2025：科技投資正酣，如何答好這道題？

每一個時代都有代表性的產(chǎn)業(yè)機會，把握當下的產(chǎn)業(yè)脈絡，大概率就是好的投資方式。梳理過去近二十年的市場脈絡，2007年市場追逐有色金屬，2015年追金融科技，2019年投資新能源產(chǎn)業(yè)，而2025年以來，明顯能感覺到市場演繹以科技為主線的結(jié)構(gòu)性機會。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月10日，按照wind二級行業(yè)分類，硬件設備年內(nèi)漲幅達60.06%，半導體漲幅達43.93%；主題行業(yè)指數(shù)中，通信設備指數(shù)漲幅超過70%，電子元器件指數(shù)超過60%。資金流向方面，wind數(shù)據(jù)顯示，近60日，半導體、通信設備、通用設備等成為了資金重要的凈流入陣地。

這些數(shù)據(jù)顯示，科技賽道成為今年投資的核心資產(chǎn)。其背后有深刻的邏輯支撐，全球人工智能產(chǎn)業(yè)進入爆發(fā)式增長階段，AI賦能千行百業(yè)，推動了產(chǎn)業(yè)鏈全方位的升級，促使科技資產(chǎn)迎來了新一輪景氣周期。

與此同時，相關政策從頂層設計出發(fā)，大力支持科技自主創(chuàng)新，促進國產(chǎn)替代加速，進一步增添了科技資產(chǎn)投資價值。

伴隨著產(chǎn)業(yè)升級，國家政策的支持，金融機構(gòu)紛紛發(fā)力，在主動投資與被動投資上雙向發(fā)力，發(fā)布相關產(chǎn)品工具，助力投資者把握科技核心資產(chǎn)，追逐科技成長資產(chǎn)的長期價值。

布局科技核心資產(chǎn)，搶奪時代紅利

近期以來，華為上線的AI玩具“智能憨憨”開售瞬間被“秒光”；造車新勢力跨界進軍AI眼鏡引來市場圈子熱議……這些現(xiàn)象都成為科技創(chuàng)新加速滲透、深刻影響消費和產(chǎn)業(yè)的生動注腳。

與此同時，科技的創(chuàng)新不僅影響消費、產(chǎn)業(yè)，還牽引著資本市場價值的機遇，使得市場眾多的資金涌向科技核心資產(chǎn)，捕捉成長機遇。

天相投顧數(shù)據(jù)顯示，截至2025年三季度末，納入統(tǒng)計的5278只積極投資偏股型基金的前十大重倉股中，科技相關企業(yè)占據(jù)了7席。長江證券的研報也提到，從行業(yè)層面，2025年三季度公募基金增配科技。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月10日，南向資金年內(nèi)凈流入達1.29萬億元，超過了2024年全年。截至12月10日，10個交易日，南向資金連續(xù)9日凈流入，近一周南向資金加倉個股前十名主要聚焦科技、新消費等賽道。

觀察科技資產(chǎn)迸發(fā)的價值機遇，不是單一因素的偶然，而是多重因素共振的使然。

從政策端來看，“十五五”規(guī)劃建議將“科技自立自強水平大幅提高”列入“十五五”時期經(jīng)濟社會發(fā)展的主要目標，并將“加快高水平科技自立自強，引領發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”作為戰(zhàn)略任務進行重點部署，充分顯示了科技發(fā)展在“十五五”時期的重要地位。

與此同時，科技領域投入與支持的力度也不斷提升。國家統(tǒng)計局、科學技術部、財政部聯(lián)合發(fā)布的《2024年全國科技經(jīng)費投入統(tǒng)計公報》顯示，2024年全國研發(fā)經(jīng)費超3.6萬億元，穩(wěn)居世界第二，占GDP 2.86%，規(guī)模以上高技術制造業(yè)的R&D經(jīng)費（研究與試驗發(fā)展經(jīng)費）為7668.9億元，比上年增長10.2%。

政策的扶持下，產(chǎn)業(yè)端的景氣度上升，為科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了充足的增長動能。2025年以來，DeepSeek的橫空出世，宇樹人形機器人的亮相，以及量子計算等技術性的突破，徹底打開了市場對中國科技潛力的認知，重塑了投資者對于科技公司的長期價值增長預期。

目前科技產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出“算力筑基、應用爆發(fā)” 特征，智能算力需求持續(xù)攀升，有機構(gòu)預計2026 年我國智能算力占整體算力比重達35%。同時，我國的高端制造已邁入發(fā)展黃金期，據(jù)中研普華報告預測，2025年中國高端裝備制造市場規(guī)模將突破20萬億元，占全球市場份額的35%以上。細分領域中，智能制造裝備、新能源裝備、高端數(shù)控機床等增長顯著。

