430億元！公募新年入市資金來了

2026年市場徐徐展開，截至2025年12月31日，元旦后陸續入市的公募資金規模在430億元以上。一是擬于元旦后將上市的16只ETF，合計資金規模近50億元；二是于2025年11月后成立的60多只處于建倉初期的主動權益基金，合計規模約為380多億元。

券商中國記者采訪了解到，新年上市ETF的持有人，以個人投資者居多，不少產品的個人投資者持有份額占比在90%以上。從底層資金來源看，根據機構預測，居民儲蓄資金入市潛力巨大。2026年非定存投資領域有望額外新增2萬億元—4萬億元左右的活化資金。

受訪人士對券商中國記者表示，2026年股票投資有望繼續領跑，期待居民儲蓄能更顯著進入股票市場。2026年科技投資難度將大于2025年，超額收益將更依賴于對產業節奏的精準把握和個股的深度甄別，挑戰增加，但結構性機遇依然豐富。

借道ETF和主動權益基金入市

截至2025年12月31日，一共有6只ETF定于2026年新年首周登陸資本市場。其中，4只ETF在新年首個交易日（1月5日）上市，包括招商創業板人工智能ETF（2.1億元）、鵬華中證衛星產業ETF（3.03億元）、摩根中證科創創業人工智能ETF（3.08億元）和鵬華中證科創創業人工智能ETF（6.89億元）。1月6日，則有招商上證綜合增強策略ETF（2.36億元）和平安上證科創板50成份ETF（2.97億元）正式入市。

6只ETF合計為A股帶來逾20億元增量資金。其中，鵬華中證科創創業人工智能ETF的規模接近7億元，鵬華中證衛星產業ETF和摩根中證科創創業人工智能ETF規模均在3億元以上。截至2025年12月底，這些ETF的股票倉位（持倉規模占基金總資產的比例）處于低位。比如，鵬華中證科創創業人工智能ETF的股票倉位為39.89%，招商創業板人工智能ETF的股票倉位為19.77%。此外，還有10只已于2025年12月底成立、目前尚未確定上市日期的ETF。16只ETF作為新年首批入市的ETF，帶來的資金近50億元。

除ETF外，2025年底成立、處于建倉初期的主動權益基金，是開年入市資金的又一重要來源。Wind數據顯示，截至12月31日，2025年11月以來成立的主動權益基金（以偏股混合基金和普通股票基金為統計對象，不包括資管集合轉型基金）一共有66只，合計募集規模約為387.35億元。其中，有14只基金募集規模在10億元以上，廣發質量優選、易方達產業優選，以及范妍管理的富國興和，規模均在30億元以上。

從成立以來回報看，這些次新基金凈值波動普遍較小，由此預測處于建倉早期，主要比例的募集資金尚待入市。具體看，66只基金成立以來平均收益率為0.75%，中位數為0.12%。規模最大的廣發質量優選A成立于12月23日，成立以來凈值波動不足0.1%。易方達產業優選A成立于11月初，成立以來回報率約為0.22%。交銀遠見成長A成立于11月中旬，成立以來回報率約為0.03%。平安產業競爭力A成立于12月23日，成立以來回報率約為-0.04%。

ETF加上主動權益基金，新年兩大公募品種帶來的增量資金，一共在430億元以上。

“存款搬家”入市潛力巨大

從2026年乃至更長期角度而言，包括ETF和主動權益基金在內的資管產品，持續成為增量資金入市的重要載體。以居民儲蓄資金為例，國泰基金援引中金公司測算數據顯示，2026年將分別有20.7萬億元、9.6萬億元、1.3萬億元的2年期、3年期、5年期居民定期存款到期，相比2025年增加4萬億元。在當前利率環境下，部分風險承受能力更強的資金，會通過含權理財、基金定投等方式，間接、緩慢地接觸權益市場，博取更高回報。

