中手游（0302.HK）：獲“年度品牌價值獎”，IP筑底與多元協同構筑行業競爭力

在“游戲經濟”生態規模突破1.2萬億元的2025年，品牌差異化、用戶忠誠度與長期價值創造能力，已取代單純的流量爭奪，成為衡量企業核心競爭力的關鍵標尺。

近日，中手游在格隆匯“金格獎·年度卓越公司榜單”中榮獲“年度品牌價值獎”，這一聚焦品牌差異化、知名度、客戶忠誠度等多維度評估的獎項，不僅是對其行業地位的認可，更印證了其戰略布局與游戲行業高質量發展趨勢的契合。

回溯今年游戲行業發展脈絡，政策優化與版號充足構筑了產業穩健增長的基礎。《2025年中國游戲產業報告》顯示，今年國內游戲市場實際銷售收入達3507.89億元，同比增長7.68%，用戶規模突破6.83億。

在此背景下，中手游的品牌價值提升是其立足IP核心、布局全球化與輕量化賽道、踐行技術創新的綜合成果，這也為其在資本市場獲得認可提供堅實支撐。

IP生態筑底，構建品牌價值護城河

在游戲行業價值重構的過程中，優質IP已成為連接文化內核與商業價值的核心載體，也是中手游品牌價值的根基所在。

今年恰逢“仙劍奇俠傳”IP三十周年，中手游以此為契機深化全產業鏈運營，上半年實現IP授權收入3310萬元，同比激增134.8%，展現出經典IP的強大生命力與商業變現潛力。

這種IP運營并非局限于游戲領域，而是形成了覆蓋內容創作、場景體驗、文化衍生的立體生態。例如，與騰訊視頻、嗶哩嗶哩聯合開發的《仙劍奇俠傳一》動畫番劇推進順利；《仙劍染歸塵》真人劇集籌備有序；覆蓋十省的“仙劍一面”巡回漫展實現線上線下融合，創新推出的非遺越劇改編版則讓IP觸達更廣泛的跨年齡層用戶。

更為關鍵的是，中手游的IP生態已形成存量煥新、增量拓展的良性循環。

從產品儲備來看，除“仙劍奇俠傳”等經典IP的持續運營，公司今年儲備的18款新品中11款為《新三國志曹操傳》、《火影忍者：木葉高手》等IP衍生游戲，多數已獲得版號。其中，公司管理層表示有信心《代號：暗夜傳奇》將在用戶規模與營收貢獻上實現新突破。

可以說，中手游擁有的IP在知名度和粉絲基礎上的優勢，使其在游戲開發與商業化運作中具備天然的差異化競爭力，這也是其品牌價值能夠持續提升的核心邏輯。

多元賽道協同，價值變現打開增長新曲線

強大的IP生態最終需要通過高效的商業變現轉化為企業價值，中手游則通過全球化布局與輕量化賽道的精準切入，構建起多元協同的價值變現體系，成為品牌價值落地的關鍵路徑。

其一，在全球化布局方面，上半年公司實現海外業務收入達2.35億元，同比增長33.2%，占總營收比重從去年同期的14.1%躍升至30.8%，歷史性突破30%大關。

具體來看，公司在海外多區域精準落子，《牛頭人GO》、《斗羅大陸：逆轉時空》先后于港澳臺地區推出，《斗破蒼穹：無雙》上線首月即登頂港澳臺及新馬地區多地iOS免費榜，《斗羅大陸：史萊克學院》越南版首月躋身當地蘋果商店免費榜首位、暢銷榜第九位，充分印證了國漫IP在海外市場的廣泛號召力。

根據最新業績報告披露，公司后續出海產品管線明確、節奏清晰。《斗羅大陸：逆轉時空》將登陸東南亞，《斗羅大陸：史萊克學院》和《真·三國無雙 霸》將分別進軍韓國和日本市場，海外業務增長動能有望持續釋放。

此外，在行業輕量化、混合變現趨勢日益明顯的背景下，公司并未局限于傳統的IAP（應用內購買）模式，而是同步布局了數十款IAA（廣告變現）產品，目前正在海外市場進行測試與調優。預計在不久的將來，隨著產品完成驗證并逐步投放，IAA收入有望在公司業績中形成新的補充，進一步增強其收入韌性與增長彈性。

其二，小游戲賽道的崛起成為中手游品牌價值變現的另一重要增長點。

緊扣行業輕量化、低門檻的發展趨勢，公司推出的自研小游戲《春秋玄奇》上線三個月累計流水破億，微信游戲暢銷榜排名從首月第24位攀升至第10位，成為年度小游戲市場的黑馬產品；《凌霄戰紀》、《消個錘子》等存量產品持續貢獻穩健利潤，形成兼具規模與盈利能力的產品矩陣。

值得注意的是，小游戲業務與IP生態形成高效協同效應，輕量化的游戲形態大幅降低用戶觸達門檻，既擴大品牌影響力，又通過低門檻獲客實現用戶基數的積累，與APP端深度游戲內容形成互補，進一步提升整體用戶留存與付費轉化效率。在此支撐下，公司上半年經營性現金流凈額成功轉正至1.08億元，為后續盈利修復筑牢基礎。

其三，技術創新為品牌價值的長期增長注入新動能。

面對Web3技術浪潮，中手游依托IP優勢推進仙劍IP的RWA（現實世界資產）上鏈計劃，打造去中心化電競平臺“KKFun Esports”，并與香港穩定幣沙盒試點發行人達成戰略合作，既契合合規導向，又開辟了IP價值兌現的新場景。

在AIGC技術應用上，公司通過自動化內容生成優化小游戲研發效率，有效提升產品迭代速度與市場響應能力，讓技術創新成為品牌價值提升的重要助力。

結語

在游戲行業邁向高質量發展、“游戲經濟”生態持續擴容的環境下，中手游以IP為核心的品牌護城河持續深化，海外業務與小游戲賽道的協同增長格局已然成型，疊加技術創新布局帶來的長期增長空間，形成清晰的價值邏輯與增長韌性。

盡管短期業績雖處調整期，但隨著多款新游上線、營銷費用消化及降本增效措施的持續見效，公司盈利能力有望逐步修復，長期投資價值正逐步釋放。