極氪告別“單飛”，私有化完成與回歸一個吉利

12月22日，吉利汽車控股有限公司發(fā)布公告，宣布已完成對極氪智能科技控股有限公司的私有化及合并交易。至此，極氪成為吉利汽車的全資附屬公司，正式從紐約證券交易所退市。這場估值約329億港元的戰(zhàn)略整合，為極氪近三年的獨(dú)立上市征程畫上句號。

超過70%的股東選擇換取吉利汽車股票，顯示出市場對此戰(zhàn)略回歸的認(rèn)同。極氪的“獨(dú)立-回歸”之路，不僅是一個品牌的戰(zhàn)略調(diào)整，更映射出中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)從資本擴(kuò)張向體系化、全球化深度競爭的關(guān)鍵轉(zhuǎn)變。

“單飛”是一場資本戰(zhàn)略實(shí)驗(yàn)

2021年，中國新能源汽車市場滲透率突破20%的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，全球資本對智能電動車賽道充滿狂熱。

在此背景下，吉利集團(tuán)做出做出了將高端純電品牌極氪剝離，推動其獨(dú)立融資上市的決策。這一舉措的核心邏輯在于“價值重估”——傳統(tǒng)汽車制造商的估值模型難以體現(xiàn)智能電動車的軟件、生態(tài)與用戶運(yùn)營潛力。獨(dú)立運(yùn)營使極氪能以創(chuàng)業(yè)公司機(jī)制，在高端市場與特斯拉及中國新勢力直面競爭。

事實(shí)證明，極氪成功扮演了“戰(zhàn)略突擊隊(duì)”的角色。憑借極氪001一款車型，它在30萬元級純電市場迅速樹立“獵裝轎跑”品牌標(biāo)簽，成功破局。隨后，極氪009進(jìn)軍豪華MPV市場，極氪007（參數(shù)丨圖片）下探至20萬元區(qū)間擴(kuò)大份額。

同時，極氪的成長速度也令人矚目。從2021年10月首臺車交付，到2025年6月第50萬臺量產(chǎn)車下線，僅用時44個月，創(chuàng)下豪華純電品牌達(dá)成這一里程碑的最快紀(jì)錄。銷量從2022年超7萬輛，躍升至2024年的22.2萬輛，年增長率達(dá)87%，成為2024年中國豪華純電車型銷量冠軍。2024年5月10日，極氪成功登陸紐交所，成為史上最快IPO的中國新能源車企，標(biāo)志著其“單飛”之路在資本層面達(dá)到高峰。

“回歸”是應(yīng)對競爭的必然選擇

獨(dú)立光環(huán)之下，極氪必須承擔(dān)嚴(yán)峻的財務(wù)壓力與市場挑戰(zhàn)。作為上市公司，它需要持續(xù)向資本市場展示增長。財報數(shù)據(jù)顯示，2021年至2024年間，極氪累計凈虧損達(dá)262.23億元。這主要源于高強(qiáng)度的研發(fā)投入（累計超235億元）、快速擴(kuò)張的直營渠道（全球門店超550家）以及激烈的市場競爭費(fèi)用。當(dāng)行業(yè)告別爆發(fā)式增長，資本市場審視重點(diǎn)從“增長故事”轉(zhuǎn)向“盈利路徑”時，獨(dú)立運(yùn)營的局限性顯現(xiàn)。

同時，行業(yè)競爭本質(zhì)已發(fā)生深刻變化：從電動化、智能化的單點(diǎn)突破，轉(zhuǎn)向成本控制、供應(yīng)鏈安全、全球化布局和全棧技術(shù)能力的體系化較量。回歸吉利控股集團(tuán)，成為應(yīng)對產(chǎn)業(yè)深水區(qū)競爭的必然選擇。這一回歸為極氪釋放三重關(guān)鍵價值：

一是財務(wù)紓解與規(guī)模共享。 私有化后，極氪得以擺脫短期財報壓力，更專注中長期戰(zhàn)略。它能全面融入吉利控股年銷超百萬輛的全球供應(yīng)鏈體系。行業(yè)分析顯示，僅供應(yīng)鏈協(xié)同就有望優(yōu)化物料成本5%-8%。吉利控股雄厚的資金實(shí)力（2025年前三季度凈現(xiàn)金儲備452億元），為極氪持續(xù)技術(shù)投資提供堅實(shí)后盾。

