高息大額存單迎到期“洪峰” ：年輕的儲(chǔ)戶選擇去冒險(xiǎn)?

“五年前買的開門紅大額存單就要到期了，現(xiàn)在真不知道該買什么。”在深圳從事設(shè)計(jì)工作的王延，最近正在各種渠道里尋找“高息”存款的身影。

2020年底，他在某股份制銀行存了一筆30萬元的五年期定期存款，年化利率為3.5%。最近客戶經(jīng)理通知他，這筆存單即將到期。然而眼下，五年期大額存單已經(jīng)基本消失，兩年期的利率也僅為1.4%左右。簡(jiǎn)單算一筆賬：過去每年能帶來約1.05萬元利息，如今只能獲得約4200元——減少過半。

王延的經(jīng)歷并非個(gè)例。2022年~2023年，多家銀行曾以3%的利率大力發(fā)行2~3年期大額存單，吸引了大量年輕的儲(chǔ)戶。今年12月至明年3月末，這批“高息存款”正集中到期，而市場(chǎng)早已變了樣：過去火熱的五年期大額存單，在國(guó)有大行和股份行中幾乎全面下架。

面對(duì)這樣的變化，儲(chǔ)戶們不得不重新思考資金去向——有人轉(zhuǎn)向保底收益略高的保險(xiǎn)產(chǎn)品，有人試探股息率超過5%的銀行股，也有人開始配置黃金、債券，試圖在低利率環(huán)境中，盡力守住那一點(diǎn)收益空間。

今明兩年到期定存超百萬億

三年期定存利率已跌破1.5%，五年期大額存單幾近絕跡——隨著銀行存款利率持續(xù)走低，曾把銀行當(dāng)作“財(cái)富保險(xiǎn)箱”的年輕人，逐漸意識(shí)到一個(gè)現(xiàn)實(shí)：錢，不能再只存在銀行里了。

王延最近發(fā)現(xiàn)，手機(jī)銀行里曾經(jīng)琳瑯滿目的大額存單產(chǎn)品，如今大多顯示“已售罄”。五年期大額存單已普遍“缺貨”，利率水平也全面回落至1.55%以下。即便是中小銀行、民營(yíng)銀行，也少見高于2%的大額存單了。

此時(shí)，銀行客戶經(jīng)理在微信里建議他來網(wǎng)點(diǎn)，稱可以介紹“開門紅”的產(chǎn)品：保本，收益能到3%左右。

到了網(wǎng)點(diǎn)，王延才明白，這并非存款，而是一款保險(xiǎn)產(chǎn)品。在網(wǎng)點(diǎn)，客戶經(jīng)理告訴王延，與往年“開門紅”主打限時(shí)高息存款不同，今年銀行主要力推保險(xiǎn)產(chǎn)品，其中一些產(chǎn)品設(shè)有保底收益，相比當(dāng)下的存款利率“顯得更有優(yōu)勢(shì)”。實(shí)際上，這種以“保本”為吸引點(diǎn)引導(dǎo)客戶了解保險(xiǎn)的做法，已推行了一段時(shí)間。由于當(dāng)前存款利率偏低、吸引力減弱，不少網(wǎng)點(diǎn)選擇在年底主動(dòng)邀約客戶，將到期的大額存單資金引導(dǎo)至保險(xiǎn)等新產(chǎn)品中。

猶豫之后，王延將一半資金放進(jìn)了保險(xiǎn)，另一半繼續(xù)存入銀行定期。“總覺得不太踏實(shí)”，他走出網(wǎng)點(diǎn)時(shí)想，但好像也沒有更好的選擇。

李安是在2022年抓住高息存款“尾巴”的人。2022年，當(dāng)存款利率開始滑坡時(shí)，他像偵探一樣搜尋高息存款，最終在某城商行找到年化3.25%的“拼團(tuán)存款”。三年里，他每月都會(huì)看一眼賬戶里穩(wěn)定的數(shù)字，心里踏實(shí)。但這份踏實(shí)即將到期。

