世界黃金協會阿蒂加斯：四大驅動力將決定2026年黃金價格走勢

匯通財經訊——世界黃金協會全球研究主管胡安·卡洛斯·阿蒂加斯（Juan Carlos Artigas）表示，2025年推動黃金價格上漲的四大驅動力，對金價漲幅的貢獻度大致相當，而這四大因素同樣將決定2026年黃金價格的波動方向與幅度。

匯通財經APP訊——世界黃金協會全球研究主管胡安·卡洛斯·阿蒂加斯（Juan Carlos Artigas）表示，2025年推動黃金價格上漲的四大驅動力，對金價漲幅的貢獻度大致相當，而這四大因素同樣將決定2026年黃金價格的波動方向與幅度。

阿蒂加斯近日闡述了推動黃金在2025年創下歷史新高的關鍵因素，同時分析了這一貴金屬在新的一年里能否延續上漲勢頭。

他指出，2025年黃金的表現遠超整體市場水平，兩大宏觀因素是其脫穎而出的核心推手。

“首先是緊張升級的地緣政治與地緣經濟環境，其次是美元的普遍走弱和利率的小幅下行。”阿蒂加斯表示，“若將這兩大因素與積極的價格動能相結合，不難發現投資需求對金價的提振作用十分顯著?！?/p>

他還提到，盡管相較于過去兩年，各國央行的購金步伐有所放緩，但它們依舊是黃金市場強勁且穩定的凈買家?！按送?，市場動能也是推動2025年黃金表現的核心因素之一?！?/p>

阿蒂加斯團隊對影響黃金價格的主要驅動因素開展了定量分析，結果顯示出四大因素貢獻高度均衡的特點。

“通過我們的黃金收益歸因模型可以看到，經濟擴張、風險與不確定性、機會成本以及市場動能這四大因素，共同主導了2025年的黃金走勢。值得關注的是，這四大因素對金價漲幅的貢獻度均在10%左右?！彼忉尩?，“雖然今年市場動能的拉動作用相較于往年更為突出，但真正關鍵的點在于，這四大因素在全年始終保持著連貫性與持續性?！?/p>

2026年金價展望：宏觀因素聯動成關鍵

當被問及2026年投資者可以對黃金抱有怎樣的預期時，阿蒂加斯將關注點放在了開篇所提及的兩大宏觀驅動因素的交匯與相互作用上。

“具體而言，當前的黃金價格已經充分反映了市場對宏觀經濟的普遍預期?！彼忉屨f，“這意味著，如果經濟走勢符合經濟學家和市場參與者的預判，那么黃金價格大概率會在一定區間內震蕩運行。但現實情況是，這種完全契合預期的經濟走勢鮮有發生。因此，分析哪些因素可能推動金價突破當前區間、實現上漲或下跌，才更具實際意義?！?/p>

阿蒂加斯表示，從利好金價的因素來看，當前美國及全球范圍內的經濟數據呈現出喜憂參半的態勢?！暗绻绹洕萑霚睾退ネ?，進而促使美聯儲降息、美元進一步走弱，那么黃金價格將獲得有力支撐?！彼赋觯案鶕缆搩迪⒌乃俣扰c幅度，金價有望上漲5%至15%。而如果地緣經濟形勢持續惡化，或是現行經濟政策的后續影響進一步發酵，導致經濟狀況大幅衰退，那么黃金的投資需求將出現顯著增長?！?/p>

即便2026年黃金投資需求已出現激增，阿蒂加斯依然認為這一需求存在巨大的增長空間。

“自2024年5月至今，黃金ETF的持倉量已增加約800噸?！彼f，“這一數字看似可觀，但客觀來看，這一增量甚至不及以往風險事件高發時期的一半。因此，一旦市場環境顯著惡化，不僅黃金ETF的需求會進一步攀升，場外交易市場、衍生品市場以及各國央行的購金需求也會同步增長，屆時金價甚至有望突破每盎司5000美元關口?！?br/>
2026年金價潛在利空因素

在被問及投資需求若出現回落會對金價產生何種影響時，阿蒂加斯并未排除這種可能性?！皬哪撤N程度上來說，當前黃金的風險溢價已經充分反映了當下的市場環境。”他表示，“如果美國的經濟政策發揮積極效用，或是貿易談判取得突破性進展、財政政策更加寬松利好經濟，進而推動經濟實現增長，那么黃金的部分風險溢價將會消退，金價也可能隨之回落——根據具體情況的不同，我們預計跌幅可能在5%至20%之間?！?/p>

他還指出了另外兩個將對2026年金價產生影響的關鍵因素。

“近年來各國央行的購金需求十分強勁，這一態勢的形成不僅受宏觀經濟決策的驅動，也與各國的政策導向密切相關。”阿蒂加斯稱，“如果未來央行持續增持黃金，金價將獲得進一步支撐；但如果央行購金量回落至600-700噸區間以下，那么這一因素將對金價上行形成壓制?！?/p>

世界黃金協會關注的另一大風險點則是黃金回收，尤其是印度市場的回收情況?！澳壳拔覀冏⒁獾剑《鹊貐^出現了將黃金首飾抵押以獲取貸款的現象。”阿蒂加斯表示，“如果未來印度經濟出現衰退，可能會導致大量抵押黃金被強制清算、流入市場，造成黃金供應激增，進而對金價形成打壓。”

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