水果第一股退市成定局？水果賽道到底該怎么玩？

這幾年，伴隨著健康觀念的全面興起，水果市場可謂是相當紅火，甚至類似于車厘子、榴蓮、陽光玫瑰等頭部水果往往都會引發市場的熱議，然而就在這樣的背景下，有著“水果第一股”頭銜的洪九果品卻被傳出退市已經是板上釘釘的事情，這到底是怎么回事？水果賽道到底該怎么玩？

一、水果第一股退市成定局？

據界面新聞的報道，停牌超過一年半的“水果第一股” 重慶洪九果品股份有限公司迎來退市終局。香港聯合交易所發布取消重慶洪九果品股份有限公司上市地位的通告。通告宣布，從2025年12月30日上午9點起，根據《上市規則》第6.01A（1）條，予以取消洪九果品的H股上市地位。

通告顯示，該公司的H股自2024年3月20日起已暫停買賣。根據上述《上市規則》，若洪九果品未能在9月19日或之前復牌，聯交所有權將該公司除牌。因起未能按時復牌，上市委員會10月3日做出了取消公司上市地位的決定。公司曾于10月13日申請復核，但聯交所稱，上市復核委員會維持取消公司上市地位的決定。

此外，聯交所已經要求改公司刊發公告，交代起上市地位被取消一事。公開信息顯示，洪九果品成立于2002年，公司業務聚焦于高端進口水果和高品質國產水果的全產業鏈運營，通過“端到端”的先進數字化供應鏈，將美味優質的鮮果產品從全球各地果園直接送達全國水果零售終端。2022年9月，公司在港交所上市，市值巔峰期曾達到670億港元。

2024年3月，因無法按時披露財報，洪九果品被停牌。按照2024年3月20日停牌當天的收盤價計算，當天報收1.74港元，總市值約27.95億港元，和巔峰時相比市值跌幅超過95%。

二、水果賽道到底該怎么玩？

隨著近期洪九果品退市已成定局的消息傳出，市場不禁重新審視，水果生意究竟該如何做？水果賽道是否還值得長期投入？

首先，洪九果品的出局其實是意料之中的事情。回顧洪九果品的發展軌跡，其核心戰略始終圍繞“規模擴張”展開。在資本市場的催化下，公司試圖通過快速搶占市場份額、大規模鋪設渠道、高調營銷等方式打造行業龍頭地位。然而，這種“先做大、再做強”的路徑，在水果這一高度非標、損耗率高、供應鏈復雜的行業中，存在天然的結構性風險。

水果不同于標準化工業品，其品質受產地氣候、采摘時間、運輸溫控等多重因素影響，若缺乏扎實的供應鏈基礎支撐，單純依靠資本驅動的規模擴張極易導致運營效率低下、庫存積壓、資金周轉困難等問題。事實上，早在洪九果品上市之初，業內就有聲音指出其財務結構脆弱、盈利模式模糊、對單一品類依賴過重。當外部融資環境收緊、消費復蘇不及預期時，這類企業便難以維持高杠桿運轉，最終陷入流動性危機。

因此，洪九果品的退市并非偶然事件，而是其商業模式內在缺陷在宏觀環境變化下的必然結果。

其次，水果市場本質上是一種長期主義的生意。與快消品或互聯網平臺不同，水果產業鏈條長、環節多、標準化程度低，從田間到消費者手中的每一個節點都充滿不確定性。這意味著，任何希望在水果賽道長期立足的企業，都必須沉下心來深耕供應鏈，而非寄希望于短期資本套利或流量紅利。

真正的競爭力不在于門店數量或GMV規模，而在于能否構建起一套高效、穩定、可復制的供應鏈體系，即包括源頭直采能力、冷鏈物流網絡、分揀分級標準、損耗控制機制以及終端履約效率等。

反觀一些新興品牌，往往急于講“平臺故事”或“數字化轉型”，卻忽視了水果作為農產品的根本屬性，最終在實際運營中頻頻“翻車”。水果生意沒有捷徑可走，唯有以“農人精神”做產業，才能穿越周期。

第三，持續創新是水果企業突圍的核心動力。隨著經濟發展與居民健康意識的提升，水果消費市場已從“有沒有”的基礎需求，轉向“好不好”“個性化”的品質需求，需求多元化成為行業發展的新主線。

一方面，消費者對水果的品質要求不斷升級，綠色、有機、地理標志產品成為市場新寵，產地溯源、新鮮度保障成為核心訴求；另一方面，年輕消費群體的崛起催生了便捷化、場景化的消費需求，鮮果切、水果撈、現榨果汁等即食產品迅速走紅，小眾特色品種、功能性水果的市場需求也持續擴大。

此外，國產替代趨勢的加劇，也對企業的產品創新能力提出了更高要求，如國產榴蓮的規模化種植就打破了進口榴蓮的溢價空間，倒逼相關企業調整產品結構。唯有精準把握消費需求變化，持續推進產品與模式創新，才能在激烈的市場競爭中搶占先機。

第四，洪九果品的退市是水果產業發展的階段性回調。水果第一股的退市只是水果產業長期發展的一個回調而已，產業長期向好的趨勢依然沒有發生改變。水果作為一種必需品，其市場需求始終存在。雖然當前水果產業面臨著一些挑戰，如市場競爭加劇、成本上升等，但這些都不能改變其長期向好的基本面。

從宏觀層面來看，國家對農業的重視和支持力度不斷加大，為水果產業的發展提供了良好的政策環境。從微觀層面來看，消費者對健康生活方式的追求，也為水果產業的發展帶來了新的機遇。只要企業能夠吸取洪九果品的教訓，遵循產業的發展規律，堅持長期主義，用心做好供應鏈，整個水果賽道的未來還是值得我們期待的。