從投資的視角看，盡管2025年以來，我國的科技企業(yè)經(jīng)歷了上漲估值擴張，拉長時間周期來看，科技企業(yè)仍有投資價值。

比如，從A股全市場“科技精英”中選拔出來的，代表A股科技創(chuàng)新的中證科技100指數(shù)，wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月10日，該指數(shù)PE（TTM）為35.24，位于歷史84.18%分位；代表港股科技資產(chǎn)的恒生科技指數(shù)PE（TTM）為23.40，位于歷史33.93%分位。

而對比美股科技資產(chǎn)代表的納斯達克100指數(shù)，該指數(shù)PE（TTM）為36.66，位于歷史92.31%分位。無論是A股還是港股，中國的科技資產(chǎn)估值優(yōu)勢相對明顯。

多重因素共振之下，投資中國科技核心資產(chǎn)成為共識。

中泰證券發(fā)布的研報指出，短期來看，不少科技類已出現(xiàn)股價炒作透支，可能會有一定的調(diào)整動作。但站在未來十年的投資視角，核心主線或仍將緊緊圍繞著中國的科技創(chuàng)新，尤其是其正從“0到1”的破局階段，邁向“1到10”的規(guī)模化擴張階段。這一進程，將重塑中國的經(jīng)濟增長引擎，并為有前瞻性的投資者帶來前所未有的時代紅利。

科技投資正酣，找好工具答好這道題

對于淘金者而言，一把合適且鋒利的鏟子是其能淘到金子的重要工具。而對于投資者而言，在這場科技投資“戰(zhàn)場”中獲得勝利，選擇合適的工具也很重要。

從市場資金的動向來看，借道公募機構(gòu)旗下布局的相關產(chǎn)品，成為科技賽道投資的重要方式之一。

從當前公募機構(gòu)布局產(chǎn)品來看，大概分為兩類：主動投資產(chǎn)品和被動投資產(chǎn)品。被動投資是選擇跟蹤某一核心資產(chǎn)的標的指數(shù)，來復制獲得該資產(chǎn)標的的走勢，取得收益。

被動投資以ETF為代表。在科技核心資產(chǎn)火熱的背景下，ETF投資成為了不少投資者的選擇。比如跟蹤恒生科技指數(shù)的相關ETF、以及跟蹤A股科技細分賽道的主題行業(yè)ETF產(chǎn)品等。隨著美聯(lián)儲降息周期進一步深化，全球流動性環(huán)境繼續(xù)寬松，港股科技龍頭經(jīng)營現(xiàn)金流量表現(xiàn)相對穩(wěn)定；在AI驅(qū)動商業(yè)化加速落地、以及板塊短期回調(diào)的背景下，指數(shù)估值性價比突出，配置價值凸顯。

拉長周期來看，截至三季度末，以追蹤港股科技龍頭為代表的港股通科技30ETF（159636）過去三年業(yè)績收益達114.82%，在銀河證券近三年收益排名港股通股票ETF基金第3（3/31），展現(xiàn)了極強的工具屬性，也獲得專業(yè)機構(gòu)的高度認可。

值得一提的是，工銀瑞信近期通過其香港全資子公司工銀瑞信（國際）攜手金瑞基金（KraneShares），在香港推出工銀瑞信金瑞KWEB中證互聯(lián)網(wǎng)ETF（03102.HK），將全球廣受歡迎的中國互聯(lián)網(wǎng)投資的成熟解決方案落地亞洲。產(chǎn)品已于12月11日正式登陸港交所，為亞洲時區(qū)投資者一站式布局中國互聯(lián)網(wǎng)核心資產(chǎn)提供高效、便捷、低成本、高純度的配置工具。

相比被動投資產(chǎn)品，主動投資產(chǎn)品今年在科技資產(chǎn)上的投資也非常亮眼，助力投資者把握超額回報。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月10日末，公募市場上有上百只主動投資基金產(chǎn)品回報超過50%。透視這些產(chǎn)品的財報，敏銳把握產(chǎn)業(yè)趨勢，布局科技核心資產(chǎn)成為業(yè)績增長的關鍵。

工銀新興制造（A類：009707，C類：009708）混合就是其中代表之一，三季報數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月30日末，工銀新興制造A過去一年回報達107.48%，顯著跑贏業(yè)績基準的37.81%。分階段區(qū)間來看，該基金近三年、近五年累計回報分別達140.13%、194.80%，成立來總回報達196.22%。

為何工銀新興制造混合這只基金能夠大幅跑贏業(yè)績基準，為投資者創(chuàng)造豐厚的超額回報？背后是基金經(jīng)理充分發(fā)揮主動管理能力，抓住了科技賽道的投資主線。