到期前，他曾留意另一家民營(yíng)銀行，其三年期存款利率一度還有2.5%，但短短3個(gè)月時(shí)間內(nèi)，就連續(xù)兩次下調(diào)，利率跌破了2%。“這點(diǎn)利息，意義已經(jīng)不大了。”李安說道。

面對(duì)更低的利率環(huán)境，這次他決定轉(zhuǎn)變思路，把目光投向了銀行股——吸引他的是超過5%的股息率。此外，今年5月，他還用另一筆到期的存款購置了黃金。“沒有選ETF或積存金，而是直接去了水貝市場(chǎng)買金條。”他解釋道，一來，實(shí)物黃金可以長(zhǎng)期持有，能抗通脹、防貶值；二來，如果將來結(jié)婚，這些金條還可以拿到金店打成首飾。站在年底回顧，他覺得這筆投資“算是走對(duì)了一步”。

在廣東生活的圖克曾是“存款特種兵”中的一員。2021年，她為了1個(gè)百分點(diǎn)的利差，坐高鐵跨省存款，“算上路費(fèi)還能多賺幾千塊”。

但現(xiàn)在，她發(fā)現(xiàn)“特種兵”們已悄然退場(chǎng)。“最近中小銀行也接連下調(diào)利率，很多地方利率差連高鐵票都抵不上了。”圖克表示。

中泰證券分析師林莎指出，2022年~2023年是上一輪居民存款的高峰期，定存期限以3年期為主，2025年~2026年居民的定存到期量達(dá)142萬億元，這些存款到期后面對(duì)的是不足此前一半的利率水平。存款客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)較低，盡管難見大規(guī)模搬家，但少部分對(duì)收益率敏感的客戶將重新選擇含權(quán)產(chǎn)品（理財(cái)、公募固收+）進(jìn)行再投資。

“沒有完美的平替”

多家機(jī)構(gòu)分析指出，今年12月至明年3月末，部分2022~2023年的兩到三年定期高息存款會(huì)集中到期，在存款利率經(jīng)歷連續(xù)下行后，居民“存款搬家”現(xiàn)象將延續(xù)。

但“搬家”以后，很難有完美的平替。

王延心里清楚，他買的那份保險(xiǎn)替代不了從前的存款。雖然說收益可能達(dá)到3%以上，但合同上寫明的保證利率只有1%出頭，剩下的都得看市場(chǎng)行情。

他也考慮過去香港買保險(xiǎn)，但仔細(xì)算完賬后還是放棄了。“保證收益其實(shí)不高，演示的數(shù)字漂亮，但能不能拿到是另一回事。”更何況，資金進(jìn)出是否便利，也是必須面對(duì)的實(shí)際問題。

一位國(guó)有大行客戶經(jīng)理向記者透露，目前銀行代銷的儲(chǔ)蓄分紅型保險(xiǎn)之所以熱銷，正是因?yàn)榭蛻粝Ｍ璐随i定長(zhǎng)期保底利率，以應(yīng)對(duì)利率走低的環(huán)境。不過眼下，萬能險(xiǎn)產(chǎn)品的保證利率也已普遍降至1.5%左右。

某個(gè)加班的深夜，李安關(guān)掉擠滿數(shù)字的理財(cái)對(duì)比表格，點(diǎn)開了股票軟件。一些銀行股常年接近甚至超過5%的股息率吸引了他。他用手機(jī)計(jì)算器按了又按：如果投入一筆錢，光是股息或許就能覆蓋自己每個(gè)月通勤和午飯的花銷。

盡管這樣盤算，習(xí)慣了存款的李安還是沒敢把所有錢投進(jìn)股市。他先拿出了大約10%的資金試水紅利股，打算看看情況再說。其余的錢，他分別放進(jìn)了債基、R2（中低風(fēng)險(xiǎn)）理財(cái)和黃金里，目標(biāo)是整體年化收益能維持在3%以上。

可現(xiàn)實(shí)不像計(jì)算那樣平滑。銀行股畢竟不是存款，除了股息，還得承受股價(jià)的起伏。從11月中旬開始，銀行板塊連續(xù)調(diào)整，他試探性買入的科技股也在回撤，這讓他心里有些沒底。2025年快要結(jié)束，李安的綜合收益率還是沒有超過3%。

