中美日三大經濟體負債出爐：美國36萬億，日本9.1萬億，中國意外

美債高筑難回首

全球經濟這塊大餅，美國、日本和中國這三家占了半壁江山，可誰也沒想到，它們各自的債務數字大到能讓人直呼離譜。美國那邊的國債，早幾年就突破了30萬億大關，到2025年底，更是直奔38.4萬億而去，這可不是小數目，相當于每個美國人頭上壓著十多萬美元的債。

數據來自美國財政部和國會聯合經濟委員會的報告，2025年10月就已超38萬億，12月又添了點，增長速度快得像坐火箭。為什么這么高？主要是軍費和福利支出占了大頭，美國每年光利息就得付1萬億出頭，美聯儲加息后，這筆賬單越來越沉。

相比之下，日本的債務規模雖沒美國那么絕對值大，但按美元算也接近9萬億，準確點說，2025年3月底是1324萬億日元，換成美元大約8.8萬億到9.1萬億之間，占GDP的比例高達230%多，這在發達國家里是頭一份。

央行那邊一直買自家國債撐著，但利率一升，借錢成本就上去了。中國的情況呢，中央政府債只有4.7萬億左右美元，但算上地方債，總廣義債務到2025年底預計15萬億到16萬億，占GDP88%。

這數字乍一看不低，可跟美日比起來，管理得還算穩當，沒那么夸張。國際貨幣基金組織的數據顯示，中國債務增長主要投到基礎設施上，形成良性循環，不像有些國家只是填窟窿。

日債沉重路漫漫

日本這債務問題，根子扎得深。從上世紀90年代經濟泡沫破了以后，政府就靠發債刺激，債務一路飆升，到現在占GDP的比例全球第二高，僅次于黎巴嫩。2025年，日本內閣批準了7850億美元的預算，新債發行計劃29.6萬億日元，約合1890億美元，這意味著債務繼續積累。

財務省的數據顯示，債務服務成本跳了10.8%，達到31.3萬億日元，因為利率假設設到3%，借錢不便宜了。央行減持國債的動作得小心翼翼，不然市場就亂套。經濟學家指出，日本債務多用來補經濟停滯的洞，人口老齡化讓福利支出居高不下，回報率低，難形成自我循環。

相比美國，美國債務雖大，但美元霸權幫了大忙，能不斷發新債還舊債，2025年利息支出超萬億，但美聯儲權衡通脹，不敢輕易降息。國會那邊，債務上限辯論成常態，2025年又上調了一次，避免違約。

兩國債務模式類似，都是拖延戰術，把本金責任推給未來，可外部投資者在減持，比如中國持有的美債，從高峰1萬億降到2025年10月的6887億美元，這讓融資壓力增大。

中國債務不一樣，大部分錢花在高鐵、5G和城市建設上，這些東西能產生長期價值。財政部2025年推動預算改革，地方債上限升到5.1萬億，優化結構，把高息短債換成低息長債，確保資金不白費。專家預測，2026年中國新政府債可能超1.7萬億，但重點投向實體經濟，避免空轉。

中債驚喜待未來

中國債務規模雖在漲，但意外的地方在于轉化效率高。2025年，廣義債務占GDP88%，比前一年漲了點，但國際組織認可這部分債多成了資產，比如高鐵網絡覆蓋全國，帶動物流和就業，5G基站密布城鄉，推動數字經濟。

相比美日，中國沒那么依賴外資，內生動力強。美國的債務，2025年增長2.23萬億，主要因刺激法案和軍費，全球霸權開銷大，難見高效回報。

日本則為填財政窟窿，2026年預算控制新債低于30萬億日元，首相強調首要盈余目標，但實現起來難，經濟衰退影子還在。三國比拼的不是誰債多，而是誰模式優。美元地位讓美國扛得住，日本掙扎于體力衰弱，中國邊跑邊升級裝備，債務成增長動力。

全球債務超235%世界GDP，相互關聯，一家出事可能掀桌子。2025年底數據看，美國38.4萬億，日本9萬億左右，中國15萬億多，這競賽考驗韌性，中國策略更注重可持續，未來有望扛得長遠。