汽油裂解價差底部反彈 柴油裂解價差偏弱區間震蕩

[導語]汽柴油基本面呈現差異化表現，導致汽柴油批發價格走勢分化。汽油成本以及外采價格居高不下，汽油批發價格上漲為主，汽油-原油裂解價差反彈。冬季柴油需求季節性回落，柴油批發價格下跌，但由于原油成本下滑，因此柴油裂解價差窄幅區間震蕩，柴油裂解價差整體表現趨弱。

進入12月份汽油批發價格上漲為主，因煉廠汽油調和成本以及外采成本反彈，疊加此前汽油批發價格階段性觸底，汽油利裂解價差觸及年內最低位，導致汽油利潤表現較低，因此煉廠推漲積極性驅動較強。多重因素共同支撐下，汽油批發價格逢低推漲，加上原油成本下滑，因此汽油-原油裂解價差走強，當前汽油裂解價格反彈至年內中位偏上運行水平。

冬季柴油需求季節性回落，12月柴油需求不斷減少，氣溫下降戶外工地施工受限，多數大型工程項目以及房地產工地陸續停工，同時物流運輸用油需求趨穩放緩，需求拖累下柴油批發價格下跌為主，且觸及10月底創下的最低位。但由于原油裂解成本隨之下滑，因此柴油裂解價差并未出現下跌趨勢，呈現窄幅區間震蕩走勢。由于柴油裂解價差表現趨弱，柴油利潤偏低。

汽油裂解價差底部反彈柴油裂解價差偏弱運行

國際原油成本走弱，汽柴油基本面呈現差異化表現，汽油價格上漲但是柴油價格走低，因此汽柴油對原油裂解價差呈現不同走勢，汽油-原油裂解價差反彈，柴油裂解價差窄幅區間震蕩，整體走勢偏弱。據卓創資訊數據統計，截至12月12日原油收盤，中國汽油-原油裂解價差錄得1086.54元/噸，相比上月底反彈192.07元/噸或是21.47%，柴油-原油裂解價差錄得1019.13元/噸，相比上月底反彈4.89元/噸或是0.48%。

從近期的走勢分析看，10月底汽柴油裂解價差均觸底反彈，但是隨后走勢分化。汽油裂解價差持續偏強上漲為主，11月汽油裂解價差邊際小幅反彈，但是進入12月汽油裂解價差突破1000元/關口，汽油利潤得到改善。11月上旬柴油裂解價差短暫快速反彈，但11月中旬開始呈現區間震蕩運行，12月柴油裂解價差小幅下滑。目前汽油裂解價差處于近兩個月均值的上方運行，柴油裂解價差處于近兩個月均值附近波動。從汽柴油裂解價差走勢對比看，汽柴油裂解價差高于柴油裂解價差，二者相互之間的價差轉入正值波動。

國際原油偏弱下跌汽柴油批發價格走勢分化

國際原油成本方面，美國WTI和布倫特價格震蕩下跌，WIT跌破60美元/桶關口或進一步跌向55美元/桶附近，布倫特原油跌至60美元/桶上方附近，不排除破位的風險。近期國際原油主要圍繞烏克蘭和平談判以及南美某國部分供應中斷等地緣局勢影響，但是潛在的烏克蘭和平協議以及供應過剩的風險，蓋過了對南美某國部分供應中斷的擔憂，原油重心下跌，汽柴油裂解成本下滑，煉廠加工成本降低。

從近兩個月汽柴油批發市場價格走勢分析看，汽油方面，11月汽油市場偏強上漲但是波動空間有限，終端加油站小單補貨為主，汽油需求處于季節性淡季，大單成交量下滑，12月份汽油市場階段性觸底反彈，上漲空間相對較為明顯，底部價格重心反彈。從如上圖所示，汽油價格連續或將兩月錄得反彈，截至12月12日中國汽油批發價格在7271.73元/噸，相比上月底反彈90.38元/噸，后期汽油仍有上漲空間。

柴油方面，11月中上旬柴油價格反彈，但是下旬開始柴油價格階段性逢高回落，進入11月底氣溫下降，北方工礦基建項目陸續停工，柴油需求季節性下滑，加上原油下行指引，柴油批發價格回落，截至12月12日中國柴油批發價格在6391.31元/噸，相比上月底下跌124.78元/噸，后期柴油價格仍有進一步下跌壓力。

短期汽油裂解價差偏強上漲柴油裂解價差繼續回落

受元旦小長假節前備貨預期提振，且汽油成本易漲難跌，以及從當前階段性汽油價格位置看，汽油批發價格短暫盤整后仍有上漲的空間，汽油價格或將反彈至7200-7500元/噸上方；冬季工地和物流用油需求疲軟，柴油需求繼續季節性下滑利空柴油價格，從目前柴油價格重心看，柴油價格或將跌至6000-6300元/噸下方。原油成本方面，原油震蕩下跌，裂解成本走低，預計汽油裂解價差預計仍有上漲空間，預計汽油裂解價差反彈至1100-1200元.噸區間，柴油裂解價差震蕩下跌至900-1000元/噸附近。（卓創資訊）

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