委內瑞拉地緣矛盾升級 原油短線或上沖5%到8%

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“若按照短期立即計價30-60萬桶/日供應減量來看，油價短線或有5%-8%的上行風險。但從長期來看，這種上漲或為趨勢布空再次提供賣點。”

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作者 | 葉麥穗

編輯 |周炎炎

排版 | 張舒惠

2026年開年，委內瑞拉總統馬杜羅被俘引發市場對原油市場的關注。

由于委內瑞拉的探明石油儲量居世界第一，當局的波動可能會讓石油價格出現震蕩，多數分析認為，原油短線可能會沖高5%到8%，但中長期來看，受到全球經濟疲軟，原油供應依然供大于求，原油價格在今年一季度依然會承壓。由于事件發生在周末，市場對于下周一原油的表現也都翹首以盼。

短線或有5%到8%的漲幅

新華社消息，美國總統特朗普當地時間1月3日稱，美軍對委內瑞拉發動大規模軍事打擊，并抓獲委內瑞拉總統馬杜羅。他同時宣稱，美國將“管理”委內瑞拉，并宣布美國大型石油企業將進入委內瑞拉，投資數以十億計美元，“維修”石油基礎設施并創造收益。

委內瑞拉是全球重要的產油國，也是石油輸出國組織歐佩克（OPEC）創始國之一。據倫敦能源研究所數據，該國已探明石油儲量約3030億桶，約占全球石油儲量的17%，超過歐佩克實際領導者沙特阿拉伯，居于世界首位。

地緣局勢變化往往會引發國際石油價格的急劇波動。由于委內瑞拉石油的產量對全球原油供應舉足輕重，美國此番“出人意料”的襲擊，可能會在短時間內導致委內瑞拉石油的生產和出口面臨癱瘓，進而推高國際油價。

新華社消息另稱，美國總統特朗普于周六表示，對委內瑞拉實施的 “石油禁運” 政策仍在全面生效。

國金證券石油化工團隊認為，當前原油價格仍在地緣沖突與供需過剩的矛盾中博弈，短期來看，主要支撐來自地緣因素。地緣沖突引發的原油價格上漲都將是一時性的，中期將進一步加劇原油過剩的壓力。如委內瑞拉沖突結束，委內瑞拉產量可能修復至110萬桶/天以上。

國泰君安期貨分析師黃柳楠認為，原油短線受到委內瑞拉局勢影響，委油出口短期繼續受阻，油價或存在部分情緒溢價高開。委內瑞拉短期出口直接下滑規模或在30-60萬桶/日。但長期來看，各類油品間接貿易渠道的孕育、輕重油市場的可分化性、地緣局勢本身的演繹、OPEC+其他成員國對產量的填補均可能進一步削弱市場對這一利好的計價程度。

“若按照短期立即計價30-60萬桶/日供應減量來看，油價短線或有5%-8%的上行風險。但從長期來看，這種上漲或為趨勢布空再次提供賣點。”黃柳楠表示。

OPEC+暫停一季度原油增產

剛過去的2025年，國際石油市場迎來了五年來最大的年度跌幅。作為全球原油價格基準的布倫特原油全年下跌約19%，美國原油價格跌幅則接近20%。此前OPEC+在實施多年減產措施后擴大產量，再加上美國原油去年末的日產量創下超過1380萬桶的歷史新高，多重因素共同對市場形成壓力。

光大期貨研究所的研報表示，近期原油市場的關注焦點始終集中于美委地緣局勢對委內瑞拉石油出口的潛在影響。近年來，受美國經濟制裁影響，委內瑞拉石油行業上游投資不足，導致其原油產量大幅下滑。截至2025年11月，該國原油產量約為96萬桶/日，雖較2020年30萬桶/日的低位有所恢復，但仍遠低于此前200萬桶/日的高點。

自去年底以來，美國對委內瑞拉的制裁持續升級，由經濟領域延伸至軍事層面。12月美國扣押多艘委內瑞拉油輪，令其原油出口顯著受阻，海運原油出口4周均值從9月最高的90萬桶/日下降至60萬桶/日左右，期間雖有短暫回升，但隨后再度下滑。委內瑞拉原油主要出口至亞洲地區，出口目的地較為集中，因此對原油絕對價格的推升作用有限，更多體現為情緒擾動及對輕重油價差的影響。

光大期貨研究所預計，盡管四季度國際油價持續受到地緣沖突的影響，但整體價格重心仍受基本面拖累而下移。近期全球陸上及水上庫存累庫速度雖有所放緩，但絕對庫存依然處于高位，維持對于2026年一季度供需壓力較大的判斷不變。受地緣事件影響，假期結束后國內市場能化品種開盤可能出現較大波動，建議投資者密切關注事態進展，做好風險管理。

不過2025年11月，八個OPEC+成員國已原則上達成協議，同意在2026年第一季度維持原油產量，暫停進一步增產。

由于事件發生在周末，原油市場暫停交易，因此市場對于下周一的交易觀望情緒非常濃重。