二是技術(shù)融合與矩陣協(xié)同。 回歸旨在形成“一個吉利”框架下的戰(zhàn)略合力。極氪可更專注30萬元以上豪華市場與尖端科技探索，其發(fā)布的浩瀚-S超級電混架構(gòu)已展示技術(shù)反哺能力。吉利旗下其他品牌聚焦不同細(xì)分市場，形成互補(bǔ)共享的良性矩陣。

三是全球化進(jìn)程全面加速。 極氪產(chǎn)品已初步證明海外競爭力，但獨(dú)立建設(shè)全球網(wǎng)絡(luò)成本高、周期長。借助吉利成熟的全球布局與供應(yīng)鏈基礎(chǔ)，極氪的出海模式將從“產(chǎn)品輸出”升級為“體系輸出”，極大提升效率與成功率。超七成股東選擇換股，正是市場對這一協(xié)同邏輯的認(rèn)可。

1+1大于2的深度整合

法律合并已完成，真正考驗(yàn)在于實(shí)現(xiàn)“1+1>2”的深度整合。回歸要在享受集團(tuán)規(guī)模化紅利的同時，保有極氪作為高端科技品牌的核心資產(chǎn)與創(chuàng)新活力。

首要挑戰(zhàn)是平衡品牌獨(dú)立與體系協(xié)同。 極氪的成功離不開其鮮明的用戶品牌形象和直達(dá)用戶的運(yùn)營體系。未來需構(gòu)建“前端獨(dú)立、后臺融合”的敏捷架構(gòu)：前端保持產(chǎn)品定義、用戶互動和品牌建設(shè)自主權(quán)；中后臺深度融合于吉利的研發(fā)、制造與供應(yīng)鏈體系，實(shí)現(xiàn)降本增效。

其次，渠道網(wǎng)絡(luò)融合也是現(xiàn)實(shí)課題。 極氪的直營模式與吉利龐大經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)需要創(chuàng)新共存。可行路徑是“直營樹標(biāo)桿、代理擴(kuò)網(wǎng)絡(luò)”：在核心城市保持直營觸點(diǎn)，在更廣闊市場發(fā)展高質(zhì)量代理伙伴，由極氪統(tǒng)一管理服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)與數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)高效穩(wěn)健的網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張。

此外，最深層的挑戰(zhàn)在于組織文化融合。極氪的互聯(lián)網(wǎng)基因強(qiáng)調(diào)敏捷、開放與用戶共創(chuàng)，大型汽車集團(tuán)注重流程、規(guī)模與穩(wěn)健運(yùn)營。這要求吉利必須展現(xiàn)戰(zhàn)略定力與管理智慧，為極氪設(shè)立“創(chuàng)新特區(qū)”，在保障集團(tuán)協(xié)同效益的同時，守護(hù)其創(chuàng)業(yè)精神與創(chuàng)新能力，促成文化的良性互補(bǔ)與雙向賦能。

未來，極氪回顧吉利集團(tuán)后，整合成效將有清晰標(biāo)尺。在商業(yè)層面，體現(xiàn)為極氪毛利率（2025年第一季度已達(dá)21.2%）的持續(xù)改善與盈利時間提前。在戰(zhàn)略層面，體現(xiàn)為極氪前沿技術(shù)有效賦能集團(tuán)整體科技形象，各品牌形成技術(shù)共享、市場互補(bǔ)的有機(jī)生命體，共同提升“吉利”品牌的全球競爭力。

結(jié)語：

極氪從獨(dú)立上市到私有化回歸的三年周期，是中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)從狂飆突進(jìn)到理性深耕的生動寫照。在產(chǎn)業(yè)上半場，獨(dú)立“特種部隊(duì)”模式是打破舊格局、建立新認(rèn)知的利器。而在比拼綜合耐力、體系能力與全球資源的下半場，回歸“主力軍團(tuán)”，依托強(qiáng)大工業(yè)基盤、供應(yīng)鏈韌性及系統(tǒng)生態(tài)進(jìn)行協(xié)同作戰(zhàn)，已成為贏得長遠(yuǎn)競爭的關(guān)鍵抉擇。

可以預(yù)見的是，已經(jīng)告別“單飛”的極氪，卸下了獨(dú)自背負(fù)的財報壓力，未來在“一個吉利”的版圖中也將獲得更強(qiáng)大的支撐。