瑞派寵物醫院沖擊港股IPO，有望成“中國寵物醫療第一股”，擁有548家在營寵物醫院

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據港交所12月22日披露，瑞派寵物醫院管理股份有限公司向港交所主板遞交上市申請，中金公司為獨家保薦人。

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據招股書，瑞派是一家全國性連鎖寵物醫療機構，致力于以“專業、專心、專家”為宗旨，為寵主寵物提供高標準診療及全生命周期健康管理服務。

瑞派創辦的理念源于對中國寵物醫療行業長遠發展的前瞻洞察，尤其源于公司的創始人李博士對15年前中美寵物醫療水平差距的敏銳認知，以及為中國獸醫使命傳遞價值主張的初衷。

在系統研判歐美寵物醫療行業的發展歷程、成功邏輯及運營范式后，公司于2012年成立，根據灼識咨詢，是中國首家實現全國連鎖化運營的寵物醫療服務提供商，并確立了構建覆蓋全國、標準化連鎖、可復制的寵物健康管理服務體系的目標。

當時，美國的寵物醫療行業已經實現高度專業化、標準化和連鎖化，而中國寵物醫療行業仍處于起步期，但蘊藏著巨大的發展潛力。公司旨在通過連鎖化模式沉淀專業能力、推行標準化體系、提升服務效率，同時構建寵物醫師系統培養和快速成長的管理體系，引領中國寵物醫療行業走向專業化、標準化、規模化發展。

作為全國性連鎖寵物醫療機構的先行者與引領者，瑞派率先在中國打造了覆蓋全國的連鎖寵物醫療網絡，并首創了獸醫發展伙伴（Veterinary Development Partners，VDP）模式，成為瑞派共創共享機制的靈魂，旨在凝聚、激勵、成就中國大批高水平的寵物醫師團隊。

根據灼識咨詢報告，截至2025年6月30日，憑借548家在營寵物醫院的規模，瑞派成為中國第二大寵物醫療服務提供商，這些醫院包括120家自建醫院和428家收購醫院，遍布中國大陸及香港，包括28個省份約70座城市。

截至2024年12月31日，按寵物醫院產生的收入計，瑞派占中國寵物醫療行業市場份額4.8%，而公司于中國高線城市的寵物醫療行業市場份額達到6.3%。憑借領先的市場地位和強大的品牌價值，公司正蓄勢進一步向中國其他城市及更廣闊的海外市場拓展。

根據灼識咨詢報告，截至2025年6月30日，公司是全國性大型連鎖寵物醫院服務供應商中唯一實現凈利潤的企業。歷經14年的發展和持續優化，公司已形成成熟的寵物醫院管理體系與盈利模型，展現出在規模擴張過程中保持卓越經營效率的能力。

瑞派已構建起一個連接寵物及寵主、寵物醫師及資源提供者的活力生態體系。該體系為寵主提供了覆蓋寵物全生命周期的高質量健康管理服務與情感關懷，依托于以下幾點作為核心支撐：與寵物藥品、寵物產品及醫療器械供應商的長期穩定合作，保障資源高效整合及供應；一支規模龐大、學科覆蓋面齊全的寵物醫師團隊，公司為其規劃了專業技能與管理晉升的雙通道發展路徑，并通過系統化培養持續提升其專業能力；及與業務伙伴協作提供的寵物保險、寵物行為訓練及寵物社交活動等增值服務。

此外，公司積極推廣科學養寵理念，參與流浪動物救助，履行社會責任，并持續推動動物醫學領域的技術創新與應用落地，從而構建診療服務、產業資源與社會價值協同發展的生態閉環。

瑞派提供寵物全生命周期健康管理服務，以改善寵物福利、提升寵主的養寵體驗，全方面覆蓋了寵物從繁育期、幼年期、中青年期至老年期的各階段多方面需求。診療服務包括預防醫學、常見病、慢性病等基礎醫療及骨科、眼科、神經科、腫瘤科等16個專科醫療。

