機器人公司紛紛“囤殼”A股，上緯新材能否被復制？

不止“上岸”更要“卡位”，機器人公司競逐產業(yè)融資窗口期。

港股“人形機器人第一股”優(yōu)必選的最新收購動作，打破了市場對機器人企業(yè)“上市即上岸”的固有認知。

12月24日，優(yōu)必選公告以16.65億元通過“協(xié)議轉讓+要約收購”組合方式獲得A股鋒龍股份43%股權，成為其控股股東，本次控制權變更方案中的要約收購合計總對價達16.65億元。交易完成后，鋒龍股份實控人將由董劍剛變更為優(yōu)必選創(chuàng)始人、董事會主席兼CEO周劍。12月25日、26日，鋒龍股份連續(xù)收獲兩個一字漲停。

優(yōu)必選入主鋒龍股份的交易模式，與此前智元機器人入 主上緯新材的路徑如出 一轍，二者均采用協(xié)議轉讓、表決權放棄與部分要約收購的“組合拳”拿下A股上市公司。值得關注的是，這一資本運作模式已是2025年以來第四起，交易主體均為機器人公司，核心區(qū)別在于優(yōu)必選為上市公司，其余幾家尚未上市。

機器人公司為何扎堆入主A股上市公司？多位業(yè)內人士分析，機器人企業(yè)搶先通過收購鎖定上市平臺，本質是提前筑牢資本與產業(yè)協(xié)同的護城河。二級市場對機器人賽道估值溢價明顯，當前正是資本化卡位的關鍵窗口期，錯過可能被行業(yè)甩開。未來三年行業(yè)將迎第一輪淘汰賽，訂單和資源向頭部集中，上市平臺成為搶占先機的關鍵籌碼。

優(yōu)必選“三步走”收購上市公司

優(yōu)必選是機器人公司“三步走”收購A股上市公司的最新案例。

第一步：公告顯示，優(yōu)必選與鋒龍股份控股股東誠鋒投資及其一致行動人簽署協(xié)議，誠鋒投資向優(yōu)必選協(xié)議轉讓公司6552.99萬股無限售條件流通股（占總股本29.99%）及對應股東權利，每股轉讓價格17.72元，總對價11.61億元。

第二步：在協(xié)議轉讓完成的同時，原股東誠鋒投資及其一致行動人承諾，股份過戶后立即放棄所持部分剩余股份（占總股本13.01%）的表決權。由此，優(yōu)必選憑借29.99%的持股獲得相對控股權。

第三步：優(yōu)必選向全體股東發(fā)起部分要約收購以鞏固控制權。此次要約收購股份數量為2845萬股，占公司總股本13.02%，對價約5.04億元。三步完成后，交易合計價格達16.65億元，優(yōu)必選最多將持有鋒龍股份43%的股份。

作為已在港股上市的企業(yè)，優(yōu)必選此次跨界收購A股公司的戰(zhàn)略意圖引發(fā)關注。優(yōu)必選表示，收購存在業(yè)務協(xié)同效應。鋒龍股份主營園林機械發(fā)動機及電動整機、液壓控制系統(tǒng)和汽車零部件的研發(fā)、生產和銷售，通過整合優(yōu)必選的人形機器人技術與鋒龍股份的制造實力、供應鏈資源及客戶群，將增強優(yōu)必選的產品競爭力、優(yōu)化成本結構、擴大市場覆蓋并提升量產能力。交易完成后，鋒龍股份將成為優(yōu)必選首家A股上市附屬公司，助力其在智能服務機器人行業(yè)占據有利地位。

“優(yōu)必選的收購主要有三方面考量：一是實現產業(yè)鏈協(xié)同與價值最大化，二是推進資本平臺多元化布局，三是支撐產業(yè)整合與產能目標。”快思慢想研究院院長田豐對證券時報記者分析，優(yōu)必選計劃2026年工業(yè)人形機器人產能提升至10000臺，鋒龍股份的制造能力將提供關鍵支撐。

機器人公司集體儲備“殼”資源

優(yōu)必選這套入主A股的“組合拳”，已是今年以來機器人行業(yè)的第四起案例，最初由智元機器人入主上緯新材引發(fā)廣泛關注。該模式的核心共同點是：先通過協(xié)議轉讓快速獲取控制權，再由原控股股東放棄全部所持股份表決權實現控制權一次性交割，最后發(fā)起部分要約收購強化控制確定性。

