股價連跌10日，青島銀行的2025中期分紅還有著落嗎？

進入12月，A股上市銀行陸續撒下“紅包雨”，國有行、全國性股份行，以及滬農商行、杭州銀行、寧波銀行等城農商行先后發布分紅方案。

Wind統計數據顯示，截至12月15日，有26家A股銀行披露2025年中期或季度分紅方案，分紅總額預計突破2600億元。一片喜訊中，今年業績表現出色，凈利潤增速位列A股銀行之首的青島銀行，中期分紅仍處于“待定”中。

資本市場的反應也很直接，12月3日至12月16日的10個交易日，青島銀行股價出現10連跌，連跌天數位列A股銀行榜首。截至16日收盤，該行股價為4.53元/股，較12月2日收盤價下降了7.55%。

分紅率連年下滑，對內持續增員加薪

對于中期分紅，青島銀行并不是只有回避態度。

今年7月，便有投資者在投資者關系互動平臺向青島銀行提問有沒有中期分紅預案，青島銀行的回復是“在有條件的情況下可以進行中期利潤分配”，并表示會充分考慮股東訴求、監管號召、本行資本或經營狀況等，動態評估中期分紅事宜。

除此之外，在2025半年報中，青島銀行也表示，有條件的情況下，可以根據該行經營狀況提議進行2025年中期現金分紅，2025年半年度不送紅股，不以公積金轉增股本。

盡管表示“有條件的情況下”會進行中期分紅，但并未明確“有條件”的標準，截至發稿日，青島銀行也并未披露2025年中期分紅方案。

事實上，這種模棱兩可的態度不是首次出現。在2024半年報中，青島銀行對利潤分配情況的話術也同2025半年報一樣，表示“在有條件的情況下，董事會可以根據經營狀況提議進行2024年中期現金分紅”。然而，一直到2024年過去，該行也未進行中期分紅。

在各大上市銀行紛紛響應新“國九條”號召，開展中期分紅、季度分紅的當下，青島銀行既不明確表示不會分紅，也遲遲未披露分紅方案，雖然令外界不解，但并非無跡可尋。

事實上，近幾年，青島銀行的年度分紅水平也在持續下滑。

2021年-2024年，青島銀行的營收、凈利潤始終維持增勢，但分紅方案保持不變——每股分紅0.16元(含稅)，現金分紅總額9.31億元。也因此，青島銀行的現金分紅率持續下降，分別為31.85%、30.21%、26.24%、21.84%。

盡管股東回報略顯保守，但在員工薪酬待遇方面，青島銀行則十分大方。

財報顯示，2022年-2024年各報告期末，青島銀行的員工人數依次為4855人、5027人、5312人，年度職工薪酬費用總額分別為19.59億元、22.05億元、25.08億元。粗略計算下來，2022年-2024年該行人均年薪分別為40.29萬元、43.86萬元、47.21萬元。這一人均薪酬水平，在A股上市銀行中也處于偏上水平。

高層薪酬同樣在上漲，以2024年為例，該行的高層薪酬合計1923.19萬元，較2023年上漲了7.81%，略高于整體薪酬7.63%的漲幅。其中，董事長景在倫薪酬為249.78萬元，同比減少2.61萬元；行長吳顯明的薪酬為229.38萬元(2023年3月正式上任，此前為代履行長職責)，同比增加50.01萬元。

進入2025年后，青島銀行的員工人數有所縮減。截至二季度末，該行在職員工有5286人，較年初減少26人。職工薪酬費用仍在上漲，從去年同期的9.08億元上升至9.56億元。

一面是降本增效大潮下對員工的逆勢加薪，一面是新“國九條”號召后對中期股東分紅依然持有的保守態度，青島銀行的做法，對部分更重視分紅的投資者而言，著實很難令人滿意。

2025年，青島銀行的市場表現較優，年初至今股價漲幅達20.47%。但進入下半年后，該行的股價開始波動下滑，Choice金融終端顯示，青島銀行股價120日漲幅和60日漲幅分別為-10.46%、-9.94%。如今又連跌多日，或許正是資本市場基于青島銀行表現釋放的情緒信號。

營收端表現低迷，穩健背后隱憂仍存

結合青島銀行的財報，或可以窺見該行利潤連年增長分紅始終保守的原因。

整體來看，青島銀行的基礎經營指標表現穩健，但背后的業務結構單一、資本充足水平告急等深層挑戰依然存在。

前三季度，青島銀行實現營收110.13億元，同比增長5.03%，實現歸母凈利潤39.92億元，同比增長15.54%。其中，歸母凈利潤增速在42家A股上市銀行中位列第一。

然而，根據企業預警通平臺，具體到營收端，青島銀行前三個季度的單季營收在逐季下滑。到第三季度，該行的營業收入為33.51億元，環比二季度減少7.33%，同比減少0.22%，是今年首個營收同比減少的單季度。

營收端的波動，與青島銀行的業務結構有很大關系。青島銀行的營收支柱是利息凈收入，更多通過存貸利差支撐營收增長，實現盈利。非息業務占比不高，且整體抗風險能力較弱。

非息收入端，青島銀行的中間業務凈收入在非息收入中占比不足50%。前三季度，受債券市場走弱影響，該行的公允價值變動損益為-2.08億元，導致整體營收表現不佳。一定程度上也表明青島銀行非息業務的多元化、抗波動能力、營收貢獻等都不夠突出。

凈利息收入端，盡管2024年起凈息差和凈利差開始收窄，但青島銀行的利息凈收入始終保持增長。這與該行保持較高資產擴張力度，一定程度上實現了“以量補價”有關。

截至三季度末，青島銀行的資產總額為7655.71億元，較年初增長10.96%，其中，貸款總額為3752.98億元，較年初增長10.16%。風險資產的穩定高速擴張，為凈利潤增長提供了有效支撐。

然而，資產高速擴張的另一面，是資本充足率的下滑。截至三季度末，青島銀行的核充率為8.75%，較年初下降36bps。

今年6月，青島銀行發布相關預案，擬發行不超過48億元的可轉債；10月28日，青島銀行成功發行了20億元的無固定期限資本債。可轉債若轉股成功可補充核心一級資本，而無固定期限資本債可以補充其他一級資本，可見青島銀行對資本補充的迫切需求。

這一情況下，青島銀行選擇保守分紅，留存更多未分配利潤來提升資本充足水平，增強風險抵御能力，也無可厚非。

今年下半年，青島銀行發生了股東增持、管理層變動等事件。股東方面，青島國信集團持續增持，截至11月7日，青島國信與一致行動人合計持股比例已達19.17%；人事方面，總行行長助理、部門總經理、分行行長等職位都發生了變動。

國資股東的增持動作，能否進一步提振市場信心；人事的頻繁變動，是否又能推動青島銀行直面挑戰，彌補經營短板，實現更穩健的發展呢？