三年多虧損26億元的博納影業，能靠《阿凡達3》翻身嗎？

12月15日，據貓眼專業版數據，電影《阿凡達3》映前4天， 點映及預售總票房破3000萬。

當天，A股影視院線板塊普遍股價下跌，博納影業盤中跌停，收盤報12.02元/股，跌9.96%；幸福藍海跌4.19%，中國電影、上海電影、金逸影視、華誼兄弟均跌超2%。

在此之前，博納影業因間接參投《阿凡達3》而備受市場關注，上周五個交易日內一度收獲四個漲停。不過，博納影業多次通過公告對外表示，《阿凡達3》對短期業績無重大影響。

股價高昂背后，博納影業卻面臨著殘酷的困境：上市三年多以來，公司持續面臨虧損，2022年至2024年及今年前三季度，公司累計虧損已超26億元。

12月股價大漲近70%

進入賀歲檔，A股影視板塊頻頻異動，前有《瘋狂動物城2》拿下中國影史進口動畫電影單日票房冠軍，作為國內主要發行方的中國電影股價強勢漲停；后有《阿凡達3》上映在即，可參與全球票房分賬的博納影業股價一路上漲，一度收獲“五天四板”。

12月14日，博納影業發布股票交易異常波動公告。據公告，博納影業股票交易價格連續3個交易日內（12月10日、11日、12日）收盤價格漲幅偏離值累計超過20%，屬于股票交易異常波動情況。

這已經是該公司本月第三次發布股票交易異常波動公告。此前，博納影業已經在12月2日、3日、4日，以及12月5日、8日、9日，兩次出現連續3個交易日內收盤價格漲幅偏離值累計超過20%。

拉長時間線來看，博納影業股價自11月下旬逐漸開啟上漲趨勢，并在12月開啟強勢拉升，12月4日大漲超9%，并從12月8日起開啟連板模式。12月12日，博納影業一度觸及13.35元的階段新高。即便今日跌停，該股12月以來累計漲幅也高達68.82%。

對于近期股價大漲，博納影業在公告中表示，公司未發現近期公共媒體報道了可能或者已經對本公司股票交易價格產生較大影響的未公開重大信息，但關注到股吧等投資者交流平臺內“《阿凡達 3》”有關話題熱度較高。

將分享《阿凡達 3》票房收益

博納影業作為中國內地首家登陸美國納斯達克的影視集團，國際業務是其所有業務中的重要一環。早在2015年，博納影業就曾向TSG娛樂投資2.35億美元，后者是一家與20世紀福克斯長期合作的娛樂金融公司，其運作的投資主要用于20世紀福克斯出品的主流商業大片。通過這一合作，博納影業也獲得了多部好萊塢影片的全球票房分賬權。

在2024年年報中，博納影業表示，2024年1月，公司全資子公司與TSG Entertainment Finance LLC簽訂了購買協議，并與Twentieth Century Fox Film Corporation 和 The Walt Disney Company 簽訂了《回購協議》。

根據協議約定，TSG授予博納影業包含《阿凡達3》《死侍與金剛狼》《猩球崛起:新世界》《異形:奪命艦》 等影片的投資收益權。不過，博納影業并未透露具體的分賬比例。

作為好萊塢頂級IP，《阿凡達》系列已在全球收獲數十億美元票房。

16年前，首部《阿凡達》上映后便轟動全球，開創了3D電影先河。截至目前，該片在全球拿下29.23億美元票房，中國大陸累計票房高達17.15億元。

2022年上映的續作《阿凡達：水之道》全球票房23.20億美元，中國大陸累計票房17.03億元。根據貓眼專業版數據，截至目前，全球影史票房榜中，《阿凡達》《阿凡達：水之道》分別位列票房第一名、第三名。

12月12日，《阿凡達3》已開啟預售，并將于12月19日在中國內地與北美同步公映。記者注意到，貓眼專業版平臺中，該片12月17日點映及12月18日零點場的平均票價分別為61.4元、60.8元，在售票平臺中，部分影院的IMAX、CINITY等特效廳點映場價格已經高達188元、198元。

