行業(yè)競爭加劇，花旗等國際資本為何偏偏看好比亞迪

近半年來，中國汽車市場競爭加劇，汽車板塊股價整體表現(xiàn)弱于大盤，市場悲觀情緒蔓延。雖然行業(yè)處于調(diào)整周期，但比亞迪卻獨掀逆勢增長潮，成為資本眼中的"香餑餑"，進入四季度以來，高盛、花旗、摩根士丹利等國際頂尖投行密集發(fā)布深度研報，紛紛給予比亞迪"買入"或"增持"評級，彰顯資本市場看好比亞迪未來長期發(fā)展的信心。

資本對于比亞迪這份獨特的青睞，實則是基于比亞迪長期價值做出的理性判斷。作為全球投資者的權(quán)威參考，國際頂尖投研機構(gòu)憑借專業(yè)的信息整合與研判能力，能夠穿透行業(yè)短期波動，看到比亞迪未來的增長潛力。

高盛在11月7日的研報中明確指出：海外市場將成為比亞迪未來十年的核心增長領(lǐng)域，依托完善的車型矩陣與強大的產(chǎn)品力，比亞迪2025年至2028年盈利年均復(fù)合增長率將達30%，海外利潤貢獻度將從2024年的21%升至2028年的60%，2026至2035年海外銷量有望達150萬至350萬輛，為此高盛堅定維持其A股、H股"買入"評級，A股目標價144元人民幣，相較于12月9日收盤價仍有約50%上漲空間，體現(xiàn)出其對于比亞迪未來市場價值的高度認同。

花旗與摩根士丹利兩大國際投行也對比亞迪表達出相似的樂觀預(yù)期。花旗11月已將比亞迪納入90日正面催化觀察名單，花旗相信隨著明年一季度國內(nèi)新車型周期到來，加上行業(yè)連續(xù)去庫存積極效應(yīng)，比亞迪可能為他們帶來更高的業(yè)績回報。基于此，花旗將比亞迪繼續(xù)列為"行業(yè)首選"，更堅定維持其"買入"評級，H股目標價174港元，相較于12月9日收盤價溢價約77%。而摩根士丹利10月研報則預(yù)測，2026年比亞迪海外銷量將達到160萬至180萬輛區(qū)間，年增長率可達68%至89%，同步給出"增持"評級與H股130港元目標價，上漲空間約33%。

除國際投行外，以凱茜·伍德（女版巴菲特）旗下方舟投資為代表的長線資金，也在加速布局比亞迪。方舟投資在10月20日通過旗下ARKQ基金買入69000股比亞迪，10月21日再度增持55523股，這一連串的動作，充分表明了該資本對比亞迪前景的看好。

資本的看好，源于對比亞迪過去取得成績的認可，更源于對比亞迪前景的看好。2025年1-11月，比亞迪整體銷量保持穩(wěn)健增長，更在高端化與全球化兩大戰(zhàn)略上給出亮眼成績單。仰望、騰勢、方程豹三大高端子品牌形成矩陣，全面覆蓋不同細分高端市場，其中騰勢品牌累計銷售13.9萬臺，同比增長25%，方程豹品牌累計銷售近18.4萬臺，同比增長309%。同時，出海增速超預(yù)期，1-11月海外銷量超91萬輛，已超過去年全年的兩倍，今年海外銷量有望突破百萬大關(guān)。從自建8艘滾裝船船隊保障物流需求、海外多地建廠投產(chǎn)，到推出本土化定制產(chǎn)品（如在日本市場推出的K-Car車型：BYD Racco），多維度助推海外市場持續(xù)發(fā)力，打開全球增長空間。

業(yè)績與戰(zhàn)略的雙重突破，根源在于比亞迪的全產(chǎn)業(yè)鏈布局與通過持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新構(gòu)建的深厚護城河。在貿(mào)易保護主義盛行的背景下，自主可控的完整產(chǎn)業(yè)鏈保障了供應(yīng)鏈安全與交付穩(wěn)定性，不僅實現(xiàn)整車制造優(yōu)勢，更在核心零部件領(lǐng)域具備行業(yè)賦能能力，進一步拓寬盈利空間，增強抗風(fēng)險能力。

技術(shù)創(chuàng)新是比亞迪持續(xù)引領(lǐng)新能源汽車行業(yè)發(fā)展的法寶。從刀片電池重新定義新能源汽車安全標準，到DM-i超級混動顛覆傳統(tǒng)燃油車市場，再到易三方、兆瓦閃充等技術(shù)引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展方向，比亞迪始終以技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動行業(yè)發(fā)展，推動行業(yè)技術(shù)迭代升級。12月5日的股東大會上，公司透露后續(xù)還將有"重磅技術(shù)"推出，這一消息進一步印證了其持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)的創(chuàng)新底色，也為公司業(yè)績的持續(xù)增長注入了更多想象力。

行業(yè)承壓期，正是優(yōu)質(zhì)價值標的凸顯之時。比亞迪憑借穩(wěn)健的銷量表現(xiàn)、清晰的高端化路徑、超預(yù)期的出海增速，以及自主可控的技術(shù)護城河和持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新能力，贏得了資本的信賴和認同。隨著全球新能源汽車市場的持續(xù)增長，比亞迪的長期價值將進一步釋放，成為引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展的核心力量。