市值30億，珠海沖出一家AI數字員工IPO，高瓴、溫氏股份押注

AI產業的發展遵循著典型的“基礎設施→核心技術→行業應用”的科技產業化路徑。當下，AI產業正在經歷從“技術突破”轉向“應用落地”的關鍵階段。

展望未來，AI應用將像互聯網一樣滲透每個行業，其重要性不亞于工業革命中的蒸汽機、信息革命中的計算機。

近期，又有一家AI應用公司向港交所遞交了招股書。

格隆匯獲悉，珠海金智維人工智能股份有限公司（簡稱“珠海金智維”）于12月15日向港交所遞交了招股書，根據第18C章規則尋求聯交所主板上市，由國泰海通、中銀國際擔任保薦人。

AI產業鏈示意圖，來源：西南證券、格隆匯

01

杭州電子科技大學兩位校友聯合創業，珠海高瓴、溫氏股份押注

珠海金智維成立于2016年3月，2025年12月轉制為股份公司，總部位于廣東省珠海市。

截至2025年12月9日，廖萬里通過直接及間接的方式有權行使公司40.65%的表決權。

金智維的主要機構投資者包括啟明創投、國開投資、珠海高瓴、金證股份(600446.SH)、溫氏股份(300498.SZ)、中互金數據、粵財投資控股等。有意思的是，金證科技既是股東，又是公司的客戶，也曾是公司的供應商。

在2023年6月的C3輪融資中，公司的投后估值約30.75億元。

融資歷史，來源：招股書

公司創始人廖萬里今年54歲，目前擔任董事會主席、執行董事、首席執行官兼總經理。他畢業于杭州電子科技大學，獲計算機及應用學士學位。

廖萬里曾在金證科技、北京宇信恒升信息、廣東銘太信息科技、北京宇信易初科技、中國農業銀行等公司從事金融科技及軟件開發相關的工作。

公司的另一位聯合創始人金卓先生今年55歲，在公司擔任執行董事兼集團銷售及營銷服務部總經理，他與廖萬里同是杭州電子科技大學計算機專業的同學。金卓曾在金證科技、北京宇信恒升信息技術、宏爵財經信息等公司工作。

珠海金智維是一家專注于提供人工智能（AI）數字員工解決方案及企業級智能體解決方案的AI企業，通過自主研發的AI解決方案，助力企業加速其數智化轉型。

通過將AI算法、大語言模型和機器人流程自動化（RPA）技術與行業場景的深度融合，珠海金智維實現了將各種不同的工作交由AI數字員工及智能體處理，以人機交互的方式重塑組織生產力，釋放企業員工創造力，使其專注于更高價值的工作。

珠海金智維的AI解決方案產品包括K-APA解決方案和Ki-Agent解決方案。

K-APA解決方案致力于解決企業在數智化轉型過程中遇到的規則明確的自動化問題。該方案能夠實現業務流程的自動化和智能化執行，同時對該等流程進行編排管理。

Ki-Agent解決方案能為用戶實現“從效率提升到戰略影響力”的端到端價值創造。通過多智能體協作與流程自動化，解決傳統企業「流程割裂、效率低下」的常見問題。

公司AI解決方案、平臺以及應用場景之間的關系，來源：招股書

珠海金智維采用項目制與訂閱制定價相結合的混合定價模式。此外，公司針對項目制客戶提供運維服務。

截至2025年6月底，公司累計服務超過1300家客戶，涉足金融服務、政務、制造業等十余個行業，部署逾180萬名AI數字員工。

其中，金融領域是公司重點服務的行業。截至2025年6月底，珠海金智維已為超240家銀行（覆蓋中國六大國有銀行）、超130家證券公司（覆蓋中國90%以上的證券公司），以及超170家其他主要金融機構提供服務。

不過值得注意的是，公司的客戶留存率由2023年的74%下降至2024年的68%。

關鍵運營數據，來源：招股書

02

三年半累計虧損8.09億元，賬上現金承壓

近幾年，在下游需求拉動及行業競爭格局變動的背景下，珠海金智維的收入有所波動。

2022年、2023年、2024年及2025年1-6月（報告期），公司的總收入分別為2.03億元、2.17億元、2.43億元、4600萬元。毛利率分別為42.1%、41.5%、53.4%、51.9%，凈利潤分別錄得凈虧損5.07億元、6260萬元、1.22億元、1.17億元，三年半累計虧損8.09億元。

