白銀漲瘋了！無風險套利輕松賺30%，是真的嗎？

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白銀漲瘋了，今年以來價格已經翻倍。

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作者 | 唐曜華

編輯 |周炎炎

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截至12月19日，COMEX白銀今年以來上漲了123.46%，遠大于黃金漲幅65.34%。尤其11月底以來白銀價格猶如“坐上火箭”，不到1個月漲了30%。

由于白銀投資渠道相對較少，財小圈近期發現，國內唯一一只白銀期貨基金最近涌進了大量的投資者，“國投白銀LOF”也從默默無聞的小眾投資品種成為炙手可熱的熱門基金。

Wind數據顯示，“國投白銀LOF”12月17日流通份額為24.81億份，較3個月前增加24.92%，較年初大增163.94%。涌進來的投資者既有看好白銀的投資者，也有單純的套利投資者——只因“國投白銀LOF”的場內價格已經嚴重偏離凈值，12月18日價格為2.332元，而12月18日該基金的凈值為1.7614，溢價率高達32.39%，也就是說這只基金場內交易價格比凈值高32.39%！

這意味著投資者只要在場內申購“國投白銀LOF”再賣出，轉手可賺30%左右的收益！不過由于參與套利的投資者太多，交易所早就將該基金申購金額上限降到100元，每天每個賬戶只允許申購100元。但依然阻擋不了大家小額套利的熱情。第三方平臺顯示，12月19日該基金場內新增份額超過1000萬份。

怎么套利呢？很簡單。

首先打開券商APP，找到場內基金。

然后找到LOF認購申購，也有的叫申購。

然后輸入代碼“161226”，購買金額可按購買上限填。

等到第二天確認份額了，你就可以在持倉里查到這筆申購。第三天就可以像賣股票一樣賣出啦，賣出價格參考“國投白銀LOF”在交易所的交易價格（場內價格）。

因為你申購時是以凈值申購，只要“國投白銀LOF”在交易所的交易價格比凈值高，高出來的幅度扣除手續費后就是這筆套利你能賺到的。

通常你在下午3點前申購基金時只能看到前一天的基金凈值，那么怎么估算最新的套利收益率呢？

由于這只基金主要投資白銀期貨主力合約，那么我們就可以參考白銀期貨主力合約當天的漲跌幅來估算當天的凈值，比如12月18日白銀期貨主力合約“滬銀主連”上漲0.06%，可以用12月17日的凈值1.7164乘以（1+0.06%）來估算12月18日該基金的凈值，算出來約1.7174（12月18日實際凈值1.7614，略低于估算值）。再跟12月18日“國投白銀LOF”的場內價格2.332元對比，就可以估算出來溢價率約35.79%，心理預期再略降降差不多就接近真實的溢價率。

不過，需要注意的是，基金申購費率不低，還要看看基金申購費率是否打折（可咨詢券商），場內賣出時券商還要收取傭金，用低傭金的賬戶套利更為劃算。

那么套利有沒有風險呢？

還是有風險的，如果LOF基金場內價格和凈值之間的價差縮小了，套利的收益就少了。甚至如果跌到比凈值還低，就有虧損的風險，所以盡量第三天就賣出，不要“戀戰”。

需要注意的是， “國投白銀LOF”最新公告稱從12月22日開始將限制申購金額調整為500元，即申購上限由100元放寬至500元，放大5倍。下周一開始最多可申購500元。下周三場內新增份額數量可能出現大增，或加大該基金場內拋壓，有可能導致溢價率下降。

目前在里面“玩”的投資者以個人投資者為主，今年6月末個人投資者持有占總份額比例為87.08%，機構投資者持有份額僅占12.92%。

作為國內唯一一只白銀期貨基金，“國投白銀LOF”的主要目標是跟蹤上海期貨交易所白銀期貨主力合約表現，持有白銀期貨合約價值合計不低于基金資產凈值的90%。

但是這只基金其實跟蹤得并不好，收益率明顯低于基準“上海期貨交易所白銀期貨主力合約”。截至12月18日，“上海期貨交易所白銀期貨主力合約”近1年收益率都翻倍了，“國投白銀LOF”近1年收益率還只有88.57%。成立以來收益率更是跟基準相差甚遠，“上海期貨交易所白銀期貨主力合約”的收益率達到384.9%，而“國投白銀LOF”只有71.64%。

至于跟蹤誤差不小的原因，可能跟這只基金投資白銀期貨主力合約時要時不時換合約，而換合約過程中會產生損耗有關。這只基金跟蹤白銀期貨主力合約，每次主力合約換了它就得換新的主力合約。

對于白銀的投資價值，“供需失衡、美聯儲降息以及資金涌入”被認為是催生白銀本輪“瘋漲”行情的因素。也有部分觀點認為短期漲幅有點過大，需警惕回調風險。白銀雖然有時候會跟著黃金走出強勢行情，甚至比黃金漲幅更大，但其波動風險顯著高于黃金，投資風險相對更高。

二者存在兩方面差異：其一，白銀市場規模更小，少量資金即可撬動價格劇烈波動；其二，黃金的“硬通貨”屬性已獲全球廣泛共識（兼具貨幣儲備、避險保值等功能），而白銀的工業屬性與投機屬性更強，市場對其內在價值的認可度相對薄弱，價格更易受情緒與短期資金面擾動。因此對于風險承受能力不高的投資者，并不適合持有這只基金太久。

溫馨提示：文內聊到的各類投資品都是我們的知識分享，絕非對您的投資建議，請各位小伙伴理性判斷，對自己的錢包負責哦。

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