醫藥行業再現資產剝離潮

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2025年末，醫藥行業掀起一股資產剝離熱潮。海王生物、麗珠醫藥等多家藥企密集發布股權轉公告，通過出售子公司或參股公司股權優化資產結構。業內表示，這一系列“瘦身”動作是行業政策變革與企業戰略升級雙重驅動下的必然選擇，折射出醫藥行業從粗放擴張向精細化運營轉型的深層趨勢。

　　其中，海王生物在2025年12月30日公告，公司控股子公司河南海王醫藥集團有限公司擬以2.48億元價格，向河南匯程醫療科技有限公司(簡稱“河南匯程”)轉讓所持河南東森醫藥有限公司(簡稱“河南東森”)100%股權。交易完成后，河南東森將退出海王生物合并報表范圍。

　　根據公告顯示，本次交易的核心背景是行業政策變化帶來的經營壓力。近年來，集中帶量采購、醫保談判降價等政策持續深化，河南東森(主營醫藥商業流通)盈利能力下滑、營收收縮，且營運資金占用高企，已難以對海王生物核心業務形成助益。此次剝離旨在優化資產結構，釋放沉淀資源，集中資金聚焦醫療器械、醫藥工業等高毛利賽道。

　　同一日(2025年12月30日)，麗珠醫藥公告，公司與健康元、心有毛孩及毛孩子訂立增資認購及股權轉讓協議，據此，心有毛孩同意對毛孩子以現金方式增資認繳人民幣1,500萬元，同時，健康元同意將所持有毛孩子49%的股權轉讓給心有毛孩。本次交易完成后，心有毛孩將持有毛孩子52.56%的股權，公司持有的毛孩子股權將從51.00%攤薄至47.44%，健康元將不再持有毛孩子股權，毛孩子不再納入公司合并報表范圍內。

　　麗珠醫藥表示，本次交易是公司聚焦主業、優化資產結構、提升治理效能的重要舉措，有利于公司集中資源推進核心業務。本次交易完成后，公司將更多精力和資源投入到醫藥板塊的技術創新、市場拓展，進一步鞏固和提升公司盈利能力，符合公司長遠發展戰略和全體股東的整體利益。

　　2025年12月15日晚，一品紅發布公告表示，擬出售參股公司美國Arthrosi Therapeutics, Inc.(以下簡稱Arthrosi)公司股權。根據公告，近日，Arthrosi擬與瑞典 Swedish Orphan Biovitrum AB (pub1)下屬全資子公司Sobi US Holding Corp.(以下簡稱Sobi美國)簽署并購協議，Sobi美國擬以9.5億美元首付款(折合人民幣約67.13億元)，以及最高達5.5億美元(折合人民幣約38.87億元)的臨床、注冊和銷售里程碑付款收購Arthrosi公司100%股權。上述交易需Arthrosi股東會批準，交易完成后，一品紅將不再持有Arthrosi股權。

　 對于此次交易的影響，一品紅在公告中表示，預計本次出讓股權將對公司產生積極影響，Arthrosi此次與Sobi美國達成合作協議，是其發展歷程中的又一重要里程碑，將為AR882全球上市、商業化奠定基礎。未來，公司將與Arthrosi在全球產業鏈協同。同時，公司將持續堅持創新藥優先發展戰略，全力推動AR882在中國地區(含中國香港、中國澳門和中國臺灣)的臨床研發及后續商業化事宜。

　　2025年12月10日晚間，重藥控股發布公告稱，控股子公司重藥股份以公開掛牌方式轉讓持有的化醫財務公司20%股權，摘牌方即受讓方為重慶建峰工業集團有限公司，轉讓價格26，477.11萬元，化醫財務公司已于2025年12月9日完成工商變更登記，重藥股份不再持有化醫財務公司股權。

　　公開資料顯示，化醫財務公司是經原中國銀行業監督管理委員會(銀監復〔2010〕589號)文件批準成立的非銀行金融機構。截至2025年9月30日，化醫財務公司資產總額26.33億元、負債總額12.97億元、凈資產13.36億元，2025年1-9月實現營業收入0.58億元、凈利潤0.19億元(上述財務數據未經審計)。重藥控股表示，為滿足合規性要求，聚焦主業發展，公司控股子公司重藥股份公開掛牌轉讓化醫財務公司20%股權。

　　此外，羅欣藥業近期也公告，公司下屬子公司山東羅欣擬將其持有的樂康制藥100%的股權轉讓給臨沂君康，轉讓對價為人民幣6,250萬元。本次股權轉讓前，山東羅欣持有樂康制藥100%股權；本次股權轉讓后，山東羅欣不再持有樂康制藥股權，樂康制藥將不再納入公司合并報表范圍。

年末藥企密集“瘦身”的背后，是醫藥行業價值重構的深層邏輯。當前，創新驅動已成為醫藥行業高質量發展的核心主題，研發投入高、周期長、風險大的特性，要求企業必須集中資源攻堅核心領域。業內人士指出，短期來看，資產剝離是企業應對政策壓力、緩解資金緊張的務實之舉；長期來看，則是行業從規模擴張向質量提升轉型的趨勢。隨著并購重組政策的持續優化，未來醫藥行業資源將進一步向創新能力強、核心競爭力突出的頭部企業集中，行業集中度有望持續提升。

　　從行業發展來看，此次年末資產剝離潮并非個例，而是近年來醫藥企業戰略調整的延續。越來越多的企業通過“做減法”實現“做加法”，剝離非核心資產、聚焦優勢領域，推動行業向精細化、創新化方向發展。回顧2025年，還有不少藥企，如科興制藥、藥明康德等剝離非核心資產，聚焦主業。