一位銀行客戶經(jīng)理對(duì)記者表示，目前大多數(shù)客戶在大額存單到期后仍會(huì)優(yōu)先咨詢類似存款產(chǎn)品，真正轉(zhuǎn)走的并不多。即便搬離，也往往是小步試探，很少出現(xiàn)短時(shí)間內(nèi)大額撤資。說到底，市場(chǎng)上很難找到完全安全的替代品，大家面對(duì)的是普遍低利率的環(huán)境。

“沒有存款的完美替代品。”圖克說得很直接，現(xiàn)在要么承擔(dān)更高風(fēng)險(xiǎn)，要么降低收益預(yù)期。她的想法很實(shí)在：如果通過綜合理財(cái)能把年化收益做到4%以上，基本生活就有了著落，這某種意義上也算一種“財(cái)務(wù)松弛”。她原本一心攢錢想在一線城市買房，如今心態(tài)也漸漸放平了。

存款搬家趨勢(shì)還在持續(xù)嗎？

高息存款正迎來集中到期潮。天風(fēng)證券最新研報(bào)測(cè)算顯示，2025年定期存款到期規(guī)模112萬億元，高息到期72萬億元，低息到期40萬億元。其中2025年下半年到期約50萬億元，其中高息定期到期37萬億元。

對(duì)于1~3年期定期存款而言，往往遵循“吸收量大，到期量也大”的規(guī)律。因此，2025年四季度至2026年一季度（尤其是2025年9月、12月以及2026年第一季度）或?qū)⒊蔀榇婵畹狡诘母叻鍟r(shí)段。

存款搬家跡象已在數(shù)據(jù)上有所體現(xiàn)。據(jù)央行數(shù)據(jù)，10月居民存款減少了1.34萬億元，而非銀金融機(jī)構(gòu)存款當(dāng)月增加1.85萬億元。

對(duì)于居民、非銀金融機(jī)構(gòu)存款波動(dòng)，光大證券分析師王一峰認(rèn)為，季初月份理財(cái)?shù)荣Y管產(chǎn)品規(guī)模擴(kuò)容，非銀金融機(jī)構(gòu)存款對(duì)一般存款分流力度再度回升；此外，股市維持較高交投熱度，居民存款跑步入市情況延續(xù)，一般存款與非銀存款蹺蹺板效應(yīng)明顯。

申萬宏源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉指出，參考?xì)v史經(jīng)驗(yàn)，未來居民儲(chǔ)蓄進(jìn)入股市的潛在規(guī)模或在萬億級(jí)別以上。復(fù)盤兩輪牛市經(jīng)驗(yàn)，2007年前，居民超額儲(chǔ)蓄規(guī)模少，但儲(chǔ)蓄進(jìn)入股市規(guī)模達(dá)1.6萬億元（存量?jī)?chǔ)蓄進(jìn)入股市）；2014年居民超額儲(chǔ)蓄在0.4萬億元左右，但儲(chǔ)蓄進(jìn)入股市的規(guī)模達(dá)2.9萬億元，居民也將存量?jī)?chǔ)蓄投入股市中；本輪居民除存量?jī)?chǔ)蓄外，仍有9.4萬億元的超額儲(chǔ)蓄，意味著儲(chǔ)蓄進(jìn)入股市的潛在規(guī)模至少是萬億級(jí)別以上。

對(duì)銀行來說，高息存款到期也帶來負(fù)債成本的結(jié)構(gòu)性改善。無論是用一般性存款續(xù)接，還是用同業(yè)負(fù)債補(bǔ)充，均可有效改善負(fù)債成本。

天風(fēng)證券初步測(cè)算表明，高息定存到期將降低大行、股份制銀行2025年下半年的負(fù)債成本，幅度約15bp。截至2025年上半年末，大行和股份制銀行負(fù)債成本率分別為1.65%、1.81%，預(yù)計(jì)到2025年年末，負(fù)債成本率分別降至1.5%、1.65%左右。

（王延、李安、圖克均為化名）