劍指“全球大模型第一股”，智譜將于2026年1月8日在港交所上市

12月30日，北京智譜華章科技股份有限公司（下稱“智譜”，HK:02513）披露發售公告，于2025年12月30日至2026年1月5日招股，預期H股將于2026年1月8日在港交所上市，將成為“全球大模型第一股”。

本次上市，智譜擬全球發售3741.95萬股H股，另有15%超額配股權，發售價為每股116.20港元，每手100股。若超額配股權未獲行使，智譜的募資總額預計約為43.48億港元，募資凈額約為41.73億港元，預計市值超過510億港元。

其中，約70.0%將用于持續增強智譜在通用AI大模型方面的研發能力，約10.0%通過提供最新的基座模型以及訓練/推理工具及基礎設施持續優化MaaS平臺，約10.0%發展業務合作伙伴網絡以及進行戰略投資，約10.0%用于營運資金及其他一般企業用途。

據貝多商業&貝多財經了解，智譜引入了11家基石投資者，合計將認購該公司約29.84億港元的發售股份。其中，基石投資者包括JSC International Investment Fund、高毅、泰康人壽、廣發基金、霧凇等。

根據招股書，智譜是一家中國領先的人工智能公司，致力于開發通用大模型。目前，智譜為機構客戶（包括私營企業及公共行業實體）及個人用戶（包括個人終端用戶及獨立開發者）提供通用大模型服務。

截至2025年6月30日，智譜的模型已為逾8000家機構客戶提供支持。根據弗若斯特沙利文的資料，按 2024年收入計，智譜在中國獨立通用大模型開發商中位列第一，在所有通用大模型開發商中位列第二，市場份額為6.6%。

在高度靈活可擴展的商業模式下，智譜的收入顯著增長。2022年、2023年和2024年，智譜的營收分別約為5740.9萬元、1.25億元和3.12億元，復合年增長率達133.3%；2025年上半年，該公司的營收為1.91億元，同比大增325.0%。

與此同時，智譜的毛利處于較高水平。具體來看，智譜2022年、2023年、2024年度和2025年上半年的毛利率分別為54.6%、64.6%、56.3%和50.0%，均高于50%，總體平穩，凸顯發展韌性。

作為一家人工智能企業，智譜持續加碼對研發的投入。報告期內，智譜的研發投入分別達8437.7萬元、5.29億元、21.95億元和15.95億元，三年半時間的累計研發費用超44億元，踐行“讓機器像人一樣思考”的理念。

截至2025年6月，智譜的研發團隊由657名成員組成，研發人員在其員工總人數中的占比約74%，核心科研團隊和學術顧問團隊發表500篇頂尖高影響力論文，累計引用次數超過5.8萬余次。

得益于高強度的研發投入，智譜GLM系列模型每3至6個月就能夠完成一次基座迭代，在提升模型效率的同時有效降低了邊際成本，為其快速響應行業需求、維持技術優勢和市場活力提供保障。

此次在港交所上市，將進一步提升智譜的品牌影響力。同時，將推動AI大模型行業從技術競賽轉向資本考驗，為行業規范化發展樹立標桿。未來，智譜有望在AI這條黃金賽道上跑得更遠。