新國標+「新」新零售雙輪驅動，雅迪的“后1億臺”增長密碼與估值想象

來源：財聯社

新國標的全面實施，正將中國兩輪電動車行業推入深度轉型期，新國標不再是紙面條文，而是重塑產業格局的剛性約束。它劃出安全底線，也倒逼技術創新；它清退落后產能，也為優質供給打開空間。據公開數據顯示，全國電動自行車市場保有量已達4億輛，其中大量車輛正處于過渡期尾聲，亟待合規替換。

在此背景下，雅迪2026年全球「新」新零售與「新」消費融合峰會日前舉辦，不僅是一場面向6000名運營商的大會，更成為行業轉型的戰略風向標——宣告電動車競爭已進入“系統能力對抗”新階段，將涵蓋戰略、生態、產品、科技、體驗等在內的綜合較量。

截至目前，雅迪全球累計用戶逾1億，終端門店數量高達40000多家，渠道覆蓋率居行業首位，是全球兩輪電動車行業第一品牌。今年以來，公司繼續展現出強勁的增長勢頭：上半年，雅迪控股（1585.HK）營收達191.86億元，同比增長33.1%；股東應占利潤16.49億元，同比大幅增長59.5%。更關鍵的是，毛利率從去年同期的18.0%提升至19.6%，反映出產品結構優化與經營效率的改善。

業內分析認為，隨著摩登和冠能系列等“爆款”產品占比提升，預計雅迪毛利率仍有提升空間。新國標落地加速行業洗牌，雅迪正在完成從“規模之王”到實現“全面領先”的蛻變，電動出行的資本敘事正在被重構。

合規先行+爆品破界：新國標下全場景矩陣構建增長確定性

在電動兩輪車行業邁入“新國標”深化實施的關鍵階段，行業龍頭雅迪近日通過線上直播，率先發布了包括C09、C12、C18在內的多款新國標電動自行車。

最顯著的一點是，新品在安全設計上顯著加強，車身關鍵結構采用金屬骨架與高密度阻燃材料復合制造，遇明火可有效延緩燃燒，提升被動安全防護。雅迪在新國標車型中創新引入“三位一體防篡改”系統，實現儀表、控制器與IoT定位器協同互認，嚴格執行“一充一碼”，從技術上限制非法改裝，確保車輛身份唯一性與用電安全。

作為兩輪電動車龍頭，雅迪的布局無疑會被認為是行業風向標。雅迪此次密集推出多款完全符合標準的新車型，不僅展現了其快速響應法規與市場需求的研發能力，也為消費者提供了豐富、可靠、價格合理的合規出行選擇，有助于推動行業朝著更安全、更規范的方向持續發展。

事實上，雅迪構建系統競爭力的邏輯，在其近年來的爆品策略中已有清晰體現。冠能、摩登等多款現象級車型本質上并非偶然：數據顯示，冠能系列累計銷量突破2000萬臺，其中爆款車型“冠能白鯊”以機甲美學和長效續航精準切入男性用戶對性能與風格的雙重需求，穩居4000元檔智能電動車銷量榜首；摩登系列則以復古美學和獨創的“10重安全守護”體系，重新定義女性高端出行市場，上市近一年銷量近200萬臺。

基于這種定義需求而非跟隨需求的能力，雅迪正將產品優勢拓展為覆蓋全場景的矩陣優勢。除面向大眾消費市場的冠能系列、摩登系列外，在本次峰會上，雅迪還推出了定位專業高性能的“鈦酷”系列。該系列以強悍性能和耐用品質，一經推出即受到諸如外賣騎手等高強度使用人群的追捧。

渠道革新+體驗升級：「新」新零售激活終端長效增長動能

電動車行業的細微變化，牽動人心。為廣大城鄉居民提供了經濟、便捷的“最后一公里”出行方案，電動車有效提升了社會整體運行效率和基層經濟活力。然而，在廣闊的市場空間驅動下，電動車行業一度也面臨同質化產品與白熱化價格戰的困局。

雅迪近期全球峰會所展示的「新」新零售體系，不僅是對銷售通路的升級，更是其面對市場變局，從產品競爭力向系統生態競爭力延伸的關鍵落子。

當下，一個顯著的矛盾是，海量線下門店仍是電動車銷售的主力，但單純作為“車輛中轉站”和“流量終點”的價值正迅速萎縮。消費者，尤其是年輕群體，決策鏈路已徹底改變：他們在線被內容種草，卻期待在線下獲得驗證體驗，最終促成購買。