公司專注于提供優質診療服務的同時，還提供寵物產品銷售與洗美服務，制定全面科學的寵物健康管理解決方案。寵物產品包括營養保健品、口腔及皮膚護理產品、老年疾病康養產品等具有輔助醫療性質的產品；洗美服務包括基本和專業比賽級洗美服務。

同時，公司積極拓展服務范圍，例如寵物住院、留觀服務、寵物行為管理，不斷完善公司的服務生態系統，以滿足多元化的寵物健康需求。

于往績記錄期間，公司的收入呈現快速增長趨勢。公司的收入以診療服務為核心，寵物產品銷售、洗美服務和其他服務作為補充。往績記錄期間，公司是全國性大型連鎖寵物醫療服務提供商中收入增長率最高的企業。

瑞派主要通過三級寵物醫院提供寵物健康管理服務，即社區醫院、區域中心醫院及城市中心醫院。公司的三級寵物醫院因區域覆蓋范圍、經營規模、專科屬性及服務項目而有所不同。此種三級醫院體系具備差異互補的特征，既超越了任何單一層級醫院所能提供的醫療服務，也克服了單一層級的多醫院體系只有競爭沒有協同的劣勢。

三級醫院體系具備顯著的服務與競爭優勢，這種優勢的核心通過三級醫院之間的協同合作來實現，達到吸引并維系多層級客戶群體的效果，同時借助體系內外的轉診機制形成強大的跨院、跨區域、跨城市的協同疊加效應，充分體現連鎖化優勢。

社區醫院聚焦于以較低價格提供良好的服務，公司在距養寵社區3-5公里范圍內經營社區醫院，為附近的寵主提供便捷的、經常性的基礎醫療服務。

區域中心醫院聚焦于依托專業技術與優質的服務，提供符合預期的診療成果，贏得客戶信賴。區域中心醫院的規模大于社區醫院，擁有更廣泛的地理覆蓋范圍。各區域中心醫院具備全科服務能力，可提供基礎醫療服務及特色專科醫療服務，并接收社區醫院轉診的寵物。

城市中心醫院技術領先，具有專科特色，可接收社區醫院和區域中心醫院轉診的寵物，并為這些醫院提供技術指導。城市中心醫院注重解決疑難雜癥，由業務能力突出的資深寵物醫師坐診。

瑞派已經組建了一支規模龐大的專業寵物醫療團隊，團隊成員在多個學科領域具備豐富的專業知識和資質。截至最后實際可行日期，公司擁有2,137名持有執業獸醫師資格證書的寵物醫師，其中約50.9%的寵物醫師擁有五年以上的寵物醫療行業工作經驗。

財務方面，于2022年、2023年、2024年以及截至2024年及2025年6月30日止六個月，瑞派的總收入分別為14.55億元(人民幣)、15.85億元、17.58億元、8.69億元及9.43億元。

于2022年、2023年、2024年以及截至2024年及2025年6月30日止六個月，公司的毛利總額分別為3.26億元、3.33億元、3.90億元、2.00億元及2.34億元。于2022年、2023年、2024年以及截至2024年及2025年6月30日止六個月，公司的毛利率分別為22.4%、21.0%、22.2%、23.0%及24.8%。

瑞派自成立以來已完成若干輪投資。截至最后實際可行日期，公司的主要投資者包括瑪氏中國、Goldman Sachs Group、華普醫藥、南京瑞聯、共青城金談、天津保瑞、好氏國際、越秀資本、和瑞創投。

為配合公司的戰略，本次瑞派香港IPO募資金額擬用于：預計將用于擴大公司的寵物醫院網絡；預計將用于全面提升公司的寵物健康管理服務能力，重點聚焦于學科建設與人才培養，以及醫院硬件設施的優化；預計將用于發展公司的信息技術基礎設施與加快業務數智化進程；預計將用于品牌建設及市場營銷相關用途，旨在增強公司的辨識度與客戶觸達能力；及預計將用作運營資金及一般企業用途。

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