馬杜羅被抓往美國受審，對全球石油市場和中國石油供應有何影響？

內容提要：

馬杜羅被美逮捕后，委內瑞拉石油產量僅占全球不足1%，且60-90%出口中國，對國際油價幾乎無影響。短期生產正常延續，全球供應過剩格局不變；中長期制裁解除、美企重返將推動產量恢復，增加全球供應、壓低油價。對中國影響主要為出口價格上調、替代成本上升，并削弱人民幣國際化進程；對俄羅斯則構成低油價下的經濟威脅。

一、評估美國逮捕馬杜羅事件對石油市場的影響，必須客觀了解委內瑞拉石油目前的產量和銷路與國際市場的關系。

美國空襲后逮捕委內瑞拉總統尼古拉斯·馬杜羅，標志著一場地震級地緣政治發展。不少分析師非常關注委內瑞拉社會巨變對國際石油市場的影響，有的認為短期會因石油供應減少推高國際油價，中長期國際油價會回落；有的人認為，委內瑞拉的變化短期也不會對國際石油市場造成顯著的影響，但可能對局部市場造成一定的影響。

三郎的觀點，屬于后者。

分析委內瑞拉失去馬杜羅后的社會短暫動蕩對國際油價和中國石油供應影響之前，我們必須首先了解委內瑞拉的石油產量、銷路、國際石油市場的基本態勢。

1，委內瑞拉是全球石油儲備大國，占全球儲備的17%。

委內瑞拉擁有全球最大的石油儲量，達3030億桶，占全球總量的17%，超過石油輸出國組織（OPEC）領導者沙特阿拉伯。從儲量來看，委內瑞拉具備影響國際石油市場的潛力。

注意，我用了潛力這個詞，而非現實。為什么？因為由于管理不善、投資不足和國際制裁，委內瑞拉的原油產量僅為其儲量的很少一部分。

2，委內瑞拉的石油產量目前僅占全球產量的不足1%。

20世紀70年代，委內瑞拉曾是OPEC創始成員國之一。委內瑞拉在1970年代將其石油產業國有化并成立PDVSA之前，日產量高達350萬桶，占全球產量的7%以上。但到2010年代，產量已降至不足200萬桶/日，去年平均日產量僅為110萬桶，占全球產量的不足1%。

今年以來，美國對馬杜羅政權的施壓，包括扣押運有委內瑞拉原油的油輪，迫使該國開始關閉部分油井，12月其產量下降到日產不足90萬桶。

90萬桶是個什么概念？OPEC+組織1-2個國家的增產、減產，就會超過這個數量。

3，委內瑞拉的石油產量，三分之二以上賣給了我們，對全球市場的影響約等于零。

至關重要的是，委內瑞拉的石油銷售渠道非常單一。其日產90~110萬桶的石油，60～90%都賣給了我們。余下的基本上賣給了美國。

石油貿易是中委經貿關系的支柱，委內瑞拉石油占中國進口約4%，且比例正上升，是我們能源多元化特別是低價能源的主要來源之一（另一個是伊朗）。

2025年12月，我們每日進口的委內瑞拉石油超過60萬桶。

二、委內瑞拉對全球石油市場的影響力不如過去，無論如何都無法影響全球石油供求和價格。

美國對委內瑞拉的打擊可能對石油生產意味著什么？雖然周六的美國的軍事行動“可能成為石油行業的歷史性事件”，但從數據和邏輯方面分析，其實沒有什么會發生。美國能源信息署指出，多個因素，“最顯著的是政府管理不善、國際制裁和經濟危機”嚴重阻礙了委內瑞拉的能源部門。

價格期貨集團高級市場分析師菲爾·弗林告訴發表評論稱，“馬杜羅和查韋斯基本上洗劫了委內瑞拉的石油產業，以至于目前委內瑞拉在全球石油市場中微不足道”。

不僅短期對全球石油供求與價格不會產生任何漣漪，中長期還將導致全球石油供應增加，價格下滑。

全球風險管理公司的阿爾內·洛曼·拉斯穆森對此表示，如果事態發展導致真正的政權更迭，未來市場上的石油可能會更多。

洛曼·拉斯穆森指出，雖然委內瑞拉的石油生產完全恢復還需要時間，可能需要1～2年提升到日產150～200萬桶。油價波動會有，但短期難以上漲，長期看，2年內對供給影響不大，2年后石油供應將因為委內瑞拉的產量翻倍而增大，價格漲難跌易。

MST Marquee分析師索爾·卡沃尼克認為，失去馬杜羅的委內瑞拉政權更迭自然會成功，下一步將被制裁解除并獲得外國投資回報，其石油出口大概率會增長。

億萬富翁對沖基金經理比爾·阿克曼在X上的一篇帖子中寫道：“馬杜羅被撤換將會降低油價，這對美國有利，對俄羅斯則非常不利。俄羅斯經濟走弱將增加烏克蘭戰爭更早結束，且對烏克蘭條件更有利。從現在起，普京將睡在他的安全地堡里”。