因此，傳統渠道在承接線上流量、提供差異化體驗、進行用戶深度運營等方面普遍乏力，導致“進店率”與“成交率”持續承壓。

而雅迪的「新」新零售體系，正是針對這一痛點構建的系統性解決方案。其核心邏輯是將終端從“賣車場”轉型為“出行生活體驗場”。例如，在峰會現場構建的科技互動體驗街區，將能源科技、智能安控等硬核技術，從冰冷的參數轉化為可騎行、可觸控、可交互的場景化體驗。

在現場，雅迪通過設置新國標產品體驗專區，直觀呈現合規優勢與安全性能。這標志著雅迪的渠道思維發生了根本轉變，從“交易場所”轉向解決方案展示與體驗中心，通過場景驅動激發消費意愿，有效提升轉化效率。

雅迪不再只是進行單純的廣告投放，而是成為內容種草和流量樞紐；線下門店則經由數字化工具武裝，成為提供專屬服務、會員互動和本地化活動的用戶社區；在后端，雅迪致力于為遍布全國的運營商伙伴提供“可復制的增長模型”。

這意味著，將“冠能白鯊”“摩登光芒”等爆款的成功，從單一產品勝利提煉為涵蓋產品定位、場景化陳列、內容營銷、流量承接的標準化打法，并系統化地賦能給終端。這讓運營商獲得的不僅是產品，更是一套經過驗證的、可持續的盈利方法，從而堅定其與品牌共同成長的長期信心。

當一家制造企業展現出強大的用戶直聯能力、數據驅動能力和生態賦能能力時，其商業模型便實現向產品、服務、生態等更高維度演進。這正如雅迪通過「新」新零售所展現的，未來的競爭，將是基于用戶全生命周期價值的系統效率之爭。誰率先完成從“賣車”到“經營用戶出行生活”的轉型，誰就將掌握下一階段增長的確定性。

雙輪驅動+生態賦能：雅迪重構行業估值邏輯與長期想象

新國標的深化落地，正在重塑兩輪電動車行業的估值邏輯。其核心增量在于，加速行業出清與集中度提升。嚴格的合規要求顯著提高了技術、資金與產品門檻，大量無法快速響應的小品牌及非標產品被迫退出，市場加速向頭部企業集中。

作為率先完成全系產品合規布局的龍頭，雅迪憑借其成熟的全場景產品矩陣與強大的渠道網絡，有望承接此輪出清釋放的市場空間，實現份額的進一步擴張，這為其帶來了明確的市場份額溢價。

這種由政策剛性需求與消費升級共同驅動的、可預見的業績增長，高度契合資本市場對“業績穩定性”與“增長能見度”的估值偏好，有望推動其估值中樞上行。龐大的規模優勢轉化為持續定義未來、穿越周期的增長確定性，從而打開雅迪全新的估值天花板。

在傳統認知中，電動兩輪車企業通常被歸于制造業板塊，估值邏輯緊密圍繞銷量規模與成本控制。然而，當一家公司連續八年全球銷量第一、年營收規模達數百億級別后，市場對其增長潛力的審視便不可避免地轉向更深的維度：未來的增量從何而來？護城河是否足夠寬闊？

雅迪近期的戰略動向，正在為這一問題提供新的答案，即通過將前沿技術研發、全球化產業布局、「新」新零售轉型與全場景產品生態深度融合。

雅迪的領先地位首先由兩組硬核數據支撐：一是深厚的技術儲備，自2016年上市以來累計研發投入超59億元，手握超2000項專利，其石墨烯電池、鈉電平臺等核心成果已成為定義行業技術路標的“錨點”；

作為電動車龍頭企業，雅迪還建立了無出其右的全球產業網絡，在十大全球智能產研基地與產品出口超100個國家的布局，不僅確保了供應鏈的自主與韌性，更在海外市場構建了先發優勢和品牌溢價空間。

這兩大支柱共同鞏固了其“連續八年全球銷量第一”的龍頭地位。超過4萬家的終端門店構成了強大的渠道基本盤和規模護城河，但其真正的進化，始于對這些存量資產的系統性價值重估與賦能。

當雅迪將硬核科技作為底層支撐，將「新」新零售作為用戶鏈接與價值深挖的樞紐，并以全場景產品生態持續開拓新市場時，其相較于同業公司的競爭，已經不在一個維度。

資本市場對其的認知，有望隨之從典型的、受政策與周期影響的“制造業周期股”，轉向用「新」新零售重構電動出行的資本敘事，其估值錨點也將從單純的市盈率（PE），逐步納入對其平臺價值、用戶資產、生態協同效應及全球化品牌溢價的評估。

本文源自：行業資訊