招股書稱，公司2025年上半年收入較上年同期略微下降，主要是由于某項經常性合同下的解決方案驗收延遲。

公司業務呈現顯著的季節性，每年第四季度的收入占比較高。

關鍵財務數據，來源：招股書

珠海金智維的收入主要來源于提供AI解決方案，按收費模式來劃分，2024年公司來自項目制收費的收入占比為69.7%，來自訂閱制的收入占比為24.1%。

按應用場景所屬行業來劃分，2024年公司來自金融行業的收入占比為78.1%，來自其他行業的占比為21.9%。

按業務線劃分的收入明細，來源：招股書

公司凈利潤虧損主要源于較高的研發費用和銷售費用。

研發方面，截至2025年6月底，珠海金智維的研發團隊擁有334名成員，占員工總數的37.4%。

報告期內，公司的研發開支分別為6720萬元、5540萬元、5570萬元、3160萬元，分別占同期總收入的33.1%、25.6%、22.9%及68.7%。

此外，2025年上半年，公司的銷售及分銷開支為2921萬元，銷售費用率達63.5%。

值得注意的是，珠海金智維也面臨一定的應收款項壓力。截至各報告期末，公司的貿易應收款項及應收票據分別約為1.02億元、1.18億元、1.26億元、1.02億元。

2022年至2024年，應收賬款占年收入的比重在50%-55%之間。

招股書稱，公司的平均貿易應收款項周轉天數有所增加，表明從客戶收回款項所需時間有所延長，這可能會增加壞賬的風險。

同時，公司賬上現金也面臨較大的壓力。報告期內公司經營活動現金流持續凈流出，截至2025年6月底，公司賬上現金及現金等價物約8998萬元，而2022年底是5.04億元。

現金流量表，來源：招股書

03

中國AI數字員工市場競爭格局分散，公司市占率約3.7%

人工智能是計算機科學的一個分支，旨在賦能機器仿真人類智能和認知功能，與學習、推理和解決問題有關。

AI分為兩個主要階段，即訓練和推理。AI模型在訓練階段學習分析預先確定的數據集，并在推理階段根據新的數據進行預測，以輸出可操作的結果。

AI解決方案是指利用AI技術和方法來解決特定問題或特定行業和適用場景下的需求的做法。

這包括應用機器學習、自然語言處理和其他基于人工智能的技術，來負責任務執行、決策和內容創作等任務。

企業級AI解決方案是指專門為政府事務和企業等大型組織設計的AI系統，該等組織需要高度的安全性、可擴展性以及與復雜業務流程的集成。

當前，企業級AI應用正逐步從單點自動化向綜合智能化轉型，其中AI數字員工成為核心代表。

AI數字員工是企業級AI解決方案在執行層的重要應用形態，AI數字員工指基于RPA及AI技術（如OCR、ASR、NLP及大語言模型）融合的虛擬勞動力，替代人類完成企業及政府部門中大量規則化、重復性和跨系統的操作任務。

其核心特征在于可同時處理結構化與非結構化數據，并具備語義理解與人機交互能力，從而幫助企業及政府機構等在工作中實現智能化執行與協同。

與傳統自動化工具相比，AI數字員工不僅能執行預設流程，還可基于語義理解進行信息提取、判斷和反饋，大幅提升業務流程自動化與標準化水平。

通過規模化部署，AI數字員工幫助政企客戶實現業務流程的自動化和標準化，降低人力成本，同時在數據合規和處理準確性方面具備優勢，已成為企業級AI解決方案中最具普及度和成熟度的形態之一。

AI數字員工解決方案行業價值鏈的上游環節涵蓋算力、數據與基礎AI技術的提供。

中游環節由AI數字員工解決方案的核心開發商與集成服務商構成。核心廠商通過將RPA與人工智能技術相結合，開發數字員工平臺及相關工具，實現流程自動化、非結構化數據處理及智能交互等功能。珠海金智維就處于中游環節。

下游環節主要包括各類政企客戶，覆蓋金融服務、政務、制造、零售及醫療等行業。

AI數字員工解決方案行業價值鏈，來源：招股書

全球AI數字員工解決方案市場近年來保持快速增長，從2020年的118億元增長至2024年的291億元。

中國市場是全球增長最快的區域之一。中國AI數字員工解決方案市場規模從2020年的18億元增長至2024年的65億元，預計到2029年將達到510億元。

中國AI數字員工解決方案市場規模，來源：招股書

中國AI數字員工市場目前仍處于快速成長與格局分化并存的階段，整體集中度相對有限。

2024年市場前五大廠商的市場份額合計不足20%，尚未形成明顯的壟斷格局。市場參與者主要包括原RPA廠商、AI自動化解決方案提供商等。行業內其他參與者還包括實在智能、來也科技、壹沓科技、云擴科技等。

按市場份額計，珠海金智維于2022年至2024年連續三年在中國AI數字員工解決方案市場蟬聯榜首。

2024年中國AI數字員工解決方案公司市場排名，按收入計，來源：招股書

總體而言，珠海金智維所處的AI數字人行業未來發展前景較好，但是目前行業參與者較多，競爭格局非常分散，公司市場占有率較低，且當前仍處于高投入期，研發費用率和銷售費用率都較高，近幾年均處于虧損階段，賬上現金流也面臨一定壓力。

未來，公司能否向非金融領域順利拓展，實現扭虧為盈，格隆匯將保持關注。

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