實際上，在剛過去的2025年里，股票ETF已為A股帶來了近萬億元增量資金。數據顯示，截至2025年末ETF規模突破6萬億元，其中有2.3萬億元為年內增量規模。這里面，股票ETF的規模達到3.84萬億元，2025年的增量規模為0.95萬億元。具體看，2025年里一共有19只股票ETF凈流入在100億元以上，富國中證港股通互聯網ETF的凈流入超過560億元，國泰中證全指證券公司ETF、華夏滬深300ETF等7只ETF，凈流入均在200億元以上。

從投資者結構來看，個人投資者是新年入市ETF的主力軍，不少產品的個人份額占比達到90%。比如，鵬華中證科創創業人工智能ETF的6.89億份上市份額中，個人投資者持有6.31億份，占比高達91.48%，前十名份額持有人中有6名為個人投資者。平安上證科創板50成份ETF和招商上證綜合增強策略ETF的個人投資者占比，則達到 了93.61%和94.28%。摩根中證科創創業人工智能ETF同樣呈現個人投資者主導格局，占比達到89.40%，前十名持有人中有5名為個人投資者。

平安基金表示，從股市資金面上看，居民儲蓄與理財入市潛力巨大。以居民近三年積累的超額儲蓄規模作為潛在的入市資金規模參照。測算結果顯示，2022年—2024年新增存款和銀行理財規模合計約50萬億元，其中“超額儲蓄”約為5萬億元。根據中金公司銀行業分析師林英奇預測，2026年有望在2025年“存款搬家”的趨勢下，額外再新增2萬億—4萬億元左右的活化資金流向非定存投資領域。中金公司測算顯示，受益于含權產品發力，2026年理財機構有望提升權益資產倉位（股票+股混基金）0.8個百分點至2.3%，2027年有望進一步提升至3.5%，合計有望為資本市場帶來近1萬億元的增量資金。

市場主導驅動因素有望轉向盈利

從公募新年策略來看，增量資金同樣是把脈行情的重要依據。方正富邦基金首席投資官湯戈直言，2026年股票投資有望繼續領跑，期待居民儲蓄能夠更顯著地進入股票市場。湯戈表示，2025年A股營收增速、利潤增速見底回升，上市公司ROE水平逐漸企穩，私募資金和兩融資金增量顯著，估值提升明顯。2026年A股盈利增速和ROE水平有望繼續修復，業績的增長也會消化一部分估值。

“2026年，市場主導驅動因素有望自估值轉向盈利，居民入市潛力巨大，慢牛趨勢可期。”平安基金表示，假設2026年GDP增速目標維持5%，PPI在年內延續修復且全年PPI累計同比假設修復至—0.4%左右，那么預計2026年工業企業營收增速有望逐步回升至5.6%左右，利潤增速有望回升至8.4%左右。同時參考分析師預期進行自下而上匯總和修正測算，預計2026年全A/全A非金融業績增速震蕩向上，全年的歸母凈利潤增速分別為約4.3%/8.0%。

嘉實大科技研究總監、嘉實科技創新基金經理王貴重表示，2026年科技投資難度將大于2025年，這與產業基本面強勁與市場定價之間的矛盾有關。經過一年的上漲，許多優質方向的估值已較為充分地反映了其前景，導致市場博弈加劇、波動性上升。未來想獲取超額收益，將更依賴于對產業節奏的精準把握和個股的深度甄別。2026年市場仍將“有為”，挑戰與復雜性顯著增加，但結構性機遇依然豐富。AI領域四大細分方向值得重點關注：一是光通信與高速率升級，二是存儲芯片量價齊升，三是國產算力突破，四是AI應用落地。

“持續看好人工智能產業鏈的后續走勢。”摩根士丹利基金權益投資部基金經理雷志勇表示，未來市場主基調仍是上行，節奏上體現為震蕩上行的慢牛態勢，外部環境目前進入相對平穩階段。AI毫無疑問仍是市場主線，在本輪A股和美股的牛市中，人工智能扮演靈魂角色，基本面上體現為景氣度上行趨勢具有確定性，資金面上也有充裕的流動性。在此背景下，市場一旦出現新的催化，使得風險偏好上行，板塊將迅速反彈。

責編：羅曉霞

排版：汪云鵬

校對：姚遠

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