上海芯片獨角獸，沖刺港股IPO！

近日，港交所官網(wǎng)顯示，上海天數(shù)智芯半導體股份有限公司（簡稱“天數(shù)智芯”）已通過港交所聆訊，并披露招股書。

天數(shù)智芯總部位于上海閔行，是中國領先的通用GPU芯片及AI算力解決方案提供商。公司主要產(chǎn)品包括通用GPU芯片、加速卡以及定制化AI算力解決方案，通過將自研硬件與專用軟件棧深度融合，為客戶在AI訓練與推理場景中提供適配的算力支持。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，在中國芯片設計公司中，天數(shù)智芯是首家實現(xiàn)推理通用GPU芯片量產(chǎn)的公司，首家實現(xiàn)訓練通用GPU芯片量產(chǎn)的公司，更是國內(nèi)通用GPU領域首家采用7nm先進工藝實現(xiàn)芯片量產(chǎn)的公司。

此次沖刺港股，不僅意味著“國產(chǎn)GPU四小龍”全部步入資本市場，也映照出國產(chǎn)算力芯片在全球競爭中的堅定突圍姿態(tài)。

01

聚焦訓練與推理，雙線布局AI算力

天數(shù)智芯專注于面向不同行業(yè)研究、設計與部署先進的通用GPU產(chǎn)品及AI算力解決方案。

當前，AI算力需求的演變已逐漸分化為訓練與推理兩大場景。訓練側需要密集的計算能力，以確保效能最大化并保持模型靈活性；推理側則注重于高效的模型部署和執(zhí)行，在更廣泛的限制條件（例如電力損耗）下提供最佳效能，從而保障商業(yè)價值。

隨著AI應用復雜性的提升，這兩個領域均面臨前所未有要求：既需處理海量數(shù)據(jù)以優(yōu)化模型，又要在部署系統(tǒng)中實現(xiàn)實時響應。天數(shù)智芯通過天垓與智鎧兩大產(chǎn)品系列，為這類互補的計算需求提供支撐。

天垓系列是公司旗艦訓練專用產(chǎn)品線。其專為AI模型訓練設計，具備先進的計算核心與優(yōu)化的多卡集群架構。

第一代產(chǎn)品天垓Gen1于2021年9月實現(xiàn)量產(chǎn)商用，不僅是國內(nèi)首款通用GPU產(chǎn)品，也是首款采用7納米制程的量產(chǎn)訓練芯片，填補了該領域的市場空白。天垓Gen2已于2023年第四季度量產(chǎn)，天垓Gen3則于2024年第三季度發(fā)布，預計2026年第一季度進入量產(chǎn)階段。

與之形成互補的是智鎧系列，這是國內(nèi)首款專為推理設計的通用GPU產(chǎn)品。智鎧系列聚焦推理應用，具有增強的整數(shù)計算單元及高效的數(shù)據(jù)通路，針對部署場景進行優(yōu)化。

智鎧Gen1及Gen1X于2023年2月實現(xiàn)量產(chǎn)，目前已廣泛應用于企業(yè)AI部署、大語言模型服務、即時影像處理與分析、醫(yī)學影像分析等各類需要高效穩(wěn)定推理能力的場景。根據(jù)招股書，新一代智鎧產(chǎn)品正在開發(fā)中，聚焦最新大語言模型的優(yōu)化，預計將擴大對低精度數(shù)據(jù)類型及混合精度計算的支持，以符合行業(yè)降低精度的趨勢。

天數(shù)智芯的通用GPU架構反映了多年來的技術創(chuàng)新與迭代進步，有著以下主要優(yōu)勢：首先，模組化設計可實現(xiàn)卓越的性能，同時實現(xiàn)各種計算場景效率的最大化。其次，該架構專為與全球主流通用GPU編程生態(tài)系統(tǒng)及平臺的高效兼容性而設計。其統(tǒng)一架構路徑可確保長期適應性，滿足不斷演進的AI模型，且長期可用，而無需頻繁更換硬件。

在軟件生態(tài)方面，天數(shù)智芯圍繞天垓與智鎧系列硬件，打造了深度適配的完整軟件棧解決方案。該軟件棧涵蓋編譯器、驅動程序、優(yōu)化性能函數(shù)庫、開發(fā)者工具、AI框架、推理引擎及云原生支持組件，支持國內(nèi)外主流的深度學習編程框架，并兼容主流異構計算開發(fā)框架。

天數(shù)智芯軟件棧實現(xiàn)了近乎零成本的主流生態(tài)系統(tǒng)的遷移能力，同時維持優(yōu)異模型性能表現(xiàn)與算力利用率。這種強大的整合能力已通過技術合作伙伴的全面產(chǎn)品認證與兼容性測試獲得充分驗證。憑借逾100項軟件著作權的專利保護，此解決方案能夠高效部署于多元化的計算環(huán)境，并支持靈活的計算加速應用開發(fā)。

