小米創始人套現140億，捅了雷軍一刀

　　2025年12月28日，小米向資本市場投下了一顆計劃引爆于未來的“炸彈”。

　　集團聯合創始人、被譽為“二號人物”的林斌通知董事會，計劃于2026年12月開始，分四年減持不超過20億美元的小米B類普通股，每年上限5億美元，約合人民幣140億元。

　　●圖源：港交所

　　消息一出，輿論嘩然。

　　盡管公告白紙黑字寫著，林斌套現是為了成立投資基金，并且他對集團業務前景充滿信心，但市場嗅到的卻是一股復雜的味道。

　　就在一個月前，雷軍才剛自掏腰包超1億港元增持公司股票，試圖力挽狂瀾，穩住年內從高點下跌超過30%的股價。

　　一邊是創始人真金白銀地買，一邊是并肩作戰十五年老戰友規劃著百億級別的賣。

　　這冰火兩重天的操作，讓小米的2025年收官顯得格外撲朔迷離。

　　“二號人物”的進與退

　　這并不是林斌第一次減持。早在2020年9月，他就曾一次性減持3.5億股，套現了近80億港元，并隨之作出“五年內不再減持”的承諾。

　　2024年6月，他連續三個交易日減持套現1.79億港元引發“違背承諾”質疑，最終以“資金用于公益捐贈”澄清。

　　如今五年之約將滿，新的減持計劃提前一年告知天下，顯得頗為坦蕩的樣子。

　　根據2025年中期報告，林斌持有小米超過21.5億股，是僅次于雷軍的第二大股東。

　　本次計劃減持的20億美元，按其持股總市值計算，占比大概在15%-20%之間，占小米總股本不足2%。

　　單從比例上看，并不算清倉式跑路，也不會動搖雷軍通過A類股掌控公司的核心格局。

　　而資金用途也明確指向了成立投資基金，聚焦新興科技、體育等領域。

　　或有望為小米生態鏈挖掘優質資源，形成“主業發展+資本賦能”的雙向循環，最終反哺公司長期成長。

　　這聽起來像是一位功成名就的聯合創始人，從創業者轉向投資者的常規劇本。

　　●圖源：小米官網

　　然而，時機往往比行為本身更值得玩味。

　　減持計劃公布時，小米的股價正處在近半年來的低位，較6月的歷史高點累計跌幅超過三分之一。

　　雖然計劃2026年12月才啟動，但“預期”本身也是一種力量。

　　它像一片提前飄來的烏云，讓本就信心不足的市場，心頭又蒙上了一層陰影。

　　投資者難免會問：如果對公司未來極度看好，為何選擇在這個節點公布如此大規模的減持規劃？

　　這也是網友在評論區求解釋的原因：

　　這種長遠信心與短期套現之間的微妙錯位，成了解讀林斌行動的最大爭議點。

　　小米的AB面

　　要理解林斌減持引發的震蕩，就必須看清小米此刻究竟身處何方。

　　用一句話概括：小米正站在一個新舊動能激烈交替、冰與火交織的十字路口。

　　火熱的一面，無疑是智能汽車。2025年第三季度財報顯示，小米汽車業務迎來了里程碑式的突破：

　　單季交付量突破10.8萬輛，收入沖到283億元，并且賺了7個億、首次實現單季度盈利。

　　從第一款車上市到季度盈利，小米只用了一年半的時間，這個速度在燒錢如流水的造車新勢力中，并不多見。

　　與此同時，第50萬輛小米汽車下線的速度，也刷新了全球紀錄。

　　●圖源：微博@雷軍

　　這一切成為了雷軍豪賭勝利的明證，也是小米從手機公司向科技生態公司躍遷的核心故事。

　　但硬幣的另一面，是傳統業務正在承受著巨大的壓力。

　　同樣是第三季度，小米智能手機的收入同比下滑了3.1%，盡管出貨量微增，但平均售價已被拉低。

　　●圖源：小米官網