基金經(jīng)理馬麗娜在2024年7月增聘為工銀新興制造混合的基金經(jīng)理，科班出身，本科獲得了微電子和經(jīng)濟學的雙學位，研究生又獲得了計算機碩士學位。她的整個求學生涯幾乎全部和科技產(chǎn)業(yè)相關。

研究生畢業(yè)后，馬麗娜就加入了工銀瑞信基金，從一名覆蓋TMT的研究員逐漸成長為專注于科技領域的基金經(jīng)理。從2015到2025年，馬麗娜一直在打磨自己的科技產(chǎn)業(yè)投資能力。正是由于她在科技賽道的專注和打磨，為她管理科技型主動產(chǎn)品帶來了幫助，也讓她能夠捕捉到科技賽道的超額收益機會。

馬麗娜的投資風格比較重視具體公司的競爭壁壘，希望找到的高壁壘公司，能夠平滑產(chǎn)業(yè)自身的周期性，形成長期比較穩(wěn)定的組合持倉。

比如，2024年，馬麗娜率領投研團隊精準捕捉半導體周期拐點，重倉AI驅(qū)動的邏輯芯片與存儲產(chǎn)業(yè)鏈。具體的公司選擇上，規(guī)避了沒有盈利的主題投資，買入的幾乎都是各個領域競爭力極強的企業(yè)。這樣的投資風格使得她管理的工銀新興制造混合在2024年取得50.28%的回報，跑贏業(yè)績基準30多個百分點。

工銀新興制造混合基金三季報中，馬麗娜表示，三季度本基金依然聚焦于半導體行業(yè)的投資，持倉結(jié)構(gòu)整體穩(wěn)定，主要投資于先進制程相關的制造、設計和設備板塊。國內(nèi)AI相關的先進制程仍國產(chǎn)化率很低，但國內(nèi)需求強勁，認為未來幾年先進制程擴產(chǎn)加速，國產(chǎn)化率將快速提升。

站在全新的投資時代下，中國科技產(chǎn)業(yè)趨勢的發(fā)展已經(jīng)處于加速期。對于更積極主動的投資者來說，選擇工銀新興制造混合為代表的主動權(quán)益產(chǎn)品，或許是把握科技資產(chǎn)超額收益機遇的高性價比選擇。

數(shù)據(jù)說明：

1.港股通科技30ETF成立于2022年6月30日，趙栩、劉偉琳自基金成立日起至今擔任本基金基金經(jīng)理。該基金2022-2024各年度、近三年凈值增長率分別為-7.67%、-17.20%、33.47%、114.82%，同期業(yè)績比較基準為-7.84%、-18.19%、33.80%、115.56%。數(shù)據(jù)來源于基金定期報告，各年度數(shù)據(jù)來源于各年度年報，近三年以來數(shù)據(jù)截至2025年9月30日。

2.工銀新興制造混合成立于2020年8月20日，馬麗娜自2024年7月8日至今擔任本基金基金經(jīng)理，張宇帆自2020年8月20日至2025年1月27日擔任本基金基金經(jīng)理，該基金A類份額2021-2024各年度、近一年、近三年、近五年、成立以來凈值增長率分別為34.30%、-25.69%、-7.01%、50.28%、107.48%、140.13%、194.80%、196.22%，同期業(yè)績比較基準收益率分別為15.23%、-17.65%、-2.00%、11.30%、37.81% 、44.20%、47.34%、43.76%，數(shù)據(jù)來源于基金定期報告，各年度數(shù)據(jù)來源于各年度年報，近一年、近三年、近五年、成立以來數(shù)據(jù)截至2025年9月30日。

風險提示：基金管理人依照恪盡職守、誠實信用、謹慎勤勉的原則管理和運用基金財產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；疬^往業(yè)績不預示未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。工銀新興制造為混合型基金，預期收益和風險水平低于股票型基金，高于債券型基金與貨幣市場基金。港股通科技30ETF屬于股票型基金，風險與收益高于混合型基金、債券型基金與貨幣市場基金。本基金為指數(shù)基金，主要采用完全復制策略，跟蹤標的指數(shù)市場表現(xiàn)，具有與標的指數(shù)、以及標的指數(shù)所代表的股票市場相似的風險收益特征。本基金還可投資港股通投資標的股票，還需承擔匯率風險和港股通機制下因投資環(huán)境、投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險。基金有風險，投資者投資基金前應認真閱讀《基金合同》《招募說明書》《基金產(chǎn)品資料概要》及更新等法律文件，在全面了解產(chǎn)品情況、費率結(jié)構(gòu)、各銷售渠道收費標準及聽取銷售機構(gòu)適當性意見的基礎上，選擇適合自身風險承受能力的投資品種進行投資，基金投資須謹慎。