7月，機器人行業(yè)明星初創(chuàng)公司智元機器人以相同路徑入主新材料公司上緯新材，為行業(yè)樹立了資本化標桿。11月，智元恒岳要約收購上緯新材股份交割完成，其及其一致行動人共計持有上緯新材63.62%的股份，收購法律程序全部落地。

12月，特種機器人企業(yè)七騰機器人通過同樣資本運作路徑入主勝通能源，通過股份轉讓和部分要約收購獲得44.99%股份及對應表決權，成為新任控股股東，實控人朱冬同步變更。七騰機器人核心產品為防爆巡檢機器人系列，勝通能源主營液化天然氣（LNG）的采購、運輸和銷售。

同在12月，蘇州逐越鴻智科技發(fā)展合伙企業(yè)（有限合伙）宣布以“協(xié)議轉讓+主動要約”方式，斥資約22.82億元獲得嘉美包裝控制權，逐越鴻智實際控制人為追覓科技創(chuàng)始人俞浩。嘉美包裝是國內最大的金屬易拉罐生產商之一，追覓科技起家于小米代工吸塵器、掃地機器人等產品，與科沃斯、石頭、云鯨并稱清潔電器行業(yè)“四小龍”。

一名聚焦硬科技的一級投資機構合伙人對證券時報記者表示，機器人公司密集通過上述資本運作進入A股，核心是適配產業(yè)節(jié)奏與融資環(huán)境的雙重變化。“當前機器人產業(yè)正從技術研發(fā)期加速邁向規(guī)?；涞仄?，研發(fā)投入、產能擴張、供應鏈整合均需巨額持續(xù)資金。對未上市企業(yè)而言，收購獲取上市平臺比獨立IPO流程更快捷、確定性更高，能快速打通融資通道，提前儲備‘殼’資源，既為早期投資方提供明確退出路徑，也為企業(yè)后續(xù)資本運作預留空間?！?/p>

2026年將成行業(yè)關鍵轉折時期

2025年，機器人公司迎來資本化與商業(yè)化關鍵時期。除上述收購案例外，“杭州六小龍”中已有三家開啟IPO進程：群核科技已遞表港交所、宇樹科技完成IPO輔導，云深處科技近日也開啟IPO輔導備案。樂聚機器人、銀河通用等頭部企業(yè)亦在加速推進上市。

“從產業(yè)節(jié)奏看，人形機器人等細分領域技術突破疊加應用場景擴容，未來三年行業(yè)將迎第一輪淘汰賽，訂單和資源向頭部集中，上市平臺成為搶占先機的關鍵籌碼。融資窗口方面，一級市場對未盈利硬科技企業(yè)融資趨緊，而二級市場對機器人賽道估值溢價明顯，當前正是資本化卡位的關鍵窗口期，錯過可能被行業(yè)甩開。”前述一級投資機構合伙人坦言。

資本更傾向于加碼已完成技術驗證、有明確商業(yè)落地路徑、可預期未來現金流的優(yōu)質機器人企業(yè)。據第三方統(tǒng)計，2025年前三季度，機器人產業(yè)融資事件達328起，融資總額243億元，已超過2024年全年水平。其中，2025年B輪及以上融資項目數量占比從2024年的18.6%躍升至34.9%。

驅動資本加碼的根本動力，在于機器人行業(yè)已越過實驗室原型期，進入實用化落地驗證階段。行業(yè)內多筆億元級、千臺級訂單的簽訂，以及多家機器人本體廠商的量產機器人真實進入工廠創(chuàng)造價值，讓產業(yè)邏輯得到初步驗證。

2026年將成為全球人形機器人商用化的關鍵元年，行業(yè)或將從示范應用走向規(guī)?；慨a。據TrendForce集邦咨詢預估，2026年全球人形機器人出貨量有望突破5萬臺，同比增幅將超700%。

田豐預計，2026—2028年，第一批上市的智能機器人企業(yè)將在機器人大小腦、機器人芯片、垂直行業(yè)解決方案三個賽道上加速狂奔，用資金換技術、產品迭代速度、國內外行業(yè)市場份額和上市機會，以便給投資人交上一份現金流不錯的“答卷”。

責編：陳麗湘

校對 ：呂久彪