旗下5家小貸被罰，這家老牌信貸機構如何應對市場波動？

近日，新鴻基有限公司(簡稱“新鴻基公司”，00086.HK)發布公告稱，已向香港聯合交易所有限公司申請批準30億美元有擔保中期票據計劃(下稱：“計劃”)上市。

新鴻基有限公司由馮景禧、郭得勝和李兆基于1969年在中國香港創立。公司于1983年在香港聯合交易所上市。2015年10月，新鴻基信貸業務啟動。集團目前主要聚焦于信貸業務（消費金融及抵押業務）、投資管理及基金管理業務。

在消費金融領域，在中國香港，新鴻基的消費信貸業務由亞洲聯合財務 (下稱：亞聯財或UAF)及其創始人、被稱為“香港小額信貸之父”的張炳煌運營曉；在中國內地，亞聯財小貸也具備較高知名度，一度在15個城市展業。

根據環聯（TransUnion）的數據，自2017年以來，以未償還無抵押貸款余額計，亞聯財在香港非銀行放貸機構中始終穩居無抵押貸款提供商榜首，同時在所有放貸機構中位列前五。

作為香港家喻戶曉的品牌，“新鴻基”的戰略轉型成為行業風向標——截至目前，其消費金融業務不斷縮減，內地業務不斷清退。與此同時，集團的投資管理業務異軍突起，貢獻了公司超七成的利潤來源。

此前新鴻基在年報中指出：集團于2024年清盤了中國內地一間附屬公司，造成一次性匯兌虧損0.46億港元。根據企查查信息，位于沈陽和哈爾濱的亞聯財小貸均已顯示注銷，其中沈陽亞聯財擁有互聯網小貸牌照。虧損大概率來自該子公司。

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投資管理業務貢獻七成利潤

先來看總體收入——在主要財務表現上，截至2025年6月30日止六個月，新鴻基集團錄得總收入28.00億港元，同比上升43.5%，歸屬于公司股東的利潤8.87億港元，同比大增超10倍；其中2022-2023年持續虧損，2024年扭虧為盈，2025年上半年利潤大幅增長，從0.75億港元增至8.87億港元。

引人注意的是，在這背后，集團的收益結構已發生重大轉變——其中，其投資管理板塊2025年上半年稅前溢利達7.86億港元，而2024年同期為1.48億港元的稅前虧損，現在不僅貢獻了公司超七成的利潤來源，更推動整體除稅前利潤實現253.7%的強勢增長。

而曾經作為其要支柱的信貸業務，截至2025年上半年，貢獻的收入為3.84億港元。

集團此前對此表示稱，其與信貸相關的財務表現在很大程度上取決于消費金融業務的表現，而該業務在中國內地面臨著集中度風險。

事實上，此前小微企業是UAF在大陸的重要增長動力，但經濟增長放緩對這些企業造成了不利影響，進而影響了其信貸質量和盈利能力。

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旗下五家小貸公司接連被罰

具體來看，中國香港和內地的消金業務，不管是在業務規模還是監管制度上，都存在較大差異。

在主要規模上，截至2025年6月30日，新鴻基集團的消費金融部門已擁有龐大的分支機構在中國香港和大陸擁有60個地點，其中香港有46個地點，大陸有14處。在香港，該集團專注于向消費者提供無擔保貸款，中小企業（“SMEs”）。

在產品和人員配置上，亞聯財提供多種金融產品，包括個人貸款、房產貸款等。截至2025年6月30日，亞聯財共雇傭843名員工，其中621人總部設在香港，222個設在大陸。

從監管政策來看，香港地區利率規定依據《放債人條例》，非銀行消費貸款機構的最高年利率為48%，部分情況為36%。

在內地，小額貸款公司遵循國家金融監督管理總局、央行的指導方針，同時受地方（省/市級）監管部門約束，地方可能針對利率、互聯網貸款等業務制定獨立規則。

近日市場有消息稱，小貸公司將先行試點4倍LPR利率；不過，法規存在不明確性，尤其當下，金融業務受到監管，規章制度會隨市場發展調整，這都給業務的開展帶來一定合規風險。

與此同時，新鴻基集團還披露了各地小貸分公司的違規及整改情況。

其中，2019年亞聯財重慶分公司因違反地方條例及《合同法》被調查；2021年沈陽分公司收到金融服務局通知，表示其未報備互聯網業務開展情況，違反了《遼寧省小額貸款公司試點管理暫行辦法》。

盡管宣布完成整改，但消金界發現，亞聯財深圳、哈爾濱和天津分公司均已進行了注銷備案；其中沈陽亞聯財小貸擁有互聯網小貸牌照。目前正常展業的只有深圳的網絡小貸牌照。

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推出首個放貸人NFT，領投巴西BNPL公司

可以看出，不管是收入占比，還是投資回報率，中國香港都遠遠超過內地。

數據顯示，截至2025年6月底，新鴻基集團貸款余額總額同比增長3.6%至113億港元（其中香港占82%、內地占18%），上半年收入16億港元，同比增長2%，貸款回報率保持28.4%。

值得關注的是，2024年新鴻基金融工具減值虧損凈額增至9.03億港元，2023年及2022年同期分別為7.63億港元、7.58億港元，主要產生于消費金融、抵押貸款及投資管理板塊的定期貸款業務。

截至2025年6月30日，香港每個貸款賬戶的平均總余額為38,200港元；截至2022年、2023年、2024年12月31日及2025年6月30日，香港貸款總回報率分別為30.4%、30.4%和30.4%以及31.1%。香港平均貸款總余額的核本比率分別為5.1%、6.0%和8.0%及8.2%。

在大陸，該集團在戰略上已采取關注點從無擔保貸款轉向有擔保貸款。這一點從戶均貸款余額上也能反映出來。

截至2022年、2023年、2024年12月31日及2025年6月30日，中國大陸每個貸款賬戶的平均余額分別為人民幣69,908元、107,045元、212,176元和216,779元。戶均貸余顯著上升。

在其他創新業務上，2022年12月，亞聯財還成功完成了SIM信用卡的開發。截至2025年6月30日，該集團SIM信用卡產品累計銷量達24億港元，上半年同比增長60%。

此外，2022年7月，亞聯財成為首家推出非同質化代幣（“NFT”）的放貸機構；同時，新鴻基信貸積極管理貸款組合，拓展第三方樓按資產管理服務賺取管理費。

2025年10月，新鴻基攜手澳大利亞OIF Ventures，共同領投巴西領先的“先買后付”（BNPL）金融科技企業Pagaleve，助力其完成3000萬美元的A2輪融資。

信貸業務作為傳統業務，貢獻穩定現金流；同時進行多元化組合和創新性業務，進可攻退可守。這是這家老牌信貸機構在波動市場中給出的答案。