Temu再造拼多多的底氣：重倉(cāng)中國(guó)供應(yīng)鏈

12月19日，拼多多在年度股東大會(huì)上落下關(guān)鍵兩子：

一是升級(jí)治理架構(gòu)，實(shí)行聯(lián)席董事長(zhǎng)制度，趙佳臻升任聯(lián)席董事長(zhǎng)，與陳磊共同擔(dān)任集團(tuán)聯(lián)席董事長(zhǎng)兼聯(lián)席CEO；

二是明確了未來(lái)三年的戰(zhàn)略，不追求多元化，而是聚焦中國(guó)供應(yīng)鏈的升級(jí)再造，并帶領(lǐng)其走向全球。

用趙佳臻的話說(shuō)，“相信下一個(gè)三年，我們將有機(jī)會(huì)再造一個(gè)拼多多。”

這一戰(zhàn)略調(diào)整的背景是，Temu用三年時(shí)間走完了拼多多國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)近十年的路，兩者體量已接近可比階段。

三年走完十年路

數(shù)據(jù)直觀地展示了Temu的成長(zhǎng)速度。

• 下載量上，上線約三年，其全球累計(jì)下載量超過(guò)12億次，連續(xù)三年位列全球購(gòu)物應(yīng)用下載榜首。
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• 用戶規(guī)模方面，多家機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年8月，Temu月活用戶已達(dá)5.3億；而拼多多國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)成立滿三年的2018年底，月活約2.7億。

• 交易規(guī)模上，Temu 2025年的商品交易總額預(yù)期為900-1000億美元，約合6350億元人民幣，拼多多國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)2018年交易額約4716億元。
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• 市場(chǎng)覆蓋上，Temu已進(jìn)駐約90個(gè)國(guó)家和地區(qū)，相當(dāng)于30 個(gè)月完成全球布局，平均每月開 3個(gè)新市場(chǎng)；而拼多多國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)全國(guó)各省全覆蓋，則用了約八年。

這意味著，Temu僅用三年，用戶規(guī)模達(dá)到同期拼多多的1.9倍，交易體量也實(shí)現(xiàn)1.3倍超越。

這種速度并非偶然。脫胎于拼多多的Temu，延續(xù)了其極致性價(jià)比的基因。在疫情后，全球電商加速滲透、歐美通脹推高商品價(jià)格的背景下，消費(fèi)者對(duì)“又好又省”的需求達(dá)到頂峰，Temu精準(zhǔn)切中這一市場(chǎng)痛點(diǎn)。

英國(guó)數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)Cebr的研究顯示，英國(guó)家庭通過(guò)Temu等直連工廠的平臺(tái)購(gòu)物，每年可節(jié)省高達(dá)3000英鎊（約合28300元人民幣）的生活成本。

同時(shí)，Temu充分利用社交媒體的傳播效應(yīng)，通過(guò)老客拉新獲優(yōu)惠、分享商品鏈接參與抽獎(jiǎng)等一系列活動(dòng)，快速獲取新用戶，同時(shí)降低自身獲客成本。

“更核心的支撐則來(lái)自中國(guó)制造業(yè)的硬實(shí)力。”有觀點(diǎn)指出，“中國(guó)能夠通過(guò)快速的供應(yīng)鏈反應(yīng)來(lái)匹配到不同國(guó)家和地區(qū)消費(fèi)者的需求，這是Temu能夠發(fā)展起來(lái)的基礎(chǔ)。”

趙佳臻在股東大會(huì)上的發(fā)言也印證了這一點(diǎn)，他提到“過(guò)去幾年，Temu以讓我們自己也驚訝的速度達(dá)到了相當(dāng)?shù)囊?guī)模，這是中國(guó)供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)紅利帶來(lái)的關(guān)鍵一躍。”

Temu的增長(zhǎng)奇跡，也得到了國(guó)際機(jī)構(gòu)的一致看好。高盛、摩根士丹利、花旗三大投行一致預(yù)測(cè)，Temu虧損持續(xù)收窄，將在2026-2027年實(shí)現(xiàn)盈利，2026年EBITDA預(yù)計(jì)達(dá)170 億元，2027年增至240億元，與eBay全球業(yè)務(wù)規(guī)模相當(dāng)。

估值上，高盛給Temu 25倍市盈率，高于國(guó)內(nèi)核心業(yè)務(wù)與多多買菜的12倍，凸顯對(duì)其增長(zhǎng)潛力的信心。

依托中國(guó)供應(yīng)鏈，全球電商市場(chǎng)大有可為

國(guó)際機(jī)構(gòu)對(duì)Temu的長(zhǎng)期看好，并非單純?cè)从谄溥^(guò)往的增長(zhǎng)速度，而是基于一套完整的邏輯鏈。

