“家里有礦，年內(nèi)漲超有色”，礦業(yè)ETF（561330）漲超2%，年內(nèi)漲超108%

12月31日， “家里有礦，年內(nèi)漲超有色”的礦業(yè)ETF（561330）漲超2%，截至寫(xiě)稿年內(nèi)漲幅超108%，資金持續(xù)布局，連續(xù)5日凈流入超2.1億元，年初至今份額變動(dòng)超950%。

通脹數(shù)據(jù)及供需提振，有色金屬催化不斷

通脹數(shù)據(jù)刺激美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，推動(dòng)美債收益率下滑，為金銀價(jià)格提供了上漲動(dòng)力。隨著地緣沖突以及美元疲軟和美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期等多重因素的合力，金銀價(jià)格再創(chuàng)歷史新高。宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱疊加地緣博弈升級(jí)，進(jìn)一步提升黃金避險(xiǎn)屬性和配置價(jià)值。

銅價(jià)強(qiáng)勢(shì)突破創(chuàng)歷史新高，倫銅突破1.2 萬(wàn)美元/噸，上周五夜盤滬銅突破 10 萬(wàn)元/噸。供給端，智利銅礦存罷工預(yù)期。若勞資合同談判調(diào)解失敗，嘉能可銅業(yè)公司旗下智利曼托維德銅金礦工人準(zhǔn)備罷工，該銅礦 2025 年陰極銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)為2.9萬(wàn)-3.2萬(wàn)噸。若智利銅礦罷工事件蔓延，將進(jìn)一步加劇銅礦緊張格局。冶煉端，國(guó)家發(fā)改委鼓勵(lì)大型銅冶煉骨干企業(yè)實(shí)施兼并重組，銅冶煉反內(nèi)卷或有望穩(wěn)步推進(jìn)。

中長(zhǎng)期看，銅礦資本開(kāi)支不足，供給端擾動(dòng)頻發(fā)，銅礦供需格局或?qū)⒂删o平衡轉(zhuǎn)向短缺，同時(shí)銅冶煉在反內(nèi)卷背景下利潤(rùn)周期有望見(jiàn)底，疊加美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期，銅價(jià)有望延續(xù)上行。

國(guó)泰海通認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)降息帶來(lái)的流動(dòng)性寬松和A股投資帶來(lái)的實(shí)物需求上升共同推升基本金屬需求，而以銅鋁為代表的基本金屬在礦產(chǎn)、冶煉等方面受到限制，預(yù)期工業(yè)金屬的價(jià)格中樞將穩(wěn)步上升。

龍頭更集中，【黃金+銅+稀土】占比更高，礦業(yè)ETF（561330）更勝一籌

根據(jù)ifind數(shù)據(jù)，截止2025年12月31日，年內(nèi)礦業(yè)ETF（561330）跟蹤指數(shù)相比中證有色指數(shù)超額超10%。為何礦業(yè)ETF跟蹤指數(shù)表現(xiàn)更優(yōu)？

（1）龍頭更集中，把握行情更精準(zhǔn)

礦業(yè)ETF（561330）跟蹤中證有色金屬礦業(yè)主題指數(shù)，成份數(shù)量為39只，前十大成分股占比55.56%；而中證有色指數(shù)成分股數(shù)量為60只，前十大成分股占比47.53%。有色礦業(yè)指數(shù)的龍頭股更加集中。

中證有色金屬礦業(yè)指數(shù)前十大成分股

注：數(shù)據(jù)來(lái)源中證指數(shù)公司，截止2025年12月30日。指數(shù)成分股僅供參考，不代表投資建議，不預(yù)示未來(lái)。

（2）【黃金+銅+稀土】占比更高，一鍵把握熱門賽道

中證有色金屬礦業(yè)主題指數(shù)中【黃金+銅+稀土】占比更高，為53.4%，而中證有色指數(shù)【黃金+銅+稀土】占比為49.5%，中證有色金屬礦業(yè)指數(shù)受黃金、銅、稀土等熱門板塊等利好催化更明顯。

中證有色金屬礦業(yè)指數(shù)行業(yè)分布

中證有色指數(shù)行業(yè)分布

注：數(shù)據(jù)來(lái)源ifind，截止2025年12月29日，采用申萬(wàn)三級(jí)行業(yè)計(jì)算。

展望后市，供給端緊約束引領(lǐng)行業(yè)向好

從有色礦業(yè)行業(yè)視角來(lái)看，供給端的緊約束是行情的底層邏輯。過(guò)去十年全球資源資本開(kāi)支顯著不足，新增礦山開(kāi)發(fā)周期長(zhǎng)、品位下滑、審批嚴(yán)格，疊加資源安全監(jiān)管趨嚴(yán)，使得供給端彈性明顯下降。與此同時(shí)，庫(kù)存長(zhǎng)期處于低位，制造業(yè)修復(fù)、能源轉(zhuǎn)型建設(shè)、電網(wǎng)與數(shù)據(jù)中心投資帶來(lái)的階段性需求反彈，使得低庫(kù)存環(huán)境下的邊際需求改善被迅速放大。

中信證券認(rèn)為，展望后市，銅、鈷價(jià)格受供給緊張?zhí)嵴駥ⅰ袄^續(xù)上行”，鋰價(jià)則受益于儲(chǔ)能需求超預(yù)期上漲，貴金屬價(jià)格整體看漲思路并未改變。在流動(dòng)性寬松、各國(guó)加強(qiáng)關(guān)鍵資源獲取力度背景下，有色等大宗商品投資熱度有望延續(xù)。

感興趣的投資者可以關(guān)注礦業(yè)ETF（561330），當(dāng)前規(guī)模為11.55億元，位居同類指數(shù)下ETF首位，流動(dòng)性占優(yōu)，一鍵把握【黃金+銅礦+稀土】布局機(jī)會(huì)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：ifind，截止2025年12月30日，礦業(yè)ETF規(guī)模為11.55億，在同類2只產(chǎn)品中排名第一。提及個(gè)股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個(gè)股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來(lái)表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的承諾或保證。觀點(diǎn)可能隨市場(chǎng)環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征各不相同，敬請(qǐng)投資者仔細(xì)閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。