保險(xiǎn)資管行業(yè)合規(guī)風(fēng)暴升級(jí) ESG風(fēng)險(xiǎn)成監(jiān)管焦點(diǎn)

近日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局披露的行政處罰信息顯示，華夏久盈資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司因“未按規(guī)定運(yùn)用保險(xiǎn)公司資金”被罰款70萬(wàn)元，相關(guān)責(zé)任人陳淑翠被禁止10年進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)。這已是華夏久盈年內(nèi)第二次收到監(jiān)管罰單——2025年6月，該公司因關(guān)聯(lián)方報(bào)告虛假記載、協(xié)助虛增償付能力等違規(guī)行為，25名責(zé)任人合計(jì)被罰266萬(wàn)元，其中5人被終身禁業(yè)。據(jù)北京商報(bào)統(tǒng)計(jì)，2025年以來(lái)，保險(xiǎn)資管行業(yè)罰單總額已超2000萬(wàn)元，反映出監(jiān)管層對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用合規(guī)性的高壓態(tài)勢(shì)。

從“規(guī)模擴(kuò)張”到“合規(guī)優(yōu)先”

作為原“明天系”旗下華夏人壽的資管平臺(tái)，華夏久盈曾憑借快速擴(kuò)張的管理規(guī)模（峰值超7000億元）躋身行業(yè)前列。但2020年華夏人壽被接管后，其股權(quán)逐步轉(zhuǎn)移至瑞眾人壽名下。盡管股東變更后公司試圖重塑業(yè)務(wù)，但頻繁的合規(guī)問(wèn)題暴露了治理結(jié)構(gòu)與風(fēng)控體系的滯后。

從財(cái)經(jīng)角度看，保險(xiǎn)資管公司的核心職責(zé)是管理保險(xiǎn)資金，確保其安全性與流動(dòng)性。然而，多家機(jī)構(gòu)因“未按規(guī)定運(yùn)用資金”被重罰，直接指向行業(yè)長(zhǎng)期存在的“重收益、輕合規(guī)”傾向。以民生通惠為例，其因違規(guī)運(yùn)用資金被罰款390萬(wàn)元，疊加個(gè)人罰單29萬(wàn)元，反映出部分機(jī)構(gòu)在追求管理費(fèi)收入增長(zhǎng)過(guò)程中，風(fēng)險(xiǎn)控制體系與業(yè)務(wù)擴(kuò)張速度嚴(yán)重脫節(jié)。

此次處罰事件也凸顯了保險(xiǎn)資管行業(yè)在ESG（環(huán)境、社會(huì)、治理）框架下的短板。治理（Governance）是ESG的核心支柱之一，而頻繁的高管禁業(yè)、關(guān)聯(lián)交易違規(guī)等問(wèn)題，直接削弱了行業(yè)在“公司治理”維度的評(píng)分。

以華夏久盈為例，其2025年6月被罰的25名責(zé)任人中，包括原總經(jīng)理趙瑜綱在內(nèi)的5人被終身禁業(yè)，丁德勝等多人被撤銷任職資格。這種“機(jī)構(gòu)+個(gè)人”雙罰制的監(jiān)管邏輯，不僅強(qiáng)化了對(duì)違規(guī)行為的震懾力，也迫使機(jī)構(gòu)重新審視高管選拔與內(nèi)控機(jī)制的合規(guī)性。

此外，保險(xiǎn)資金作為長(zhǎng)期資金，本應(yīng)在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、綠色投資等領(lǐng)域發(fā)揮價(jià)值投資優(yōu)勢(shì)。但若資金運(yùn)用偏離監(jiān)管要求（如違規(guī)投向高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域），不僅損害客戶利益，也違背ESG中“責(zé)任投資”的原則。2025年4月，金融監(jiān)管總局出臺(tái)新規(guī)放寬權(quán)益類資產(chǎn)配置比例，旨在引導(dǎo)險(xiǎn)資服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，但這一政策紅利的釋放前提是機(jī)構(gòu)必須守住合規(guī)底線。

合規(guī)與創(chuàng)新如何平衡？

面對(duì)監(jiān)管趨嚴(yán)，保險(xiǎn)資管行業(yè)正從“規(guī)模競(jìng)賽”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量競(jìng)爭(zhēng)”。

數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月末，全國(guó)共有35家保險(xiǎn)資管公司，管理的保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額突破30萬(wàn)億元。如何在合規(guī)框架內(nèi)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，成為行業(yè)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵。

以交銀保險(xiǎn)資管為例，其因“信托計(jì)劃投資不合規(guī)”被罰115萬(wàn)元，反映出另類投資領(lǐng)域的監(jiān)管盲區(qū)。對(duì)此，監(jiān)管層要求機(jī)構(gòu)建立全流程風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，覆蓋投資決策、底層資產(chǎn)穿透等環(huán)節(jié)。而太平資產(chǎn)、中再資管等機(jī)構(gòu)的罰單，則提示債權(quán)投資計(jì)劃、關(guān)聯(lián)方交易等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)同樣面臨穿透式監(jiān)管。

從財(cái)務(wù)表現(xiàn)看，瑞眾人壽作為華夏久盈的新股東，2023年至2024年總保費(fèi)收入連續(xù)兩年超2000億元，但其承接的華夏久盈仍需消化歷史遺留風(fēng)險(xiǎn)。2025年5月，瑞眾人壽以4.95億元受讓華夏久盈99%股權(quán)，但公司暫緩披露2024年財(cái)報(bào)，側(cè)面反映風(fēng)險(xiǎn)處置的復(fù)雜性。

2025年的密集處罰已釋放明確信號(hào)：保險(xiǎn)資管行業(yè)將進(jìn)入“合規(guī)重構(gòu)”階段。一方面，監(jiān)管層通過(guò)提高違規(guī)成本，倒逼機(jī)構(gòu)完善治理結(jié)構(gòu)；另一方面，政策端優(yōu)化資產(chǎn)配置比例，為合規(guī)機(jī)構(gòu)創(chuàng)造更靈活的業(yè)務(wù)空間。

對(duì)于投資者而言，需警惕部分資管公司因合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的信用評(píng)級(jí)下調(diào)；對(duì)于行業(yè)參與者，則需將ESG理念深度融入業(yè)務(wù)流程，例如通過(guò)數(shù)字化工具實(shí)現(xiàn)資金流向?qū)崟r(shí)監(jiān)控，或在綠色金融、養(yǎng)老投資等賽道尋求合規(guī)創(chuàng)新。

正如民生通惠案例所示，千億級(jí)業(yè)務(wù)擴(kuò)張若缺乏匹配的風(fēng)險(xiǎn)控制能力，終將付出高昂代價(jià)。保險(xiǎn)資管行業(yè)的下一階段發(fā)展，或許將由“誰(shuí)能守住合規(guī)生命線”決定。