水井坊的公關，不好干啊！

白酒行業的公關，越來越難干了？

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公關“一號位”離職

一名公關老將的離職，在業內引起軒然大波。

不久前，據多家媒體報道，前水井坊公關“一號位”洪宗華，已正式履新百事公司亞太區公司事務副總裁。

洪宗華在公關行業經驗豐富，曾先后在沃爾瑪、瑪氏（箭牌）、康寶萊中國等企業負責公共關系、政府關系方向。2021年10月，洪宗華先后擔任水井坊公共事務副總經理、首席公共關系事務官。

在水井坊四年多，洪宗華主要負責水井坊的政府關系、企業傳播、社會責任、ESG戰略推進及白酒行業內交流合作等工作。

值得一提的是，洪宗華在職期間，水井坊先后迎來了朱鎮豪、艾恩華、胡庭洲三位總經理以及短暫代行總經理職責的蔣磊峰。

在酒圈，這也算是水井坊的一大特色——不停換總經理。

據統計，過去15年時間里，算上兩任代理總經理，水井坊一共換了8位總經理，每人平均在位時間不到2年！

▲圖源：財經天下WEEKLY

有網友調侃，這總經理更換的頻率，比他買新衣服的頻率還勤。

更有意思的是，這些總經理的薪資都不低。2024年7月，胡庭洲走馬上任水井坊總經理，據財經雜志統計，2024年胡庭洲的薪酬高達623.4萬元，高居A股上市白酒企業第一。

這還不是最高的。朱鎮豪2020年9月正式出任水井坊代理總經理，2021年年報數據顯示，朱鎮豪年薪為851.3萬元，位列白酒行業第一，是第二名舍得酒業高管的4倍。朱鎮豪因此一度被稱為“白酒界打工皇帝”。

wind資訊也曾顯示，水井坊副董事長穩居近5年白酒上市公司董事長平均薪酬榜第一名。無論是董監高平均薪酬還是最高薪酬，水井坊都遙遙領先。

▲圖源網絡

你沒有看錯，在白酒上市公司中，高管薪酬排名第一的不是市值、業績均排在前列的茅臺、五糧液，也不是緊隨其后的洋河股份、瀘州老窖和山西汾酒，而是市值已經掉出前十名的水井坊。

只看高管薪資的話，在水井坊面前，茅臺、五糧液、瀘州老窖們都得叫聲大哥。

總經理頻換、高管天價薪酬，這些可都是輿情大熱點，也難怪公關“一號位”扛不住走人。

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產品、渠道和戰略“失守”

當然，這些都是表象，真正的問題藏在財務報表中。

水井坊發布的2025年第三季度財報顯示，前三季度公司實現營業收入23.48億元，同比下降38.01%；歸母凈利潤3.26億元，同比下降71.02%。其中，第三季度單季營收8.5億元，同比下降58.91%；凈利潤2.21億元，同比下降75.01%。

這個增速啥概念呢？放眼白酒上市企業的三季報，水井坊的營收增幅排在倒數第二，凈利增幅同樣排在倒數。

往前看，今年二季度，水井坊單季虧損8500萬元，為三年來首次季度虧損。受二季度業績影響，水井坊2025年上半年凈利潤僅1.05億元，同比暴跌56.5%，扣非凈利更是下滑78.7%。

這兩年，大家都在感慨白酒行業的寒氣，但看了水井坊的財務報表，大家才知道什么叫真正的寒氣。

這股寒氣同樣體現在資本市場。截至2025年12月29日收盤，水井坊的股價為38.72元/股，相比歷史高點已經跌去75%。

水井坊何以至此？在筆者看來，可以從產品、渠道和戰略三個維度找答案。

先看產品。財報顯示，今年上半年，水井坊兩個核心產品線收入都出現下滑。其中高檔型白酒收入同比下滑14%至13.05億元，中檔白酒收入同比下滑10.37%至8698.13萬元。

更嚴峻的是價格倒掛。據媒體報道，今年6月，四川、浙江等地區一箱52度500ml（正裝）水井坊·臻釀八號（每箱6瓶裝）價格跌破1500元，每瓶價格不足300元，要知道52度500ml（正裝）水井坊·臻釀八號的官方指導價為578元。

今日酒價數據也顯示，目前52度500毫升的水井坊·典藏價格為690元，同規格珍釀八號價格為360元；而水井坊官網顯示，兩個產品的建議零售價分別為1399元和578元，折價率分別超過50%和30%。