首先，與傳統(tǒng)電商巨頭高度依賴單一成熟市場(chǎng)不同，Temu自起步便著眼于全球分散布局，用戶廣泛分布于歐盟、拉美等增長(zhǎng)強(qiáng)勁的多元市場(chǎng)。

盡管其月活躍用戶已達(dá)約5.3億，但面對(duì)全球約80億的海外潛在人口，滲透率不到8%。

這意味著，每100個(gè)潛在海外消費(fèi)者中，仍有92人尚未被平臺(tái)觸達(dá)，巨大的市場(chǎng)空白構(gòu)成了其持續(xù)增長(zhǎng)的基本盤。

其次，Temu背靠中國(guó)供應(yīng)鏈這一獨(dú)特且強(qiáng)大的基礎(chǔ)，再疊加自身商業(yè)模式創(chuàng)新，擁有將上述機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)增長(zhǎng)的潛力。

有觀點(diǎn)指出，中國(guó)擁有全球最完整的工業(yè)體系，日用消費(fèi)品領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)帶聚集效應(yīng)顯著，能實(shí)現(xiàn)從研發(fā)到出貨的快速響應(yīng)，這種高效靈活的生產(chǎn)能力，即便在貿(mào)易摩擦和關(guān)稅壁壘抬頭的背景下，憑借其韌性和綜合成本效益，依然難以被快速?gòu)?fù)制或替代。

而Temu并未止步于依托中國(guó)供應(yīng)鏈的靜態(tài)優(yōu)勢(shì)，而是通過(guò)平臺(tái)賦能，深度參與并推動(dòng)供應(yīng)鏈的價(jià)值重塑與整體升級(jí)，將靜態(tài)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為持續(xù)進(jìn)化的動(dòng)態(tài)能力。

早期，Temu以全托管模式解決工廠的出海難題，實(shí)現(xiàn)訂單的快速增長(zhǎng)。而今年為應(yīng)對(duì)美國(guó)關(guān)稅政策變化，Temu迅速優(yōu)化業(yè)務(wù)模式，將重心向更靈活、能分?jǐn)偙镜鼗L(fēng)險(xiǎn)的半托管拓展。

這種模式讓具備一定能力的工廠和商家，可以自主管理海外倉(cāng)儲(chǔ)與物流，與平臺(tái)形成更深度的責(zé)任共擔(dān)與利益共享。

截至2025年第三季度，其全球商品交易總額中半托管占比已升至34%，標(biāo)志著其供應(yīng)鏈生態(tài)正從“平臺(tái)全權(quán)主導(dǎo)”向“平臺(tái)與優(yōu)質(zhì)伙伴協(xié)同進(jìn)化”升級(jí)。

與此同時(shí)，在市場(chǎng)布局上，Temu也同步推進(jìn)多元化戰(zhàn)略，成功將歐洲市場(chǎng)培育為新的增長(zhǎng)支柱，同時(shí)推動(dòng)拉美等新興市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)迅猛增長(zhǎng)。

數(shù)據(jù)顯示，到2025年第三季度，歐洲已超越北美，成為Temu全球最大的商品交易總額來(lái)源地，貢獻(xiàn)了約40%的份額。

這種對(duì)供應(yīng)鏈的深度賦能與靈活的模式迭代能力，疊加多元化的市場(chǎng)布局，保障了Temu在助力供應(yīng)鏈升級(jí)的進(jìn)程中，能夠持續(xù)穿越行業(yè)周期，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

更重要的是，為其最核心的戰(zhàn)略，賦能中國(guó)供應(yīng)鏈升級(jí)，提供了廣闊的全球試驗(yàn)場(chǎng)，讓中國(guó)產(chǎn)業(yè)帶的集體升級(jí)成為可能。

賦能源頭工廠，帶中國(guó)品牌出海

要知道，Temu賦能中國(guó)供應(yīng)鏈升級(jí)的路徑，并非簡(jiǎn)單地扶持成熟品牌出海，而是系統(tǒng)性地重倉(cāng)源頭工廠，打造一套高效的全球品牌孵化體系。

這套路徑的核心邏輯很簡(jiǎn)單：拼多多幫工廠繞開中間商，直接賣貨給消費(fèi)者。這樣省下的錢，工廠不用拿去交“渠道費(fèi)”，而是能用來(lái)買更好的原料，升級(jí)設(shè)備做更好的產(chǎn)品。最終結(jié)果就是：東西變好了，價(jià)格還能有優(yōu)勢(shì)。