02

業(yè)績營收增長迅速

未來發(fā)展?jié)摿薮?/strong>

近年來，天數(shù)智芯的商業(yè)化落地成效顯著，客戶規(guī)模、出貨量與營收均實現(xiàn)快速增長。

2022年至2024年，公司客戶數(shù)量從22家躍升至181家。截至2025年6月30日，公司已為來自云計算服務供貨商、AI模型開發(fā)商、研究機構及電子、半導體、制造及消費互聯(lián)網(wǎng)等多個領域的企業(yè)提供服務，并在金融服務、醫(yī)療保健及交通運輸?shù)戎匾袠I(yè)完成超900次實際部署，客戶黏性與行業(yè)滲透率持續(xù)提升。

隨著客戶基礎的擴大，公司產(chǎn)品出貨量也同步快速攀升。公司通用GPU產(chǎn)品出貨量從2022年的7.8千片增長至2024年的16.8千片，2025年上半年已達15.7千片，實現(xiàn)三年翻倍增長。截至2025年6月30日，公司已向來自各個行業(yè)的超過290名客戶交付超過5.2萬片通用GPU產(chǎn)品。

財務方面，2022年至2024年，天數(shù)智芯收入分別為1.89億元、2.89億元、5.4億元，三年復合年增長率為68.8%；2025年上半年，公司實現(xiàn)營收3.24億元，同比增長64.2%。這一增長主要得益于公司持續(xù)的產(chǎn)品及解決方案迭代、成熟的商業(yè)化能力以及持續(xù)擴大的高質(zhì)量客戶群。

盡管營收增長迅速，公司目前仍處于戰(zhàn)略投入期，尚未實現(xiàn)盈利。2022年至2024年，分別錄得凈虧損5.54億元、8.17億元、8.92億元。截至今年上半年，公司錄得虧損6.09億元，累計虧損超28億元。天數(shù)智芯分析，虧損主要源于常年高研發(fā)投入、商業(yè)化初期的規(guī)模效應尚未完全釋放，以及運營開支的增加。

天數(shù)智芯高度重視研發(fā)與人才建設，過去三年在研發(fā)方面的投入遠高于營業(yè)收入。2022—2024年間，研發(fā)開支分別為4.57億元、6.16億元、7.73億元，占同期總收入比重的241.1%、213.1%、143.2%。截至2025年6月30日，公司研發(fā)團隊達484人，超三分之一成員擁有十年以上行業(yè)經(jīng)驗，累計擁有65項授權專利、207項商標及113項版權。

管理團隊方面，天數(shù)智芯董事長兼CEO蓋魯江擁有約17年財務與投資背景，首席運營官劉崢具備通信行業(yè)多年經(jīng)驗，另有來自AMD、英偉達等企業(yè)的資深專家加入，共同推動公司實現(xiàn)技術與商業(yè)的雙輪驅動。

資本市場也對天數(shù)智芯的發(fā)展前景給予積極認可。公司自2016年起相繼獲得多輪融資，投資方包括大鉦資本、Princeville Capital、沄柏資本、紅杉中國等。2025年，公司先后完成D輪與D+輪融資，募集資金分別超14億元和20.5億元，D+輪投前估值已達120億元，為企業(yè)后續(xù)發(fā)展儲備了充足資金。

當前，中國通用GPU市場正處于高速成長期，本土替代進程明顯加快。弗若斯特沙利文報告顯示，預計2025年至2029年出貨量將保持33.0%的年復合增長率。隨著中國通用GPU公司出貨量的增長速度超越國際競爭對手，國內(nèi)市場占有率持續(xù)攀升，國產(chǎn)通用GPU產(chǎn)品占比預計到2029年將超過50%。

此次上市不僅是天數(shù)智芯發(fā)展歷程中的關鍵一步，也將進一步激活國產(chǎn)GPU產(chǎn)業(yè)生態(tài)，助力中國在全球AI算力競爭中構建更完整、更自主的供應鏈體系。

未來，天數(shù)智芯將繼續(xù)聚焦技術自主與場景落地，推動通用GPU在更廣泛行業(yè)中的規(guī)模化應用，隨著國產(chǎn)替代進程不斷加快，天數(shù)智芯有望在資本市場加持下，進一步整合產(chǎn)業(yè)鏈資源，加速產(chǎn)品迭代與商業(yè)滲透，成為推動中國數(shù)字經(jīng)濟與智能化轉型提供堅實的算力基礎。