5716萬元起拍！德生防水重整失敗開始“賣廠”

自2021年6月8日，唐山市中級人民法院正式受理唐山德生防水股份有限公司（以下簡稱“德生防水”）破產重整案至今，德生防水最終以失敗告終——

12月3日，“德生系”九家關聯企業管理人正式發布破產拍賣公告，宣布將于12月23日10時至24日10時（延時除外），在淘寶網阿里資產?破產拍賣平臺公開處置唐山德生防水股份有限公司老莊子廠區全部核心資產。此次拍賣以整體打包形式進行，標的物覆蓋從生產基地到知識產權的完整資產體系，起拍價為5716.53萬元。

重整失敗

根據拍賣公告，德生防水老莊子廠區資產包涵蓋57.59畝工業用地（使用權至2063年）、2.44萬平方米廠房、上千項設備存貨、多輛機動車、84萬的專利使用權、121萬的商標專用權——這些曾是支撐德生防水躋身“河北防水第一股”的核心家底，如今卻不得不通過公開拍賣尋求處置。

但這份看似完備的資產包，實則暗藏諸多風險隱患。公告明確提示，土地與房產存在抵押記錄、商標處于質押狀態、無證建筑的權屬風險需競買人自行承擔、“現狀處置、無瑕疵擔保”的醒目標注也赫然在列。

多重風險疊加之下，“打包出售”的資產，究竟是投資者眼中的“抄底良機”，還是暗藏債務糾葛的“接盤陷阱”仍有待觀察。但德生防水歷經四年多的破產重整宣告失敗，已成事實。

從巔峰到落幕

2000年5月，唐山德生防水股份有限公司正式成立。憑借創始人李德生積累下來的經驗、人脈和清晰定位，德生防水在第一年的銷售額便達到120萬，之后更是一年翻一番。

德生防水創始人李德生

2005年至2015年，是德生防水的“黃金十年”——2010年推出“萬年牢"防水系統，開創產品、設計、施工、服務一體化解決方案先河；2014年組建“防水施工特種兵“團隊，著力破解行業施工不規范難題；2015年8月登陸新三板，成為河北省首家防水行業上市公司、全國第三家掛牌新三板的防水企業，巔峰時期年營收達6.1億元。

就在市場普遍看好其全國性布局與持續騰飛之際，德生防水的發展軌跡卻悄然轉向，一步步陷入戰略迷局。

2014年，德生防水推出“珍”戰略商業計劃。據報道，該商業計劃主要以頂層住宅抵扣防水工程款（或疊加保溫工程款）方式擊敗競爭者，再通過改造“空中菜園”實現溢價銷售。這一看似創新的模式，讓德生防水在高峰時期手握數百套二三線城市頂層住宅。然而經營現金流從2013年的7699萬元持續下滑，到2017年更是轉為-1835萬元，企業造血能力急劇萎縮的事實，也證實了德生防水這一超前模式與市場實際的脫節。

2018 年，為推進與某央企的合資合作，德生防水主動從新三板摘牌。但合作最終未能落地，銀行啟動抽貸程序也導致企業資金鏈瞬間斷裂。屋漏偏逢連夜雨，彼時防水行業正陷入“低價內卷”，競爭對手以非標料壓價，德生防水堅守“不生產一米非標料”的承諾導致其訂單量銳減，營收也從6億元跌至4億元，經營壓力雪上加霜。

壓垮德生防水的最后一根稻草，或許與其涉足P2P有關。2017年，德生防水與專注于供應鏈金融領域的P2P平臺，深圳富金利互聯網金融服務有限公司（以下稱“富金利”）達成戰略合作，試圖解決建筑行業工程款拖欠問題。

然而，這家由德生防水主導成立的P2P平臺，卻趕上2018年互聯網金融整頓。富金利宣布“良性退出”時，作為實際控制人的德生防水扛下兜底責任，本就緊繃的資金鏈徹底斷裂。截至2020年末，企業負債達5.34億元，資產僅4.4億元，資產負債率突破121.6%。直至2021年3月，德生防水向河北省唐山市中級人民法院（唐山中院）申請破產重整，最終走向了破產拍賣的結局。

防水行業的“生存邏輯”

從防水行業標桿，到以資產拍賣潦草收場，德生防水的落幕不僅是一家企業的悲劇，更是防水行業在市場變革中殘酷洗牌的生動縮影。

當前，在房地產轉型、環保趨嚴、競爭加劇的多重壓力下，北新防水、東方雨虹等頭部企業通過并購整合擴大規模，中小品牌生存空間被擠壓；低價競爭導致利潤空間收窄，部分企業為存活不惜降低產品標準，德生防水對品質的堅守并未轉化為抗壓風險能力，反而失去價格優勢。

當拍賣槌落下，德生防水的故事或許落幕，但防水行業的轉型之路仍在繼續——它提醒所有從業者：建筑需要防滲漏，企業更需要防風險；行業的健康發展，既需要堅守品質的初心，也需要適應時代的變通。