需要注意的是，博納影業多次在公告中特別說明，《阿凡達 3》尚未在全球院線上映，其票房收入尚難以預計，且公司控股子公司通過與TSG Entertainment Finance LLC 合作，授予公司《阿凡達 3》投資收益權，但比例較低，對公司短期業績無重大影響。

青年劇作家、導演向凱表示，最近一段時間，《瘋狂動物城2》《鬼滅之刃》等進口片票房表現不錯，在今年賀歲檔中，并未有大體量的國產片上映參與競爭，即將上映的《阿凡達 3》在賀歲檔預期會有優秀的表現。至于博納影業能夠從參與《阿凡達 3》中獲得多大收益，還要看接下來該片的票房表現以及一系列衍生品的效益。

不到四年巨虧26億元

與參投《阿凡達 3》引發的市場連日關注形成反差的是，近年來，博納影業持續面臨嚴峻的業績考驗。

博納影業公告稱，公司的主營業務為電影業務、電影院業務、劇集業務及其他業務。公司 2025 年前三季度實現營業收入 9.72 億元，較上年同期增長 1.29%，歸屬于上市公司股東的凈利潤-11.09 億元，虧損同比增加 213.11%。目前公司仍處于虧損狀態，未來盈利情況尚存在不確定性。

拉長時間線來看，自2022年8月在A股上市以來，博納影業便長期處于虧損的狀態。財報數據顯示，2022年至2024年，博納影業全年營收分別為20.12億元、16.08億元和14.61億元；同比分別增長-35.60%、-20.06%和-9.12%，同期凈利潤分別為-0.76億元、-5.53億元和-8.67億元；同比分別增長-120.82%、-631.86%和-56.87%，呈現出營收連年下滑、虧損金額逐年擴大的趨勢。

從具體業務來看，博納影業近年來的收入結構發生了明顯的變化。2021年和2022年，電影投資和電影發行是博納的主要收入來源，兩者合計收入占比超過75%。其中，2021年，電影投資、電影發行業務營收分別為14.21億元、10.17億元；2022年，電影投資、電影發行業務營收分別為6.97億元、8.16億元。

彼時，博納影業通過市場化的發行方式，打造出一系列經典主旋律題材電影，實現了社會效應和經濟效應雙豐收，包括《湄公河行動》《紅海行動》《中國機長》《烈火英雄》以及“長津湖”系列在內的“山河海三部曲” “中國驕傲三部曲”“中國勝利三部曲”，這三個系列電影實現了總票房超過 225.65 億元的成績。

然而，2023年，博納影業主投主控影片表現不及預期，電影投資業務收入大幅下滑至0.58億元，占比滑落至3.62%，毛利率為-510.13%，電影發行業務收入也出現“腰斬”。相比之下，隨著觀影人群恢復，其影院業務收入大漲，貢獻了超過75%的營收。

2024年，博納影業頹勢加劇，電影業務收入2.58億元，同比下降43.92%；影院及院線業務收入9.41億，同比下降23.65%；劇集業務收入2.78億元，較上年同期增長853119.65%，成為唯一增長的表現亮眼板塊。進入2025年，其巨額投資的商業大片《蛟龍行動》在春節檔慘遭滑鐵盧，號稱投資約10億元，實際票房不到4億元，業績虧損進一步擴大。

從影視儲備內容來看，博納影業依然在布局其擅長的主旋律題材。根據其半年報，除了上述多部好萊塢影片的投資收益權外，博納影業自身的電影項目還包括犯罪懸疑電影《她殺》、年代諜戰大片《克什米爾公主號》、重大革命歷史題材影片《四渡》 均已進入后期制作階段；《人體大戰》《村超》等影片均按計劃推進開發進度；劇集方面，古裝歷史大劇《欽差大臣林則徐》在劇本創作中、抗戰史詩劇《東江縱隊》在籌備中。