　　全球存儲芯片等關鍵零部件成本持續上漲，成了一只扼住利潤喉嚨的手。

　　與此同時，曾被寄予厚望的IoT與生活消費產品業務增長顯著放緩，其中智能大家電收入同比減少15.7%。

　　屋漏偏逢連夜雨，汽車業務雖然盈利，但管理層已經預警，隨著明年新能源汽車購置稅補貼退坡以及行業競爭白熱化，2026年的毛利率很可能面臨下降的壓力。

　　這種分裂的圖景，同步映射在資本市場上。盡管三季度凈利潤創下歷史新高，但財報發布次日，小米股價還是大跌。

　　●圖源：微博@小米汽車

　　顯然，市場用腳投票表達了對未來不確定性的擔憂。

　　一邊是雷軍不斷回購、增持，試圖向市場傳遞“黃金底”的信心；另一邊是股價疲軟、機構減持、做空聲音浮現。

　　林斌的減持計劃，就像在這鍋已經滾燙的油里又滴進了一滴冷水，滋滋作響。

　　雷軍，孤獨的守城人

　　如果說業務上的挑戰是天時與行業使然，那么雷軍當下所面臨的，或許還有更復雜的人和問題。

　　林斌的減持，在某種程度上象征著一個時代的某種褪色。也意味著那個由幾位聯合創始人共同托舉的小米，正在進入新的章節。

　　雷軍，無疑是小米絕對的核心與靈魂。他的個人IP與公司品牌深度綁定，從“AreyouOK”到各種年度演講，他既是CEO，也是首席產品經理，更是最大的品牌代言人。

　　●圖源：微博@雷軍

　　這種綁定在過去創造了驚人的營銷奇跡和用戶凝聚力，為小米汽車帶來了海量初始訂單。

　　但當公司規模突破萬億市值，業務復雜到橫跨手機、汽車、家電時，這種強綁定的風險已經開始顯露。

　　如今任何關于產品的爭議，無論是安全性討論還是宣傳用語，都會瞬間升級為對雷軍個人的質疑。

　　今年以來，幾次交通事故引發的輿論風波，就讓雷軍不得不多次親自出面回應，甚至用上了“斷章取義、歪曲抹黑”這樣激烈的字眼。

　　與此同時，小米過去那套引以為傲、依托于粉絲和關鍵意見領袖的傳播體系，在汽車這樣一個涉及生命安全、監管極其嚴格的領域，似乎也有些“失靈”。

　　●圖源：微博@小米汽車

　　公眾和媒體開始用審視傳統制造業巨頭的嚴苛標準，來要求小米。他們追問核心技術、供應鏈掌控、長期安全記錄......而不僅僅是營銷話術和性價比。

　　近期，從“逆光之王”的小字標注，到“巨省電”是系列名稱的爭議，這些以往在消費電子領域可能被忽略的細節，都被拿到了放大鏡下審視。

　　在這種情況下，林斌的“逐步退出”或許會讓雷軍顯得更加孤獨。此前他增持回購的每一分錢，都是在為這份孤獨的堅守加注。

　　裂縫也是光的來處

　　回望小米十五年，它從一家初創公司成長為橫跨多領域的科技巨頭，本身就是一部充滿顛覆與爭議的商業史詩。

　　客觀來講，創始團隊成員的進退取舍，是任何一家成熟企業都無法回避的命題。

　　林斌的減持，在法律和商業規則上無可指摘，它更像一個清晰的信號：

　　小米已經進入公司治理更規范、個人與公司命運都需要重新尋找平衡點的“成年期”。

　　雷軍和小米的故事，從來不只是在鮮花與掌聲中寫就的。它的每一次躍遷，都伴隨著巨大的爭議和前所未有的挑戰。

　　汽車業務的初步盈利已經證明新路可以走通，而此刻面臨的股價壓力、輿論質疑乃至核心股東的減持，則是這條路上必須翻越的山丘。

　　裂縫的存在，固然讓人看到壓力，但也讓光有了照進來的可能性。

　　而穿越周期的關鍵在于，雷軍和小米能否將這些光匯聚成足以驅動下一個十五年增長的全新能量。

　　帝國的疆域已然遼闊，而守城與拓疆的難度，此刻正等量齊觀。

　　*編排 | 黃家俊 審核 | 黃家俊