以上海老字號(hào)申浦巧克力為例，2024年，可可價(jià)格暴漲，行業(yè)一片哀嚎，國(guó)際巨頭都在減配、漲價(jià)。

申浦卻反著來(lái)：它不降價(jià)，反而用更貴的純可可脂，把巧克力做得更好，也賣得更貴了。

結(jié)果出人意料。在拼多多上，它的年銷售額從三四百萬(wàn)猛增到兩千多萬(wàn)。通過(guò)Temu賣到歐美后，因?yàn)槠焚|(zhì)好，還成了注重健康的中老年群體的熱門選擇，單日海外銷售額最高達(dá)5萬(wàn)元。

在此基礎(chǔ)上，拼多多還會(huì)通過(guò)數(shù)據(jù)反饋指導(dǎo)工廠開發(fā)更貼合海外需求、有設(shè)計(jì)感、有功能創(chuàng)新的產(chǎn)品，推動(dòng)其從代工轉(zhuǎn)向經(jīng)營(yíng)自主品牌。

比如，一個(gè)陶瓷生產(chǎn)企業(yè)，得到平臺(tái)反饋后，兩周內(nèi)通過(guò)裝點(diǎn)陶瓷餐具、搭配花和緞帶，生產(chǎn)出迎合節(jié)日氛圍的爆品，打出品牌；

一個(gè)帽子生產(chǎn)企業(yè)，參加“黑五”大促時(shí)，在平臺(tái)指導(dǎo)下，一個(gè)月內(nèi)備貨5萬(wàn)單爆品，生產(chǎn)能力大幅提升；

一個(gè)眼鏡生產(chǎn)企業(yè)，借助平臺(tái)的服務(wù)注冊(cè)自主商標(biāo)，不斷改善品質(zhì)和包裝，商品售價(jià)和利潤(rùn)提升近50%.....

不僅如此，在國(guó)內(nèi)，拼多多的“新質(zhì)供給”團(tuán)隊(duì)已深入惠州零食、佛山童裝、義烏百貨、晉江鞋服等上百個(gè)產(chǎn)業(yè)帶，通過(guò)定制化方案幫助商家提質(zhì)增效。

比如，佛山的年輕商家聶康鳴借助多多視頻等新流量窗口，捕捉到漢服機(jī)遇并推出童裝漢服，單品在拼多多扶持下年銷量突破八萬(wàn)件，在當(dāng)?shù)匾l(fā)了一陣“原創(chuàng)漢服”熱潮。規(guī)模做大后，聶康鳴還新建工廠，帶動(dòng)年銷售額擴(kuò)大至三千萬(wàn)元。

未來(lái)，這種賦能模式可以系統(tǒng)化地復(fù)制到服務(wù)于Temu的跨境供應(yīng)鏈中，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)與國(guó)際供應(yīng)鏈能力的同步升級(jí)與反哺。

結(jié)語(yǔ)

從本質(zhì)上看，拼多多的探索早已超越了電商平臺(tái)的傳統(tǒng)邊界，成為中國(guó)供應(yīng)鏈從“中國(guó)制造”向“中國(guó)品牌”躍遷的推動(dòng)者與見證者。

它讓無(wú)數(shù)曾經(jīng)隱于代工鏈條背后的工廠，逐漸掌握市場(chǎng)主動(dòng)權(quán)，從被動(dòng)的訂單執(zhí)行者，轉(zhuǎn)變?yōu)槎枨蟆⒛軇?chuàng)新的市場(chǎng)主體。而Temu的迅猛發(fā)展，則為這份轉(zhuǎn)型提供了更廣闊的全球舞臺(tái)，讓中國(guó)產(chǎn)業(yè)帶的集體升級(jí)成為可能。

趙佳臻口中“再造一個(gè)拼多多”的豪言，終究指向的不是平臺(tái)規(guī)模的簡(jiǎn)單翻倍，而是中國(guó)供應(yīng)鏈價(jià)值的全面重估。

當(dāng)越來(lái)越多的源頭工廠通過(guò)這套孵化體系完成品牌蛻變，當(dāng)中國(guó)產(chǎn)業(yè)帶在全球市場(chǎng)形成協(xié)同效應(yīng)，我們看到的將不僅是一個(gè)更強(qiáng)大的電商平臺(tái)，更是一個(gè)中國(guó)制造業(yè)全面升級(jí)、品牌價(jià)值全球綻放的新時(shí)代。

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