再看渠道。價格倒掛非常影響渠道經銷商的利潤和信心，為了恢復秩序，2025年7月來，水井坊一度實行“罰款、停播、斷鏈、終止合作”四項處罰措施。這取得了一定成效，但產品遇冷的局面沒有根本改變，渠道信心依舊低迷。

截至2025年9月底，水井坊國內經銷商數量為64家，報告期內雖新增22家，但減少數量也有14家；國外經銷商報告期內減少3家，僅剩2家，國內外合計經銷商66家。

分渠道看，2025年第三季度，水井坊新渠道實現營收0.94億元，同比下滑22.29%；批發代理渠道實現營收7.23億元，同比大跌了62.28%。

多重因素下，水井坊存貨不斷走高。2021年中報-2024年中報，其存貨分別為19.21億元、23.21億元、25.75億元、29.94億元。今年上半年，其存貨更是來到37.1億元。

最后來看戰略。胡庭洲上任后，推出高端品牌"第一坊"，形成"水井坊"（300-800元次高端）與"第一坊"（800元以上高端）的雙品牌布局。

從官網公布的價格看，"第一坊"52度500ml產品標價3099元，2L的水井坊·元，建議零售價更是高達109988元。

但實際上，高端白酒市場已經是一片紅海，就連茅臺都失守價格防線。僅靠概念炒作和明星代言的產品，很難打動消費者。

從整體戰略看，水井坊的平均出廠價在 500～1200元，這是一個頗為尷尬的價格帶，有行業觀察者就直言：

比它貴的茅臺、五糧液、國窖等，有送禮剛需與品牌神話；比它便宜的習酒、古井貢等，有性價比與更大規模的市場腹地。水井坊偏偏卡在中間，貴得不夠稀缺，便宜得不夠痛快。

不得不說，這個評價很精辟。行情好的時候，這個價格帶還能吃點紅利，一旦行情不好，這種“不上不下”的價格帶就很難受。

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洋酒巨頭“水土不服”

有人可能要問，水井坊為何要執著于高端化？

回答這個問題之前，得先捋清楚水井坊的歷史。水井坊的前身是全興酒廠，它家的全興大曲，和五糧液、瀘州老窖、劍南春、沱牌、郎酒并稱為“川酒六朵金花”。

1998年，全興酒廠在曲酒生產車間改造廠房時，發現了地下埋藏有古代釀酒的遺跡，稱為“中國白酒第一坊”。2000年起，歷經數次改制，全興股份成為全興集團的實際控制人，并將公司改名為水井坊。這也意味著，水井坊從全興酒業剝離。

更有意思的是，從2006年起，來自英國的帝亞吉歐盯上了水井坊。帝亞吉歐是紐約和倫敦交易所上市的世界五百強，還是全球最大的洋酒公司，旗下有很多頂級酒類品牌。

經過多次收購和增持股份，帝亞吉歐最終于2013年收購全興集團100%的股份，進而間接控股水井坊39.71%的股份，成為第一大股東。時至今日，帝亞吉歐持有水井坊的股份已經超過60%。至此，水井坊也成為A股唯一由外資控股的白酒企業。

帝亞吉歐是全球出了名的高端酒企，血液里帶著“高端”的基因，這也正是水井坊高端化的最大推力。

遺憾的是，全球最大洋酒公司控股下的水井坊，似乎有點“水土不服”。早在十多年前，帝亞吉歐成為水井坊的實際控制人之后，公司就在年報中說要把水井坊打造成國際品牌。實際情況是，十幾年過去了，水井坊的“國際化”幾乎是原地踏步，其國外營收占總營收的比例還不到5%。

不僅水井坊的“國際化”沒有起色，帝亞吉歐也逐漸被反噬。

帝亞吉歐2025財年第三季度財報顯示，北美、拉美市場增速分別達6.2%、28.5%，而作為全球增長引擎之一的亞太地區僅實現1.6%的微增，中國市場的持續疲軟成為主要拖累。

客觀而言，作為曾經的“川酒六朵金花”之一，水井坊的底蘊還是很深厚的，早期帝亞吉歐甚至試圖將水井坊打造成奢侈品牌。遺憾的是，洋酒的那套邏輯，放在白酒身上似乎并不適用。下滑的業績、頻頻變換的高管，都在提醒這一點。

如何飲下水井坊這杯酒，依然是帝亞吉歐要深思的命題！