美國總統特朗普在1月3日的新聞發布會上表示，對委內瑞拉石油行業的制裁將繼續生效，但美國石油公司將協助重建委內瑞拉的石油基礎設施并恢復產能。這樣的重建將極具雄心。

與此同時，國際能源署預計2026年全球石油供應將超過需求每天380萬桶，這將創下歷史上的過剩紀錄。

綜合上述信息，我們不難得出幾點結論：

1，即使委內瑞拉石油完全停產，也僅減少不到100萬噸的供應，但全球石油市場過剩超過380萬桶，因而委內瑞拉事件完全無法影響國際石油供過于求、價格下行的趨勢。

2，事實上，委內瑞拉的石油生產完全不會因失去馬杜羅而停產或減產。路透社報道稱，截至周日上午，委內瑞拉的石油公司PDVSA仍在正常運作，且未受到任何損害。彭博社還報道，委內瑞拉的何塞港、阿穆艾煉油廠和奧里諾科地帶的油區等關鍵設施仍在運營。

盡管過去一個月波動很大，美國石油生產商雪佛龍公司仍在特朗普政府發布的制裁豁免下繼續在委內瑞拉國運營。除了雪佛龍外，西班牙的Repsol、意大利的Eni SpA和法國的Maurel et Prom SA仍在委內瑞拉運營，并與國有的委內瑞拉石油公司PDVSA合作開展石油和天然氣項目。

3，由于美國石油企業很快將赴委內瑞拉接收曾被查韋斯在國有化中被沒收的資產，委內瑞拉的石油產量將很快增加。

特朗普周六表示，美國公司將重建委內瑞拉石油行業，并向全球買家銷售“大量”石油。特朗普說：“我們會讓我們非常大的美國石油公司——世界上最大的——進去，花費數十億美元修復嚴重破損的石油基礎設施”，開始為他們自己和委內瑞拉賺錢。

可以預估，如果允許美國公司重返委內瑞拉重建其石油行業，這可能成為全球石油市場的游戲規則改變者”。

4，但初步信號和石油供需邏輯顯示，全球石油市場將大體上會泰然處之。

原油價格近幾周暴跌至每桶約60美元。周一大概率也將在60美元左右1美元波動。

國內一些分析師認為，委內瑞拉新政權政策調整、美企布局擴張的不確定性，足以推動風險溢價上升，布倫特原油大概率出現單日3-5美元的上漲，且重質油價格漲幅將顯著高于輕質油，迪拜原油與布倫特原油的價差有望快速擴大。若委方石油日出口量降至50萬桶以下，國際油價可能突破90美元/桶，對全球通脹與能源進口國成本構成實質性沖擊之類的可能性，等于零——絕對不會出現。

三、委內瑞拉政局動蕩，對我國的石油供應有一定影響，但影響規模不大。

委內瑞拉變局，對我國石油供應的影響主要體現在兩個方面：

一是委國的石油出口市場大概率將轉向美洲，對我們的供應會減少。

盡管當前油井開采與油輪發運尚未中斷，但隨著美國石油公司大規模重返委內瑞拉，委內瑞拉的石油國有化勢必會被私有化取代，這一變化將打破此前委內瑞拉90%石油出口流向我國的格局，新增產能可能優先供應美歐市場，迫使亞洲買家轉向中東、俄羅斯尋找替代資源，全球重質原油貿易地圖將重新繪制。

二是委內瑞拉對我們的出口價格肯定會上調。

由于此前我們基本上是委內瑞拉單一的石油市場，加上欠我們的錢，其石油出口對我們的議價能力較弱。政局調整后，美國油企大概率將主導委內瑞拉的石油生產，美國自身不少依賴重油的煉油廠，委國的市場結構多樣化后，其議價能力增強，繼續對我們低價出口的可能性不大。

即使我們舍棄委內瑞拉出產的是重質硫化原油，我們尋找替代供應的成本也會提升2成至3成左右。導致結構性成本上漲。進而導致我們的柴油和瀝青面臨成本提升壓力。

三是對我們的人民幣國際化存在一定的影響。

委內瑞拉擁有全球最大的17%的探明石油儲量。美國的石油儲量在全球排名第九，約為600億桶。其中東盟友沙特的石油儲備為2670億桶。理論上若美國能協調委內瑞拉與傳統盟友沙特阿拉伯的產能，美國便控制了全球6300億桶石油儲備，占到全球總儲備的40%左右，可以占到產量的50%左右。

長期而言，美國爭奪委內瑞拉石油控制權的本質，可以視為對“石油美元”體系的鞏固，這將沖擊其他貨幣特別是人民幣的國際化進程，引發全球能源結算體系的深層博弈。

四、馬杜羅事件后的石油市場結構性變化，對俄羅斯或有致命影響。

一旦美國控制了全球40%-50%的石油儲備和產能，便具備通過調節全球供應來操控國際油價的戰略能力。

按照特朗普此前多次說過的意圖，他將通過壓低國際油價來削弱俄羅斯獲取能源軍費的能力。如果他將國際油價長期鎖定在每桶50美元左右，這種低油價環境將對俄羅斯現有的“國家資本主義”經濟模式構成毀滅性威脅，可能導致俄羅斯預算枯竭并被迫進行劇烈的經濟重組。

如果克里姆林宮一意孤行，通過從私營企業和個人增稅來彌補石油軍費的損失，將導致內部的動蕩不安和劇烈反對。

【作者：徐三郎】