型開放式基金）投資的特有風(fēng)險。聯(lián)接基金投資于標(biāo)的ETF，請投資者關(guān)注聯(lián)接基金跟蹤偏離風(fēng)險、與目標(biāo)ETF業(yè)績差異的風(fēng)險、其他投資于目標(biāo)ETF的風(fēng)險、跟蹤誤差控制未達約定目標(biāo)的風(fēng)險等聯(lián)接基金投資的特有風(fēng)險。

　　五、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。銀華基金管理股份有限公司提醒您基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險，由您自行負(fù)擔(dān)。基金管理人、基金托管人、基金銷售機構(gòu)及相關(guān)機構(gòu)不對基金投資收益做出任何承諾或保證。

　　六、本基金由銀華基金管理股份有限公司依照有關(guān)法律法規(guī)及約定申請募集，并經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“中國證監(jiān)會”）許可注冊。本基金的基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要已通過中國證監(jiān)會基金電子披露網(wǎng)http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人網(wǎng)站www.yhfund.com.cn進行了公開披露。中國證監(jiān)會對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風(fēng)險。